上周,盡管美國公布的非農就業(yè)數據不好看,但是卻刺激美股再創(chuàng)新高。這不僅表明美股曾經被人追捧的“經濟晴雨表”功能早已極度弱化,也反映出如今美國從政府到市場普遍抱有孤注一擲的賭徒心態(tài)。
7日,美國勞工部數據顯示,4月美國非農部門新增就業(yè)人數僅為26.6萬人,不僅遠低于3月的77萬人,更離市場普遍預期的近100萬人相差十萬八千里。同時,失業(yè)率數據環(huán)比上升0.1個百分點,達到6.1%,與預期的5.8%差距也不小。非農就業(yè)數據是體現美國經濟好壞的關鍵指標,通常情況下與美國股市走勢相關聯。然而數據公布后,美三大股指卻大幅上揚。截至7日收盤時,道指上漲0.66%,標普500指數上漲0.74%,均創(chuàng)下歷史新高,納斯達克綜合指數也上漲0.88%。
有分析認為,主要經濟指標疲軟反映出美國經濟前景并不樂觀,但是不樂觀的前景卻意味著美國刺激性財政和貨幣政策會繼續(xù)實施,對于已經形成政策依賴的美國股市投資者而言,壞數據反而成了好消息。疫情期間,“數據越差,美股越漲”的荒誕情形,已順理成章地在美股市場反復上演,美股走勢更像是一種貨幣現象,而非經濟趨勢的如實反映。
如何應付這種“刺激政策許進不許退”的市場情緒,是美國當局面臨的大難題。4日,美國財政部長耶倫曾看似不經意地“跨界”表態(tài),稱美國出臺的支出舉措與美國經濟總量相比規(guī)模較小,但“可能導致利率出現一些非常溫和的上調”。話音未落,美股“就地打滾”,道瓊斯工業(yè)平均指數和標準普爾500種股票指數當天一度下跌超過1%,納斯達克綜合指數盤中最大跌幅接近3%。這迫使耶倫不得不迅速澄清,稱她尊重美聯儲的獨立性,先前言論并非對美聯儲貨幣政策的預測或建議。
那么,美國當局百般遷就市場情緒又是圖什么?
一方面,是為了穩(wěn)定市場、避免引發(fā)金融風險。美聯儲6日發(fā)布半年度《金融穩(wěn)定報告》警告,美國股票等資產估值偏高且持續(xù)上升,“如果風險偏好下降、遏制疫情的進展令人失望或者經濟復蘇停滯,資產價格很容易大幅下跌”。這對于債臺高筑的美國政府而言完全不能承受。因此,即便美國當局有加息的心思,短期內落地的可能性并不大,最多也不過是隔三差五地給市場吹吹風來引導預期。
另一方面,要看到美國通過極度寬松政策刺激經濟復蘇的根本意圖。有分析指出,美國當局近期反復表示資產價格高漲不構成恐慌理由,正是寄希望于經濟復蘇帶動的企業(yè)業(yè)績提升和就業(yè)與收入增長能夠支撐資產價格。
換句話說,美國當局恰似正在進行一場豪賭——用天量的債務規(guī)模以及通脹指標的穩(wěn)定當本錢,去賭寬松政策能夠把美國經濟拉升起來。而美國資本市場又正是看準了當局的考量,才會更加肆無忌憚地推升資產價格。如此局面之下,美國經濟什么時候迎來有力復蘇尚無定論,但曾經困擾美國多年的滯脹恐怕是不會太遠了。
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