“降息”超預(yù)期，支持實(shí)體信號(hào)明顯（主題）

8月15日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)日人民銀行開(kāi)展2040億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。其中，1年期MLF中標(biāo)利率從2.65%下調(diào)至2.5%，7天期逆回購(gòu)利率從1.90%下調(diào)至1.8%。

【資料圖】

時(shí)隔兩個(gè)月再“降息”

大幅超出市場(chǎng)預(yù)期

記者了解到，這是3個(gè)月內(nèi)MLF第二次“降息”：繼6月政策利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)之后，8月7天期逆回購(gòu)利率、MLF利率再分別下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)和15個(gè)基點(diǎn)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，央行時(shí)隔兩月連續(xù)“降息”超出市場(chǎng)普遍預(yù)期，釋放出貨幣政策加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)、全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信號(hào)。

“回顧MLF操作利率調(diào)整歷史，除2020年初，MLF操作利率曾在2月和4月連續(xù)兩次下調(diào)外，其他調(diào)整間隔時(shí)間至少為5個(gè)月。由此，本次時(shí)隔兩個(gè)月再度降息，且MLF利率下調(diào)幅度達(dá)到0.15個(gè)百分點(diǎn)（6月下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)），大幅超出市場(chǎng)普遍預(yù)期?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出。

同日，作為短期政策利率的7天期逆回購(gòu)利率下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)。王青表示，政策利率體系內(nèi)的非對(duì)稱降息，與當(dāng)前著力引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行，同時(shí)抑制資金在貨幣市場(chǎng)空轉(zhuǎn)套利有關(guān)。

8月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了7月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。整體來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在7月繼續(xù)呈現(xiàn)出恢復(fù)性增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，并且發(fā)展質(zhì)量也在穩(wěn)步提升。然而，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度還不大，后續(xù)仍需出臺(tái)更多穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策來(lái)提振經(jīng)濟(jì)增速。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，本輪“降息”主要源于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)、有效需求仍不足，“降息”等政策協(xié)同發(fā)力可以強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，提信心、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)。“通過(guò)降息，可以帶動(dòng)貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，尤其是中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)利率的下降，進(jìn)而有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的進(jìn)一步下行，達(dá)到為企業(yè)降成本和促進(jìn)穩(wěn)就業(yè)、助力穩(wěn)投資和激發(fā)民間投資內(nèi)生動(dòng)能，以及加強(qiáng)財(cái)政與貨幣政策配合、增強(qiáng)政府債務(wù)可持續(xù)性的目的，為后續(xù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)固回升創(chuàng)造良好貨幣金融環(huán)境。”

有效緩解信貸錯(cuò)配

企業(yè)融資成本將顯著降低

8月1日，人民銀行、外管局在2023年下半年工作會(huì)議中提出“繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本和居民信貸利率穩(wěn)中有降”。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，本次降息將進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本、改善企業(yè)盈利，帶動(dòng)融資需求，緩解當(dāng)前信貸供需錯(cuò)配。

“有了銀行的這筆貸款，我們發(fā)展更有底氣了。新生產(chǎn)線明年投產(chǎn)后，公司年產(chǎn)能將提升近一倍?！碧K州精控能源科技股份有限公司董事長(zhǎng)施敏捷說(shuō)，目前，該公司30多畝的新建產(chǎn)業(yè)基地正在加緊施工。資金的來(lái)源，是農(nóng)業(yè)銀行江蘇分行發(fā)放的2.5億元精準(zhǔn)綜合授信貸款。

據(jù)了解，8月以來(lái)，江蘇多家銀行聚焦民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中存在的金融服務(wù)難點(diǎn)、痛點(diǎn)、堵點(diǎn)問(wèn)題，從優(yōu)化信貸服務(wù)、降低融資成本、開(kāi)展銀企對(duì)接等多個(gè)方面出招，力挺民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大。降息之后，企業(yè)的貸款利息負(fù)擔(dān)得以減輕，盈利能力也將獲得一定改善。

財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的突出問(wèn)題，依舊是有效需求和信貸需求不足。此次降息，一方面將起到刺激需求端的作用，提振企業(yè)和居民的信貸需求；另一方面也有利于緩解銀行面臨的利率約束，增強(qiáng)信貸供給意愿和能力。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟指出，此次降息有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)端繼續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)實(shí)際貸款利率、企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降，促進(jìn)貨幣信貸投放總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，有利于更好地穩(wěn)投資、促消費(fèi)，提振發(fā)展信心，激發(fā)經(jīng)營(yíng)主體活力，為經(jīng)濟(jì)向上向好和平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

LPR或“接力”下調(diào)

釋放穩(wěn)樓市信號(hào)

“MLF利率下調(diào)，有助于帶動(dòng)LPR同步調(diào)降，促進(jìn)房地產(chǎn)復(fù)蘇回暖?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，預(yù)計(jì)LPR5年期報(bào)價(jià)基準(zhǔn)利率下調(diào)幅度相對(duì)更大一些，從而拓展各地因城施策調(diào)控空間，提振樓市需求，加快推動(dòng)房地產(chǎn)復(fù)蘇。王青也表示，考慮到當(dāng)前樓市運(yùn)行狀態(tài)，5年期以上LPR報(bào)價(jià)更大幅度下調(diào)的可能性較高，將帶動(dòng)新發(fā)放居民房貸利率較快下行，釋放更為明確的穩(wěn)樓市信號(hào)。

LPR由“MLF利率+銀行加點(diǎn)”構(gòu)成，隨著MLF利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，將于8月21日公布的LPR利率也有望下調(diào)。由于LPR與MLF的操作利率呈聯(lián)動(dòng)狀態(tài)，專家普遍認(rèn)為，5年期以上的LPR有望下調(diào)，并進(jìn)一步引導(dǎo)房貸利率下行。

對(duì)于購(gòu)房者而言，LPR的下降無(wú)疑是一個(gè)好消息，購(gòu)房者可減少還款壓力。目前，南京、蘇州的主流銀行的首套房貸利率為4%，二套房貸利率為4.8%。若本月5年期LPR報(bào)價(jià)同步下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，那么首套利率將降至3.85%，購(gòu)房成本大大減少。（記者 詹 超）

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