巴菲特
西方石油成立于1920年,至今已有百年歷史,作為綜合性的石油壟斷企業(yè),西方石油在當(dāng)?shù)鼐哂斜容^高的影響力。巴菲特大舉投資西方石油,促使西方石油的市場(chǎng)關(guān)注度大幅提升。
實(shí)際上,巴菲特對(duì)石油股的投資,已有很長(zhǎng)的歷史。
(資料圖)
例如,早在2003年,巴菲特曾經(jīng)大舉買(mǎi)入中石油H股,并于2007年清倉(cāng)賣(mài)出,這一筆交易為巴菲特帶來(lái)了豐富的投資回報(bào)收益。
隨后,巴菲特還先后買(mǎi)入康菲石油、雪佛龍,還有西方石油等石油股,可見(jiàn)巴菲特買(mǎi)入西方石油公司并非首次投資石油股,憑借他對(duì)石油行業(yè)的了解,此番大舉買(mǎi)入西方石油的策略,還是有充分的理由的。
巴菲特投資西方石油,源自當(dāng)年西方石油與雪佛龍的收購(gòu)博弈,巴菲特的出手扭轉(zhuǎn)了收購(gòu)博弈戰(zhàn)的結(jié)局,最終西方石油成功收購(gòu)了Anadarko阿納達(dá)科石油公司。
西方石油成功收購(gòu)阿納達(dá)科的背后,一方面獲得了股神巴菲特的巨資支持,增加了巴菲特的背書(shū)支持,另一方面是與雪佛龍的競(jìng)購(gòu)博弈,收購(gòu)成功后為西方石油增加了市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權(quán),提升了自身的影響力與綜合實(shí)力。
據(jù)了解,當(dāng)年巴菲特獲得了收益率為8%的優(yōu)先股,而且獲得了以每股59.62美元購(gòu)買(mǎi)更多普通股的認(rèn)股權(quán)證。
在西方石油財(cái)報(bào)披露之際,投資大師段永平開(kāi)始買(mǎi)入西方石油,但段永平表示,對(duì)油不懂也沒(méi)興趣搞懂,只是跟下巴菲特而已。
段永平投資西方石油的理由也很簡(jiǎn)單,就是對(duì)巴菲特投資邏輯的信任。憑借巴菲特多年來(lái)積累的口碑與影響力,巴菲特投資西方石油的交易,肯定有我們看不到的理由。而且,當(dāng)年巴菲特獲得購(gòu)買(mǎi)更多普通股認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格為59.62美元,如今西方石油股價(jià)已經(jīng)低于這一價(jià)格水平,從博弈的角度出發(fā),已經(jīng)具有一定的投資價(jià)值。
巴菲特選擇大舉投資西方石油的邏輯又是什么呢?雖然不了解巴菲特的背后戰(zhàn)略意圖,但也可以從多維度進(jìn)行分析。
其中,從國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)走勢(shì)來(lái)看,只要不發(fā)生極端的市場(chǎng)情況,那么國(guó)際油價(jià)有望保持在60美元-100美元的區(qū)域震蕩運(yùn)行。對(duì)西方石油來(lái)說(shuō),憑借自身比較強(qiáng)的成本管控能力,西方石油可以把生產(chǎn)成本控制在非常低的水平,只要國(guó)際油價(jià)不出現(xiàn)2020年初那種極端走勢(shì),西方石油大概率會(huì)持續(xù)賺錢(qián)
與此同時(shí),地緣局勢(shì)的不明朗,增加了油價(jià)波動(dòng)的變數(shù)。從前期130美元下跌至70美元附近,國(guó)際油價(jià)已有逐漸筑底的跡象,短時(shí)間內(nèi)我們還不能夠看到促使油價(jià)繼續(xù)大幅下跌的理由。
再者,西方石油的自由現(xiàn)金流非??捎^,受益于油價(jià)保持高位運(yùn)行的狀態(tài),豐富的現(xiàn)金流給西方石油帶來(lái)更多的想象空間。不過(guò),西方石油更可能會(huì)注重股份回購(gòu)與股息分紅,非常注重股東回報(bào),這一點(diǎn)也符合巴菲特的投資需求。
此外,對(duì)股東負(fù)責(zé)的企業(yè),更值得擁有更高的期待。對(duì)西方石油的管理者,應(yīng)該是不錯(cuò)的管理團(tuán)隊(duì),良好的企業(yè)文化與商業(yè)模式,也是巴菲特更看重的因素。除了西方石油外,包括蘋(píng)果、可口可樂(lè)等上市公司,都有相似的情況,與巴菲特的投資理念比較吻合。
還有一點(diǎn),那就是估值的問(wèn)題。
從去年8月開(kāi)始,巴菲特分批賣(mài)出比亞迪的股份,巴菲特賣(mài)出比亞迪的原因,很可能與比亞迪的估值水平有關(guān)?;蛘撸瑥陌头铺氐慕嵌瘸霭l(fā),他認(rèn)為目前比亞迪的估值已經(jīng)超出了它的合理價(jià)值,而且巴菲特在比亞迪身上已經(jīng)獲得了豐厚的利潤(rùn),此時(shí)選擇賣(mài)出也是符合邏輯的。不過(guò),巴菲特也有犯錯(cuò)的時(shí)候,也許巴菲特賣(mài)出后,比亞迪還會(huì)繼續(xù)上漲,但僅從這一筆投資來(lái)看,巴菲特投資比亞迪屬于一筆非常成功的交易。
巴菲特投資西方石油,可能也與西方石油的低估值有關(guān)。截至目前,西方石油TTM市盈率僅有4.90倍,但公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)與石油價(jià)格有著密不可分的聯(lián)系性,這種低估值優(yōu)勢(shì)仍需要較高的油價(jià)給予支持。
從巴菲特到段永平,投資大師們紛紛出手買(mǎi)入西方石油,也許有一些我們看不到的投資邏輯。這份作業(yè)該不該抄?還是因人而異,但他們作為忠誠(chéng)的價(jià)值投資者,大概率不會(huì)考慮短期投機(jī)的因素,或更注重長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資利益。
對(duì)專(zhuān)業(yè)投資者來(lái)說(shuō),他們既可以采取長(zhǎng)期持股的策略,也可以通過(guò)賣(mài)出看跌期權(quán)獲取權(quán)利金等方式實(shí)現(xiàn)套利。換言之,即使西方石油的股價(jià)一直保持在60美元的區(qū)間,但只要把握好公司股價(jià)的運(yùn)行規(guī)律,他們同樣可以在股價(jià)不漲的基礎(chǔ)上獲得權(quán)利金收益,而且一年下來(lái)的投資回報(bào)率也可以很可觀。
關(guān)鍵詞: 認(rèn)股權(quán)證 石油公司 看不到的
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