新華財(cái)經(jīng)北京8月1日電（記者閆鵬、劉玉龍）今年以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步企穩(wěn)向好，發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升，但也面臨著一些風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。如何看待當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)？外資能否延續(xù)年初流入態(tài)勢(shì)？如何促進(jìn)投融資協(xié)調(diào)發(fā)展？新華財(cái)經(jīng)記者近日專訪了春華資本董事長(zhǎng)胡祖六。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì) 仍需提振信心激發(fā)活力

新華財(cái)經(jīng)：今年以來(lái)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、總體回升向好，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也面臨新的困難挑戰(zhàn)。如何看待當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)？

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胡祖六：在經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)始終向著復(fù)蘇的方向前進(jìn)。但由于目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)體量非常大，要馬上轉(zhuǎn)向全面恢復(fù)并不現(xiàn)實(shí)，有時(shí)延的過(guò)程。同時(shí)，近年來(lái)積累的一些矛盾尚沒(méi)在短時(shí)間消化和解決，也一定程度制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和速度。

房地產(chǎn)在任何國(guó)家經(jīng)濟(jì)中都是非常重要的部門。當(dāng)前，如何避免房地產(chǎn)歷史上的積累問(wèn)題，又能促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，這點(diǎn)會(huì)非常影響我國(guó)消費(fèi)者的信心。

民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)最重要引擎，無(wú)論是對(duì)產(chǎn)值、就業(yè)，對(duì)國(guó)家稅收貢獻(xiàn)，或者對(duì)出口貿(mào)易都是至關(guān)緊要的。但近些年受需求不足等問(wèn)題影響，有的企業(yè)信心尚未完全恢復(fù)。對(duì)新興行業(yè)，有的民營(yíng)企業(yè)看不清、把不準(zhǔn)發(fā)展趨勢(shì)，投資方向不明。當(dāng)前，無(wú)論是從宏觀經(jīng)濟(jì)政策，還是產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，都在鼓勵(lì)企業(yè)敢闖、敢投、敢擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，幫助企業(yè)恢復(fù)元?dú)?、穩(wěn)定預(yù)期。

與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的是新興產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新。近些年，我國(guó)的新經(jīng)濟(jì)活力非常強(qiáng)，從之前的模仿者逐漸變身為創(chuàng)新大國(guó)，但當(dāng)前部分領(lǐng)域的創(chuàng)新活力仍有待釋放。尤其是在當(dāng)今世界變亂交織，百年變局加速演進(jìn)中，我們能夠有本土的、強(qiáng)大的、有活力的科技創(chuàng)新的生態(tài)，這無(wú)論對(duì)短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，還是對(duì)中長(zhǎng)期的高質(zhì)量發(fā)展都是至關(guān)緊要的。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有巨大的發(fā)展韌性和潛力，當(dāng)前關(guān)鍵在于提升包括消費(fèi)者、企業(yè)家、投資者在內(nèi)的市場(chǎng)各方信心。有了信心，消費(fèi)者就會(huì)去消費(fèi)；企業(yè)家自然愿意做更多生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期布局，進(jìn)而創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)；投資者也會(huì)更加愿意將資金用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資。越是在此時(shí)，越要提振各方信心，持續(xù)激發(fā)市場(chǎng)活力。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面長(zhǎng)期向好 更多外資將“增配中國(guó)”

新華財(cái)經(jīng)：當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已臨近尾聲，外資在下半年是否會(huì)呈現(xiàn)明顯回流趨勢(shì)？

胡祖六：美聯(lián)儲(chǔ)的加息應(yīng)該說(shuō)已接近尾期，但不能認(rèn)為已經(jīng)完成。實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)始終保持著機(jī)動(dòng)靈活的策略。如果核心通脹率持續(xù)下降，美聯(lián)儲(chǔ)可能按兵不動(dòng)，但如果由于某些原因，通脹又出現(xiàn)死灰復(fù)燃的趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)將毫不猶豫地加息，所以現(xiàn)在判斷美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已結(jié)束為期過(guò)早。

去年很多觀點(diǎn)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)猛烈、頻繁的加息動(dòng)作，會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”。但到現(xiàn)在為止，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策接近尾聲，美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎并未陷入衰退的泥潭。衰退風(fēng)險(xiǎn)可能并沒(méi)有完全消失，但是“軟著陸”的可能性要大于美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的可能性。

從絕對(duì)的GDP成長(zhǎng)來(lái)看，如果我國(guó)今年能夠?qū)崿F(xiàn)全年5%增長(zhǎng)目標(biāo)，毫無(wú)疑問(wèn)將繼續(xù)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)。今年以來(lái)，中國(guó)在政策設(shè)計(jì)、監(jiān)管框架考慮方面，在不斷穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)投資者預(yù)期。相比于過(guò)去的三年，當(dāng)前國(guó)際投資者對(duì)于投資中國(guó)的態(tài)度更趨于積極。

