由海南中天云朗資本發(fā)起的海南首家美國納斯達(dá)克上市公司 Hainan Manaslu Acquisition Corp(海南馬納斯魯收購公司,納斯達(dá)克股票代碼為HMAC)于美國時(shí)間8月17日順利并購中國跨境品牌管理公司Able View,海南首單SPAC上市及并購畫上圓滿句號。
2022年HMAC登錄納斯達(dá)克
(資料圖)
海南中天云朗資本深入研究分析海南產(chǎn)業(yè)布局特點(diǎn)和政策優(yōu)勢后決定依托海南自貿(mào)港政策,嘗試探索“SPAC+產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)營”的項(xiàng)目模式。
什么是SPAC
SPAC(Special Purpose Acquisition Company即特殊目的收購公司)是通過金融專業(yè)技能和資源實(shí)現(xiàn)跨境并購的一種融資方式,將IPO、海外并購、反向收購、跨境募資等多種金融屬性集于一體,優(yōu)化各金融工具的特征,從而完成企業(yè)上市融資的目的。SPAC模式已經(jīng)成為近年來各國企業(yè)在美國資本市場進(jìn)行IPO的熱門選擇。
SPAC公司上市流程
SPAC 公司上市流程
SPAC 公司實(shí)施并購的流程
SPAC有什么好處?
利用SPAC的規(guī)則上市,主要涉及這三方參與者:
◆SPAC的發(fā)起人,即向交易所提交上市申請的主體;
◆SPAC的投資者,即購買SPAC股票的投資人;
◆SPAC的標(biāo)的企業(yè),即被SPAC并購的公司,也就是借SPAC的殼上市的公司。
SPAC優(yōu)勢明顯
對標(biāo)的企業(yè),SPAC主要優(yōu)勢:
1.上市成功率高、時(shí)間短:與SPAC合并實(shí)現(xiàn)上市,僅需要并購雙方同意,不存在其他原因?qū)е碌陌l(fā)行失敗,也不需要等待業(yè)績達(dá)標(biāo)才能遞交IPO申請。
2.融資確定性:SPAC模式下,標(biāo)的企業(yè)估值定價(jià)可在事前由合并雙方確定。SPAC上市的時(shí)候已經(jīng)完成了首次募資,與標(biāo)的企業(yè)合并之前可能還會(huì)定向增發(fā)。標(biāo)的企業(yè)與SPAC合并后,就可以接手SPAC的資金,使其為合并后新公司所用,等于一次過做完了上市、融資、定向增發(fā)三件大事。
3.企業(yè)控制力與風(fēng)險(xiǎn):引進(jìn)私募股權(quán)基金投資,投資人往往會(huì)要求優(yōu)先股,削弱企業(yè)創(chuàng)始人的控制力,SPAC方式募資,投資人通常持有普通股。傳統(tǒng)“賣殼”的公司可能會(huì)涉及經(jīng)營問題、負(fù)債、糾紛等,買殼成本也不低。SPAC沒有任何經(jīng)營和業(yè)務(wù),是個(gè)“干凈”的殼,也無需支付“殼價(jià)”。
4.盈利前景:通過SPAC上市,標(biāo)的企業(yè)可以大力宣傳其未來的盈利前景,這有利于一些成長迅速但尚未盈利的企業(yè)迅速做大市值。
對發(fā)起人,SPAC主要優(yōu)勢:
1.上市時(shí)間短:SPAC公司成立后3-4周就可以向美國SEC提交上市申請,通過審批后15日內(nèi)可上市,通常的殼公司上市要3-6個(gè)月。
2.上市成本低:與傳統(tǒng)的IPO項(xiàng)目,SPAC省去很多的環(huán)節(jié),費(fèi)用更低。
3.上市門檻低:SPAC上市沒有歷史業(yè)績、資產(chǎn)和經(jīng)營年限的要求,上市申報(bào)材料更簡單。
4.融資更方便:SPAC首發(fā)上市后并購之前還可再融資,很多SPAC在完成并購之前股價(jià)就已經(jīng)大幅上漲。SPAC可以以小吃大,使用增發(fā)股份作為收購對價(jià),無需全部使用現(xiàn)金對價(jià),可以并購比自己規(guī)模大得多的標(biāo)的企業(yè)。
對投資人,SPAC主要優(yōu)勢:
1.投資更有效:SPAC有專業(yè)的發(fā)起人和管理團(tuán)隊(duì),投資者利用這些人的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和資源,尋找并投資于前景的企業(yè)。SPAC并購成功后股價(jià)一般都會(huì)上漲,投資人也將取得回報(bào)。
2.上市確定性:與投資于私募基金相比,SPAC在并購之前就已經(jīng)是上市公司,不存在“將來能否上市”的不確定性。
3.更靈活退出:如SPAC不能成功并購,投資者能從信托賬戶中收回絕大部分投資;完成并購后,如果投資者如不想?yún)⑴c也可要求SPAC贖回自己的股份;如果并購后標(biāo)的企業(yè)前景良好,則可以更高的市價(jià)賣出股份。
4.投資安全性:與其他投資工具相比,上市SPAC受到證券交易所和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管,信息公開透明,公司治理規(guī)范,募集的資金存在信托賬戶中安全可靠。
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