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3月份大宗商品價(jià)格指數(shù)沖高回落,后期或延續(xù)震蕩
2023-04-06 10:43:00來(lái)源: 金融界

我的鋼鐵網(wǎng)訊:2023年3月份,上海鋼聯(lián)中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)(MyBCIC)終值為1195.67,同比下跌7.02%,環(huán)比上漲0.04%,全月呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì),波動(dòng)幅度不大。


(資料圖片僅供參考)

宏觀分析:

國(guó)際方面,3月份,美國(guó)Markit制造業(yè)PMI終值49.2,較上月提升1.9;美國(guó)ISM制造業(yè)PMI終值為46.3,創(chuàng)近3年新低。歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI指數(shù)終值為47.3,較上月回落1.2。美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行為對(duì)抗通脹持續(xù)加息,導(dǎo)致借貸成本上升,商品需求降溫,同時(shí)引爆了銀行業(yè)流動(dòng)性危機(jī),外部環(huán)境更趨嚴(yán)峻,歐美經(jīng)濟(jì)難言底部。

國(guó)內(nèi)方面,3月份中國(guó)制造業(yè)PMI為51.9%,較上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中,生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)等擴(kuò)張力度均出現(xiàn)放緩。3月份,中國(guó)建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為65.6%,比上月上升5.4個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò),建筑業(yè)新訂單指數(shù)為50.2%,比上月下降11.9個(gè)百分點(diǎn)。一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì),但復(fù)蘇態(tài)勢(shì)并不穩(wěn)固,需求尚未全面恢復(fù)。

細(xì)分行業(yè)情況:

環(huán)比來(lái)看,3月份鋼鐵、建材等2個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲,能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、造紙、紡織、農(nóng)產(chǎn)品等7個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

同比來(lái)看,3月份僅造紙行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲,鋼鐵、能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、紡織、農(nóng)產(chǎn)品等8個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

3月份鋼鐵價(jià)格指數(shù)為1030.70,環(huán)比上漲1.74%,同比下跌13.66%。

3月鋼材價(jià)格沖高回落。3月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣水平強(qiáng)勁回升、市場(chǎng)主體信心持續(xù)恢復(fù),疊加鋼材供應(yīng)回升偏慢,需求同環(huán)比明顯增加,供需結(jié)構(gòu)改善,綜合驅(qū)動(dòng)鋼材價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。但海外金融風(fēng)險(xiǎn)加劇,市場(chǎng)心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱,鋼價(jià)有所回落。

4月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)力度中等無(wú)法對(duì)沖海外金融風(fēng)險(xiǎn),國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)或有所回落,而鋼廠生產(chǎn)將緩慢回升,庫(kù)存緩慢去化,供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn),疊加成本下移,預(yù)計(jì)4月鋼價(jià)將偏弱運(yùn)行。

3月份能源價(jià)格指數(shù)為1464.95,環(huán)比下跌0.57%,同比下跌7.39%。

3月,山東獨(dú)立煉廠汽柴油月均價(jià)格下跌,且月內(nèi)均呈現(xiàn)震蕩下跌趨勢(shì),國(guó)六92#汽油月均價(jià)格為8357元/噸,環(huán)比下跌0.9%;國(guó)六0#柴油月均價(jià)格為7479元/噸,環(huán)比下跌1.84%。3月上旬汽柴油均呈現(xiàn)漲幅震蕩趨勢(shì),但月中原油大幅跳水,帶動(dòng)汽柴油中下旬震蕩走跌。4月2日,石油輸出國(guó)組織(歐佩克)的多個(gè)成員國(guó)宣布,各國(guó)將從5月開始削減石油供應(yīng)量,總減產(chǎn)幅度超過(guò)100萬(wàn)桶/日。受減產(chǎn)消息提振,近期國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲。

3月,受市場(chǎng)交易整體需求不振影響,煤礦庫(kù)存不斷增加,礦方考慮到減輕庫(kù)存壓力選擇跟降刺激銷售,下游終端均放緩采購(gòu)節(jié)奏,市場(chǎng)整體交易偏冷清。展望4月,國(guó)有大礦保持正常生產(chǎn),產(chǎn)地供應(yīng)維持較高水平,鑒于目前主產(chǎn)區(qū)煤炭貨源供應(yīng)得到修復(fù)性改善,中下游環(huán)節(jié)庫(kù)存相對(duì)高企,且下游化工、水泥等非電企業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)檢修期,市場(chǎng)需求缺乏實(shí)質(zhì)性支撐,預(yù)判動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面將繼續(xù)向?qū)捤煞较虬l(fā)展,價(jià)格運(yùn)行或繼續(xù)維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。