我們擁有龐大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，也具備超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，不管國(guó)際風(fēng)云如何變化莫測(cè)，只要我們自身的監(jiān)管政策、法律法規(guī)框架有利于調(diào)動(dòng)中國(guó)民間消費(fèi)與投資的積極性，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)表現(xiàn)非常好，中國(guó)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造前景也會(huì)非常廣闊。投資歸根到底取決于基本面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，應(yīng)該說(shuō)將來(lái)會(huì)有更多的外資“增配中國(guó)”。

今年以來(lái)人民幣匯率雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)明顯，這是基本面、資金面、情緒面以及境外環(huán)境等因素綜合作用的結(jié)果。我們不應(yīng)過(guò)分關(guān)注匯率點(diǎn)位，匯率本身不應(yīng)成為目標(biāo)，應(yīng)將重心放在振興國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、拉動(dòng)內(nèi)需增長(zhǎng)、加強(qiáng)創(chuàng)新投資上，保持金融政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性。只要持續(xù)加力鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，匯率自然而然會(huì)趨于穩(wěn)定。

促進(jìn)投融資動(dòng)態(tài)平衡 壯大專業(yè)機(jī)構(gòu)投資力量

新華財(cái)經(jīng)：全面注冊(cè)制時(shí)代已經(jīng)開(kāi)啟，全面提升了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，同時(shí)居民也對(duì)資本市場(chǎng)財(cái)富管理寄予厚望。如何促進(jìn)投融資協(xié)調(diào)發(fā)展？

胡祖六：在注冊(cè)制下，監(jiān)管部門只負(fù)責(zé)審查企業(yè)提交的申報(bào)材料是否真實(shí)、齊全，是否切實(shí)履行了信息披露義務(wù)，不再對(duì)企業(yè)的質(zhì)量進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷，整個(gè)審核的各個(gè)環(huán)節(jié)公開(kāi)透明。一般而言，越是成熟的資本市場(chǎng)，越有賴于企業(yè)進(jìn)行全面的信息披露，讓市場(chǎng)各方自行判斷投資風(fēng)險(xiǎn)收益。

事實(shí)上，注冊(cè)制是把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，強(qiáng)化市場(chǎng)約束和法治約束。當(dāng)上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假、市場(chǎng)操縱等違規(guī)違法行為時(shí)，不再依賴所謂的社會(huì)輿論或者政治力量，而是通過(guò)正常的法律渠道來(lái)解決。

以全面注冊(cè)制的實(shí)施為新起點(diǎn)，中國(guó)資本市場(chǎng)正走向更加市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的道路。注冊(cè)制的發(fā)行上市和交易規(guī)則與國(guó)際高度接軌，將持續(xù)鞏固中國(guó)資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。這不僅讓我國(guó)成為中國(guó)本土企業(yè)融資的首選地，同時(shí)也會(huì)吸引更多國(guó)際企業(yè)和國(guó)際投資機(jī)構(gòu)參與。

融資端和投資端是資本市場(chǎng)功能的一體兩面，二者相輔相成。隨著全面注冊(cè)制的落地實(shí)施，投資端的改革也應(yīng)逐步推進(jìn)，應(yīng)形成穩(wěn)定良性的監(jiān)管框架，鼓勵(lì)更多機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，吸引更多資金通過(guò)公募基金進(jìn)行資產(chǎn)配置，讓資本市場(chǎng)參與者進(jìn)一步機(jī)構(gòu)化和專業(yè)化。

在相對(duì)成熟的資本市場(chǎng)中，往往是機(jī)構(gòu)投資者承擔(dān)重要角色，個(gè)人投資者更多是補(bǔ)充和配合。鑒于此，我國(guó)應(yīng)充分尊重市場(chǎng)化原則，培育和壯大專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，鼓勵(lì)他們之間有效良性競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，要培養(yǎng)普通投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，形成“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的市場(chǎng)生態(tài)。

值得一提的是，美國(guó)之所以能孕育出硅谷，誕生OpenAI、微軟等一眾科技公司，與美國(guó)的發(fā)達(dá)且活躍的PE/VC機(jī)構(gòu)，以及與之相關(guān)聯(lián)的創(chuàng)新生態(tài)體系密不可分。事實(shí)上，我國(guó)具備諸多發(fā)展?jié)摿图t利，我們有龐大的科學(xué)家、工程師隊(duì)伍，以及與日俱增的科技創(chuàng)新能力。在此背景下，我們應(yīng)從戰(zhàn)略的高度深刻認(rèn)識(shí)到PE/VC的重要性，進(jìn)一步完善金融體系，引導(dǎo)和促進(jìn)更多社會(huì)儲(chǔ)蓄加快轉(zhuǎn)化為有效投資。

編輯：林鄭宏

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