每經(jīng)記者:曾子建 每經(jīng)編輯:肖芮冬
投基Z世代,Z哥最實在。
今天的行情,有點“掉鏈子”——滬深兩市僅300多只個股上漲,近4000只個股下跌。滬指跌破3300點整數(shù)關(guān),創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌近2%。
(資料圖)
實際上,跌停個股也不算太多,只有當(dāng)虹科技和菲菱科思兩只個股跌幅超過10%,但市場情緒還是有些受挫。
今天的下跌,滬指還維持在年內(nèi)高位,但創(chuàng)業(yè)板則幾乎跌去了今年以來的全部漲幅。去年,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計跌了29%。當(dāng)然,今年才剛開始,留給多方的時間還長。
至于盤面,主力繼續(xù)圍繞“中字頭”炒作。前期炒的是三大運營商,接下來是中字頭基建,還有昨天的中字頭軍工。
而今天,情緒轉(zhuǎn)移到了“三桶油”,中國石油最大漲幅近6%,總市值重回萬億大關(guān);中國石化最大漲幅近7%,總市值超過6000億;而中國海油一度漲停,總市值超8000億。
但歷史經(jīng)驗告訴我們,每當(dāng)市場拉升石油股的時候,大盤表現(xiàn)都不太亮眼。原因很簡單,蹺蹺板效應(yīng)屢試不爽,整個市場就那么多錢,都去抄大盤股了,小票誰還顧得上?
以前還只有“兩桶油”,去年中國海油A股上市了,現(xiàn)在是“三桶油”,資金面不算太充裕的情況下,活躍資金捉襟見肘。
在Z哥看來,市場對于拉升“三桶油”不太感冒,蹺蹺板效應(yīng)只是一個表層因素,更深層的原因——可能還是機構(gòu)投資者,比如主動權(quán)益類公募基金對于這類中字頭公司并沒有太多的參與。
就拿“三桶油”的股東情況來看,根據(jù)去年四季報,參與中國石油A股的主動型公募基金很少。持有最多的是銀華同力精選混合,但只持有2800萬股,持股市值一個多億。
而其他的公募基金主要是指數(shù)型基金為主,且持股量也都很少。而在去年三季報中石油的前十大流通股東名單中,一位名叫施愛忠的“牛散”,其持有中石油都有8400萬股。
再說中國石化,同樣如此,主要還是指數(shù)型基金被動配置,且持股量連中石化流通股本的千分之一都不到。
再看中國海油,公募參與的情況要好一些。
持股量最大的是焦巍管理的銀華富裕主題,該產(chǎn)品166億的規(guī)模,持有中國海油的市值接近9億,但只能排到前十大重倉股的第十位。而焦巍主打的持倉還是白酒、醫(yī)美等大消費。
當(dāng)然,還有一些公募產(chǎn)品買了中國海油,不過買的是估值更低的港股。比如丘棟榮管理的中庚價值品質(zhì)一年持有,配置了中國海油H股3308萬股,持倉市值超過6億,中國海油H股也是該產(chǎn)品最主要的收益來源。
通過主動權(quán)益產(chǎn)品對“三桶油”的持倉情況,其實可以看出公募基金的態(tài)度,反過來看,也說明了“三桶油”在主流機構(gòu)心中的地位并不太高。
所以,每當(dāng)市場開始拉升“三桶油”的時候,幾乎可以肯定,多數(shù)情況都不是公募大佬所為,頂多是被動配置而已。公募大佬們更愿意主動參與的,還是新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等。
因為這些賽道,一旦開始鼓吹未來的前景,往往可以預(yù)計明年業(yè)績增長50%以上。但如果換做是中字頭的很多公司,預(yù)期往往不會這么高。
而“三桶油”業(yè)績和油價的關(guān)聯(lián)度太高。以中國石油為例,這兩年,國際油價大漲。不過,機構(gòu)很難對“三桶油”的業(yè)績做出比較清晰的預(yù)期,行情好的時候賺得盆滿缽滿,一旦油價大跌,業(yè)績又大幅下滑。
所以,對于多數(shù)公募機構(gòu),大家習(xí)慣了預(yù)測業(yè)績,習(xí)慣了給估值,但一旦遇到“三桶油行情”,大家反而不太習(xí)慣了,只有集體觀望。
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