3月份有色金屬價(jià)格指數(shù)為846.70,環(huán)比下跌0.97%,同比下跌12.19%。

3月,六大基本金屬價(jià)格多數(shù)下跌,其中鎳價(jià)下跌幅度最大。銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)避險(xiǎn)情緒,美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn),后續(xù)態(tài)度偏鴿;國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇,但需求回升強(qiáng)度不大。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上,以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例,基本金屬中,1#電解銅2023年3月末價(jià)格69650元/噸,2月末價(jià)格68540元/噸;A00電解鋁2023年3月末價(jià)格18650元/噸,2月末價(jià)格18310元/噸;1#鉛錠2023年3月末價(jià)格15125元/噸,2月末價(jià)格15175元/噸;0#鋅錠2023年3月末價(jià)格22780元/噸,2月末價(jià)格23140元/噸;1#錫錠2023年3月末價(jià)格208000元/噸,2月末價(jià)格209750元/噸;1#電解鎳2023年3月末價(jià)格184080元/噸,2月末價(jià)格206180元/噸。

宏觀方面,外圍系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂情緒持續(xù)減弱,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇節(jié)奏?,F(xiàn)貨方面,3月傳統(tǒng)消費(fèi)旺季成色稍顯不足,加上銅價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行,下游畏高情緒濃厚,且高銅價(jià)影響下游訂單狀況,抑制消費(fèi)需求。整體來(lái)看,外圍的銀行風(fēng)險(xiǎn)事件雖看起來(lái)暫時(shí)未有更深一步影響,但高通脹的狀況仍是隱憂,國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇雖在持續(xù)進(jìn)行,但需求也非大幅好轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)短期銅價(jià)仍將震蕩運(yùn)行。

3月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為1115.90,環(huán)比下跌1.32%,同比下跌8.03%。

3 月甲醇市場(chǎng)內(nèi)外盤同步走跌,整體氣氛一般;煤價(jià)偏弱,市場(chǎng)主要交易邏輯在供應(yīng)預(yù)期壓力以及需求彈性不大的問(wèn)題上,并持續(xù)聚焦寶豐投產(chǎn)進(jìn)度。3 月外輪卸貨較前期預(yù)估大增,但因港口表需提升而導(dǎo)致庫(kù)存延續(xù)低位。因上下游整體庫(kù)存結(jié)構(gòu)健康,因此價(jià)格跌勢(shì)不快。國(guó)際供應(yīng)充裕,需求不佳配合著東南亞庫(kù)壓凸顯導(dǎo)致 CFR 中國(guó)主港價(jià)格向下,進(jìn)口貨裝船成本同步走低。

展望后期,原料煤炭或陰跌態(tài)勢(shì),甲醇下游利潤(rùn)壓制依舊存在。預(yù)計(jì) 4 月甲醇供應(yīng)壓力或逐步凸顯,西北甲醇價(jià)格將在 2100-2300 元/噸之間,江蘇太倉(cāng)價(jià)格或圍繞在 2450-2550 元/噸之間。

3月份橡膠塑料價(jià)格指數(shù)為763.88,環(huán)比下跌1.02%,同比下跌17.79%。

3月中國(guó)天然橡膠市場(chǎng)行情下跌,其中全乳膠、20號(hào)泰混、20號(hào)泰標(biāo)月均價(jià)分別為11578元/噸、10806元/噸和1402美元/噸,環(huán)比分別下跌4.25%、1.68%和3.16%。

預(yù)計(jì)天然橡膠市場(chǎng)4 月份或有小幅下跌趨勢(shì),全球天然橡膠主產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入開割季節(jié),供應(yīng)端存增量預(yù)期,下游輪胎企業(yè)成品庫(kù)存開始累庫(kù),對(duì)原材料庫(kù)存周轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎,4月份輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率或有下滑,國(guó)內(nèi)天膠顯性社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)施壓,供需基本面仍顯弱勢(shì),拖拽天膠價(jià)格走跌預(yù)期,但當(dāng)前天膠價(jià)格行至低位,下跌幅度較小。

