曾幾何時(shí),不受資本市場(chǎng)待見(jiàn)的傳統(tǒng)能源開始受到資本市場(chǎng)關(guān)注,中海油的股價(jià)也于近日創(chuàng)出新高,研究院的小伙伴也于前些時(shí)日在價(jià)投圈寫了中國(guó)海油的深度文章,感興趣的不妨進(jìn)入價(jià)投圈查看。
(資料圖)
根據(jù)美東時(shí)間周二晚間的一份文件,巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司在近幾日陸續(xù)買入了近600萬(wàn)股西方石油公司股票,使其在西方石油公司的持股達(dá)到2.002億股,持股比例達(dá)到約21.6%(去年6月為16.4%)。
這是老巴自去年第三季度末以來(lái)的再度買入西方石油,不難看出其對(duì)于能源市場(chǎng)以及西方石油前景的看好。因此,今天的文章,主要就借著老巴再度加倉(cāng)西方石油的機(jī)會(huì),簡(jiǎn)單聊聊老巴投資石油股的邏輯:
·老巴對(duì)于石油股的洞察力:
在嘗試解答這一問(wèn)題之前,讓我們先一起來(lái)回顧一下老巴投資中石油的經(jīng)歷:
巴菲特從2002年開始前后總共投資了約5億美元購(gòu)買中國(guó)石油H股,到2007年持有5年,贏利35億美元,增值7倍!而自07年之后,中國(guó)石油至今股價(jià)未超過(guò)當(dāng)年之高點(diǎn)。
其實(shí)仔細(xì)搜尋所有巴菲特關(guān)于中石油估值的表述,不難發(fā)現(xiàn),老巴曾有兩段最主要的表述:
·“去年我們有筆很大的賣出。在2002年和2003年伯克希爾用4.88億美元買入中石油公司1.3%的股權(quán)。按照這個(gè)價(jià)格,這個(gè)中石油公司的價(jià)值大約為370億美元。查理和我那時(shí)感覺(jué)該公司的內(nèi)在價(jià)值大約應(yīng)該為1000億美元。”(2008年巴菲特致股東的信)
·“投資中石油時(shí),無(wú)論是按石油儲(chǔ)備、現(xiàn)金流還是其他任何標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量,其股價(jià)都是非常便宜的?!保?/strong>2010年伯克希爾股東大會(huì))
上面兩段話告訴我們幾個(gè)重要信息:內(nèi)在價(jià)值,石油儲(chǔ)備、現(xiàn)金流等。那么類比如今老巴買入的西方石油,又有何種相似之處呢?
·老巴為何鐘情西方石油?
買入西方石油的原因,巴菲特說(shuō)的并不多,但也并不是無(wú)跡可尋,先來(lái)感受一下老巴的思路:
2019年5月,巴菲特在接受CNBC采訪時(shí)被問(wèn)及西方石油和阿納達(dá)科石油公司的并購(gòu)案時(shí),回答:伯克希爾對(duì)于西方石油的投資最主要是押注長(zhǎng)期石油價(jià)格。注意看是2019年,老巴就對(duì)石油表達(dá)了自身的判斷,后來(lái)的結(jié)果大家也看到了——知行合一。
以及后來(lái)老巴多次在公眾場(chǎng)合表態(tài)的:
·“我讀了每一個(gè)字,她(Hollub)在以正確的方式管理公司。我們能買多少就買多少?!薄?/strong>西方石油不僅是美國(guó)最大油田地區(qū)——二疊紀(jì)盆地的最大生產(chǎn)商之一,而且也是成本最低的公司之一。”
·“目前美國(guó)政府有不少戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備,現(xiàn)在大家可能會(huì)覺(jué)得,美國(guó)有這么多石油儲(chǔ)備是好事。但仔細(xì)想想,現(xiàn)在的儲(chǔ)備其實(shí)依然不夠多,三到五年就可能沒(méi)了,你也不知道三、五年后會(huì)怎樣?!?/strong>
·“西方石油董事會(huì)做的每一個(gè)決定都很完美”。而西方石油的董事會(huì)所做的事情,就是減少資本開支,增加分紅。從紅利股的角度去投資,而不完全是依賴于石油價(jià)格的大幅上漲?!?/strong>
·“ESG問(wèn)題以及投資者對(duì)傳統(tǒng)能源行業(yè)的普遍冷漠,導(dǎo)致該行業(yè)在過(guò)去幾十年中經(jīng)歷了大幅震蕩,這直接影響相關(guān)行業(yè)公司市場(chǎng)價(jià)值,創(chuàng)造了買入機(jī)會(huì)?!?/strong>
總結(jié)一下,老巴買入西方石油的路數(shù)和投資中國(guó)石油一樣有類似的地方。那就是競(jìng)爭(zhēng)力、供需不足、股東回報(bào)、估值便宜等多個(gè)方面。而在證星研究院看來(lái),當(dāng)下市場(chǎng)一直鼓吹的新能源代替,這一過(guò)程肯定不是一促而就,要想在短經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)能源向新能源的轉(zhuǎn)型,就需要短時(shí)間更多的傳統(tǒng)能源投入。其實(shí)像最近一兩年A股市場(chǎng)上的煤炭、石油等多方面邏輯上其實(shí)都有共通的演繹之處。
最后,有意思的是,段永平在此前也在雪球上表示,抄一下老巴的作業(yè),看來(lái)大佬之間也有一種默契的共識(shí)。
來(lái)源:證星研究院
關(guān)鍵詞:
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