封面新聞?dòng)浾?朱寧

3月以來，黃金價(jià)格持續(xù)攀升。數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日，COMEX黃金期貨主力合約3月以來漲幅達(dá)10%左右，在4月5日，更是一度站上2049.2美元/盎司的高點(diǎn)，直逼2020年8月時(shí)2089.2美元/盎司的歷史高位。

有分析指出，本輪行情主要受美國新公布的就業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期影響，同時(shí)推動(dòng)市場對5月美聯(lián)儲(chǔ)不加息的預(yù)期走高，使得美元疲軟，美債收益率下降，進(jìn)而推高貴金屬價(jià)格；展望后市行情，多家機(jī)構(gòu)看好金價(jià)的中長期走勢。

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情緒與需求共振

黃金價(jià)格持續(xù)上漲

回顧本周美國基本面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，目光所及幾乎都是經(jīng)濟(jì)和就業(yè)領(lǐng)域的壞消息。美國制造業(yè)數(shù)據(jù)率先拉響了警報(bào)——美國3月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)僅錄得46.3，該指標(biāo)連續(xù)第五個(gè)月在50榮枯線下方，表明該行業(yè)正在萎縮；此外，美國3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值為49.2，指向美國通脹可能重燃。作為宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，PMI指數(shù)連續(xù)收縮也暗示美國衰退壓力較大。

這一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟(jì)增長正在冷卻，或暗示著衰退的到來。此舉使得包括黃金在內(nèi)的避險(xiǎn)資產(chǎn)走強(qiáng)。實(shí)際上，今年一季度，黃金就呈現(xiàn)探底回升的走勢，價(jià)格重心較去年四季度大幅抬升。以COMEX黃金期貨為例，該期貨在4月5日持續(xù)沖高，一度觸及2049.2美元/盎司。

除卻情緒面影響外，需求持續(xù)增長也是黃金價(jià)格上漲的原因之一。世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，隨著各國2月份繼續(xù)增加黃金儲(chǔ)備，黃金市場繼續(xù)得到各國央行支持，這是自2010年以來最強(qiáng)勁的年度開局。2022年，各國央行黃金凈購入量達(dá)1136噸，創(chuàng)下了1950年以來的最高的年度需求。

從股票市場來說，4月6日貴金屬指數(shù)大漲，一眾黃金概念股漲幅居前，貴金屬指數(shù)盤中一度漲近5%；個(gè)股方面，山東黃金上午股價(jià)逼近漲停板，截至收盤漲9.18%，紫金礦業(yè)、湖南黃金等跟漲；港股市場上，貴金屬指數(shù)同樣大漲，中國黃金國際大漲17.97%，靈寶黃金漲超13%；貴金屬指數(shù)3月份以來已大漲超15%。

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期進(jìn)一步降溫

黃金板塊或?qū)⒂瓉沓~收益

值得注意的是，隨著黃金價(jià)格持續(xù)攀升，瑞銀將2024年3月底的黃金目標(biāo)價(jià)從2100美元/盎司上調(diào)至2200美元/盎司。

“黃金走強(qiáng)的原因一是歐美爆發(fā)銀行業(yè)危機(jī)，并且這場危機(jī)逐漸從銀行擠兌風(fēng)險(xiǎn)升級成為銀行金融體系的信用風(fēng)險(xiǎn)。這催生了市場對于全球金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，避險(xiǎn)情緒大幅上升，帶動(dòng)美債風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回落，全球債券收益率下跌，直接對黃金形成估值上的利多效應(yīng)?！庇歇?dú)立黃金分析師表示，從本周來說，美國各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均處于較差的狀態(tài)，美國經(jīng)濟(jì)信心不足，從而導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒的再次上升。

黃金走強(qiáng)的原因之一在于美國經(jīng)濟(jì)情況不容樂觀，影響美國經(jīng)濟(jì)的核心因素則是美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂在接受記者采訪時(shí)表示，考慮到美國核心通脹黏性較強(qiáng)以及金融風(fēng)險(xiǎn)正在增加，美聯(lián)儲(chǔ)5月是否會(huì)繼續(xù)加息以及加息的幅度，還將取決于未來的通脹數(shù)據(jù)以及此輪流動(dòng)性危機(jī)的嚴(yán)重程度。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍然具備較大的不確定性，年內(nèi)是否會(huì)降息還不明朗，存在高利率時(shí)間長于預(yù)期的可能性。“從3月息會(huì)公布的點(diǎn)陣圖來看，美聯(lián)儲(chǔ)存在在年內(nèi)再加息25BP的可能性，此輪加息的終點(diǎn)或?qū)⒌絹?。”陳靂說。

展望后市行情，多家機(jī)構(gòu)看好金價(jià)的中長期走勢。國信證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期將結(jié)束，對黃金價(jià)格的壓制大幅減弱；同時(shí)，從中長期維度來看，各國央行購金力度大幅提升，成為黃金最強(qiáng)勁的需求增長點(diǎn)。

中國銀河證券也表示，目前，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束本輪加息周期的時(shí)點(diǎn)臨近，市場對降息預(yù)期升溫，或?qū)㈤_啟金價(jià)的新一輪上漲周期。中國銀河證券指出，從1990年以來的美聯(lián)儲(chǔ)5輪加息周期來看，在本輪加息結(jié)束至下輪降息周期開啟前，黃金絕大多數(shù)時(shí)間在此過程中收益率出現(xiàn)了明顯的改善；黃金步入牛市，金價(jià)上漲將為黃金板塊帶來明顯超額收益。

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