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全球速看:200億!九安醫(yī)療吃肉,中遠(yuǎn)???、英科醫(yī)療挨打?
2023-02-02 07:41:29來源: 正經(jīng)社

文丨郭小興 編輯丨杜海


(資料圖)

來源丨正經(jīng)社(ID:zhengjingshe)

在一眾核酸檢測(cè)公司紛紛跌倒之際,大掏美國(guó)人腰包的九安醫(yī)療(天津九安醫(yī)療電子股份有限公司),仿佛已是最豪的那一個(gè)。

01

1月31日晚間,九安醫(yī)療發(fā)布的公告顯示,其計(jì)劃砸向投資理財(cái)?shù)馁Y金,高達(dá)200億元。在此之前,2022年4月,宣布的該項(xiàng)資金共計(jì)122億元(含);2022年7月26日,宣布的該項(xiàng)資金為14億元;2022年9月7日,宣布的該項(xiàng)資金是將14億元理財(cái)?shù)念~度調(diào)整為不超過59億元。

對(duì)于此次更為豪闊的出手,九安醫(yī)療解釋稱,是為了合理利用自有資金。而在市場(chǎng)看來,其底氣在于業(yè)績(jī)的爆發(fā)。

1月19日披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,2022年,九安醫(yī)療預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為165億元-175億元,同比增長(zhǎng)1715.90%-1825.95%。財(cái)報(bào)顯示,截至2022年三季度末,其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為177.02億元,較上期增長(zhǎng)了24440%。

對(duì)于業(yè)績(jī)爆發(fā)的原因,九安醫(yī)療解釋稱,受新冠疫情影響,美國(guó)對(duì)新冠抗原檢測(cè)試劑盒產(chǎn)品等防疫產(chǎn)品的需求大幅增加,相關(guān)產(chǎn)品銷售收入大幅增長(zhǎng)。

02

《正經(jīng)社》分析師梳理獲悉,財(cái)報(bào)顯示,九安醫(yī)療的國(guó)外銷售收入占比,達(dá)到了總營(yíng)收的98%上下,可以說賺的主要是美國(guó)人的錢。國(guó)內(nèi)銷售收入增長(zhǎng)雖然也接近200%,但在總營(yíng)收中的占比只有1%上下。

從時(shí)間線來看,新冠抗原檢測(cè)試劑盒在2021年11月8日獲得美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)應(yīng)急使用授權(quán)(EUA)后,九安醫(yī)療的業(yè)績(jī)才走上了爆發(fā)之路。2021年第四季度,其凈利潤(rùn)為8.58億元;2021年全年,其凈利潤(rùn)為9.09億元,第四季度的凈利潤(rùn)占比高達(dá)87%。

2022年第一季度,其凈利潤(rùn)為143.12億,在全年的占比,預(yù)計(jì)高達(dá)80%以上。此后的三個(gè)季度,業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓陆怠?/p>

由此可見,九安醫(yī)療的業(yè)績(jī)爆發(fā),具有極強(qiáng)的偶然性和巨大的不穩(wěn)定性。有鑒于此,一個(gè)常識(shí)性的趨勢(shì)再明顯不過:疫情終將過去,九安醫(yī)療的業(yè)績(jī)必然大幅下滑,并最終回歸常態(tài)。

再反觀二級(jí)市場(chǎng),自2021年11月8日獲得美國(guó)FDA授權(quán)后,九安醫(yī)療的股價(jià)很快就開啟了陡峭的拉升,到了2022年4月15日,不到半年的時(shí)間里,就從不到6元/股(前復(fù)權(quán),下同),沖到了98.42元/股,漲幅高達(dá)15倍多。

截至2月1日,九安醫(yī)療報(bào)收53.85元/股,相較于前述高點(diǎn),回調(diào)幅度已是接近腰斬狀態(tài)。

就市盈率(TTM)而言,只有1.53倍,妥妥的低估值啊。

03

且慢,《正經(jīng)社》分析師認(rèn)為,就前述的業(yè)績(jī)不穩(wěn)定性以及市場(chǎng)實(shí)務(wù)而言,這里面,其實(shí)是一個(gè)“低估值陷阱”。

以中遠(yuǎn)海控為例,其預(yù)計(jì)2022年前三季度凈利潤(rùn)為972.15億元,同比增長(zhǎng)43.74%,凈利潤(rùn)是貴州茅臺(tái)的兩倍多,市盈率(TTM)僅僅只有1.47倍,但這并沒有影響其持續(xù)的陰跌。

自從2021年中報(bào)業(yè)績(jī)開始兌現(xiàn)后,中遠(yuǎn)海控的市盈率(TTM)從15倍一路跌到7倍,再跌到4倍,直到現(xiàn)在的1.47倍上下。

按理來說,業(yè)績(jī)提升,估值變便宜了,股價(jià)應(yīng)該上漲才對(duì),但中遠(yuǎn)海控已經(jīng)跌了快兩年了。這就是典型的低估值陷阱。

和九安醫(yī)療一樣,此前中遠(yuǎn)??靥鬃×舜笈簦ù骎“省心省力”。很多被套的投資者看到業(yè)績(jī)暴漲后堅(jiān)定持有,然后越套越深,就算下個(gè)牛市來了都很難解套。而莊家正是利用了散戶的這種心理。

《正經(jīng)社》分析師認(rèn)為,當(dāng)前,中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)回落明顯,作為“周期之王”,中遠(yuǎn)??貥I(yè)績(jī)回歸也只是時(shí)間問題,2022年前三季度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為972.15億元,2023年全年凈利潤(rùn)能否到400億元都是個(gè)問題。

另一個(gè)例子是同樣受益于口罩的“手套茅”英科醫(yī)療,2020和2021年凈利潤(rùn)均超過70億元,預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)為5億元-6.5億元,同比下降91.25%-93.27%。

《正經(jīng)社》分析師跟蹤獲悉,從2021年年初開始至今,英科醫(yī)療的股價(jià)已經(jīng)陰跌快2年了,同樣屬于“低估值陷阱”。其市盈率(TTM)從2022年年初的2倍左右飆漲至當(dāng)前的14倍以上。股價(jià)也是從164.37元/股跌到了24.75元/股,只剩下約七分之一。

妥妥的腰斬之后再腰斬,再腰斬。

總之,須知炒股炒的是預(yù)期,投資者在對(duì)估值心動(dòng)之際,不妨多問問自己,一年以后,公司的利潤(rùn)還能有多少?如果股價(jià)不變,市盈率還能不能像現(xiàn)在這么低?做投資,我們是追求確定性?還是選擇通過博弈不確定性來彰顯自己的投資水平?【《正經(jīng)社》出品】

責(zé)編|唐衛(wèi)平·編輯|杜?!ぐ龠M(jìn)·編務(wù)|安安·校對(duì)|然然

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