3月份建材價(jià)格指數(shù)為1466.89,環(huán)比上漲2.97%,同比下跌5.81%。

3月以來(lái),全國(guó)水泥價(jià)格行情震蕩上行。3月水泥需求持續(xù)回升,盡管經(jīng)歷了雨水天氣的影響,導(dǎo)致南方多地需求受挫,但在基建強(qiáng)勁發(fā)力的帶動(dòng)下,整體好于去年同期。

4月北方需求持續(xù)回暖,南方進(jìn)入傳統(tǒng)旺季,施工節(jié)奏提速,整體需求或沖至上半年高點(diǎn),但供應(yīng)大幅增加引發(fā)區(qū)域內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),上下游市場(chǎng)博弈,因此預(yù)計(jì)4月水泥價(jià)格漲跌互現(xiàn)。

3月份造紙價(jià)格指數(shù)為957.76,環(huán)比下跌0.35%,同比上漲0.20%。

3月中國(guó)瓦楞紙及箱板紙價(jià)格呈先跌后漲趨勢(shì)。其中,瓦楞紙、箱板紙?jiān)戮鶅r(jià)分別為3075元/噸和3926元/噸,環(huán)比分別下降8.5%和5.9%。主因開年后終端消費(fèi)持續(xù)低迷,疊加進(jìn)口紙?jiān)隽繘_擊,紙企庫(kù)存呈持續(xù)攀升趨勢(shì)。為緩解庫(kù)存壓力,規(guī)模紙企多基地于3月下旬開始陸續(xù)安排輪流停機(jī)檢修政策,疊加下游二級(jí)廠原紙庫(kù)存已消化至低位,停機(jī)動(dòng)作刺激下游拿貨積極性,月度紙價(jià)微幅上揚(yáng)。

隆眾預(yù)計(jì),4月份進(jìn)入傳統(tǒng)淡季,疊加下游企業(yè)階段性補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后,需求面暫無(wú)利好支撐,然部分紙企安排停機(jī)檢修,庫(kù)存壓力有所緩解,瓦楞紙降價(jià)受阻,預(yù)計(jì)瓦楞紙市場(chǎng)穩(wěn)中窄幅盤整為主,價(jià)格波動(dòng)有限。

3月份紡織價(jià)格指數(shù)為896.21,環(huán)比下跌1.15%,同比下跌15.73%。

3月,中國(guó)PTA市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)5965元/噸,環(huán)比上漲7.36%,同比下跌1.63%。3月PTA市場(chǎng)整體呈現(xiàn)漲勢(shì),加工費(fèi)修復(fù)、月差拉大。2月底起,PTA供應(yīng)減量較大,疊加市場(chǎng)普遍看好國(guó)內(nèi)需求預(yù)期,市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲;3月中上旬,伴隨檢修裝置陸續(xù)重啟及加工費(fèi)修復(fù)后的裝置提負(fù),供應(yīng)回升疊加硅谷事件觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)價(jià)格大跌。然而,相應(yīng)緩沖政策出臺(tái)后的宏觀弱勢(shì)有緩解,疊加PTA現(xiàn)貨流通偏于集中以及PX有裝置意外降負(fù),繼而央行降準(zhǔn)以及聚酯需求穩(wěn)健,產(chǎn)業(yè)供需持續(xù)去庫(kù),市場(chǎng)價(jià)格由低位反彈。下旬,有供應(yīng)商持續(xù)買盤,疊加下游負(fù)反饋未進(jìn)一步發(fā)酵,產(chǎn)業(yè)供需緊平衡,市場(chǎng)價(jià)格高位拉升。

預(yù)計(jì)4月PTA市場(chǎng)高位運(yùn)行后趨弱。考慮美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息預(yù)期寬松且經(jīng)濟(jì)衰退可能緩和,疊加PX檢修季,新增產(chǎn)能量產(chǎn)尚需時(shí)間,供應(yīng)偏緊下成本支撐存在;繼而內(nèi)貿(mào)修復(fù)預(yù)期仍存,聚酯成品庫(kù)存可控而原料庫(kù)存低位,PTA現(xiàn)貨供應(yīng)流通仍偏緊,產(chǎn)業(yè)供需預(yù)期在中下旬前無(wú)大矛盾,市場(chǎng)價(jià)格仍將居高。下旬或伴隨著下游負(fù)反饋升溫,供需邊際弱化,PTA現(xiàn)貨流通緩解下的市場(chǎng)價(jià)格逐步松動(dòng)。

3月份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為1672.88,環(huán)比下跌2.21%,同比下跌4.21%。

3月份國(guó)內(nèi)連粕延續(xù)弱勢(shì)格局。截至3月31日,連粕主力約M2305報(bào)收于3511點(diǎn),環(huán)比上月下跌264點(diǎn),跌幅6.99%??v觀整個(gè)3月份的連粕走勢(shì),基本上處于震蕩下行的趨勢(shì),下方低點(diǎn)不斷探出,臨近月底逐步企穩(wěn)。

展望后市:連粕M2305期價(jià)雖剛經(jīng)歷3月份的大幅下跌,4月支撐力度預(yù)計(jì)仍相對(duì)較弱。具體來(lái)看,4月上旬或以震蕩運(yùn)行為主,大體圍繞3500點(diǎn)關(guān)口上下波動(dòng),下方支撐暫時(shí)看前低的支撐力度如何,上方則關(guān)注3600點(diǎn)壓力。4月下旬或在油廠開機(jī)率回升,豆粕庫(kù)存增加,豆粕現(xiàn)貨出貨再度偏慢,且市場(chǎng)買需清淡的局面下,豆粕基差陰跌,這將壓制M2305的反彈空間,以及壓制其反彈動(dòng)能。至于現(xiàn)貨方面,4月份進(jìn)口大豆量較預(yù)期下降,Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示4月油廠大豆到港預(yù)計(jì)825萬(wàn)噸,供給仍不會(huì)緊缺;且5月大豆到港有望進(jìn)一步增加,達(dá)到單月千萬(wàn)噸級(jí)別,這將令本就豆粕銷售進(jìn)度偏慢的油廠面臨巨大的壓力考驗(yàn),同時(shí)下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)的原料采購(gòu)積極性很難調(diào)動(dòng)起來(lái),豆粕現(xiàn)貨將進(jìn)入面對(duì)供給的壓力時(shí)期。

3月連盤玉米主力合約 C2307 結(jié)算價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢(shì)?;久鎭?lái)看,月初隨著氣溫回升,東北產(chǎn)區(qū)玉米上市節(jié)奏有所加快,糧點(diǎn)出貨積極,玉米潮糧供應(yīng)明顯增加,但市場(chǎng)收購(gòu)主體趨于謹(jǐn)慎,建庫(kù)意愿偏低。銷區(qū)市場(chǎng)下游需求持續(xù)疲軟,現(xiàn)貨成交較差,對(duì)后市預(yù)期偏空。月中下旬,小麥價(jià)格大幅下跌,與玉米價(jià)差不斷縮窄,部分飼料企業(yè)用小麥進(jìn)行替代。且有消息稱將進(jìn)口俄羅斯飼用小麥,對(duì)市場(chǎng)心態(tài)影響較大,市場(chǎng)看空氛圍濃厚。

展望4月份,小麥下跌對(duì)玉米的影響仍將延續(xù),但隨著市場(chǎng)余糧不斷消耗,玉米供應(yīng)壓力將減弱。4月份進(jìn)口玉米到港數(shù)量或?qū)⑾陆?。加上下游需求將有所恢?fù),玉米價(jià)格有望重新站穩(wěn)。

宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè):根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察,MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI 1-2個(gè)月,尤其是在拐點(diǎn)的變化上,甚至比PPI更為敏感,而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高,對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與警示。

歐美銀行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)暫時(shí)未有更深一步影響,但高通脹隱憂仍存,5月份美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行仍有加息可能,歐美制造業(yè)持續(xù)收縮,外需不容樂觀。一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì),但復(fù)蘇態(tài)勢(shì)并不穩(wěn)固,需求尚未全面恢復(fù)。歐佩克意外減產(chǎn)刺激國(guó)際油價(jià)大幅上漲,而鋼鐵、動(dòng)力煤、水泥等行業(yè)呈現(xiàn)“供給高位運(yùn)行,需求韌性不足”格局,短期價(jià)格震蕩偏弱。綜合來(lái)看,4月份大宗商品價(jià)格指數(shù)或震蕩運(yùn)行,漲跌空間不大。

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