周茂華
面對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)短期波動(dòng),一方面要正視數(shù)據(jù)反映出來的生產(chǎn)受擾、需求放緩等多重挑戰(zhàn);另一方面也要看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)回旋余地大、韌性足、潛力大,經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒有變化。
(相關(guān)資料圖)
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的11月份制造業(yè)PMI指數(shù)、非制造業(yè)PMI指數(shù)分別為48%和46.7%,不及市場(chǎng)預(yù)期,且連續(xù)兩個(gè)月處于50%“臨界線”下方,反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所收縮。這一情況引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
從往年經(jīng)驗(yàn)看,11月制造業(yè)活動(dòng)多數(shù)年份是增強(qiáng)的,今年出現(xiàn)“反?!爆F(xiàn)象主要是受短期因素影響。近幾個(gè)月,國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā),干擾了正常生產(chǎn)生活秩序,疫情既干擾部分制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)、物流、銷售,也抑制了部分消費(fèi)。同時(shí),海外需求放緩也在一定程度上影響了我國(guó)部分外向型制造業(yè)出口需求。
盡管如此,11月PMI指數(shù)的一些亮點(diǎn)仍值得關(guān)注。一是企業(yè)原材料購進(jìn)價(jià)格整體延續(xù)回落走勢(shì)。PMI原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)自2021年5月72.8%高位逐步放緩至目前的50.7%,反映出國(guó)內(nèi)制造業(yè)能源、原材料等投入成本壓力逐步緩解。二是農(nóng)副食品加工、食品及酒飲料精制茶、醫(yī)藥、電氣機(jī)械器材等行業(yè)PMI和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)繼續(xù)位于景氣區(qū)間,市場(chǎng)需求保持增長(zhǎng)。三是建筑業(yè)維持高景氣區(qū)間。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.4%,連續(xù)6個(gè)月位于較高景氣區(qū)間,反映建筑業(yè)總體保持較快擴(kuò)張步伐。四是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)制造業(yè)指數(shù)為52.2%,較上個(gè)月加快0.5個(gè)百分點(diǎn),反映我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)。
盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)短期波動(dòng),但無論是從目前亮點(diǎn)看,還是從未來趨勢(shì)看,隨著短期擾動(dòng)因素減弱,一攬子紓困、穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果持續(xù)發(fā)力顯效,PMI指數(shù)有望企穩(wěn)回升,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也將穩(wěn)定回升。
疫情影響有望逐步減弱。當(dāng)前,我國(guó)不斷優(yōu)化疫情防控措施,更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展,疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響有望逐步減弱,生產(chǎn)生活秩序?qū)⒅鸩交謴?fù),產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈暢通,需求和訂單改善將提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期,并擴(kuò)大生產(chǎn)帶動(dòng)就業(yè)。
穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力顯效。近段時(shí)間以來,多部門協(xié)同發(fā)力,出臺(tái)了一攬子紓困幫扶政策,暢通物流運(yùn)輸,穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈,確保制造業(yè)正常運(yùn)營(yíng)。能源、原材料等商品保供穩(wěn)價(jià)“組合拳”持續(xù)發(fā)力,金融讓利和支持制造業(yè)力度持續(xù)加大,有效降低了企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力,穩(wěn)定了企業(yè)發(fā)展信心。適度超前加大重大項(xiàng)目建設(shè)力度,不斷加碼促消費(fèi)政策,從需求端支持制造業(yè)恢復(fù)。二季度以來,隨著政策措施陸續(xù)落地,效果也逐步顯現(xiàn)。
我國(guó)物價(jià)整體溫和可控,貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健基調(diào),貨幣信貸總量保持合理適度增長(zhǎng)。同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲,國(guó)內(nèi)貨幣政策外圍掣肘有所減少,為宏觀調(diào)控創(chuàng)造了有利條件,我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力空間較大。
外貿(mào)依然保持韌性。我國(guó)工業(yè)體系完備,產(chǎn)業(yè)鏈完整,工業(yè)部門基本恢復(fù)運(yùn)行,在海外高通脹環(huán)境下,我國(guó)產(chǎn)品性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯。同時(shí),外貿(mào)企業(yè)也在不斷適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)需求變化,積極推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展,創(chuàng)新外貿(mào)新模式新業(yè)態(tài),為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展夯實(shí)了基礎(chǔ)。
綜合來看,一方面要正視數(shù)據(jù)反映出來的生產(chǎn)受擾、需求放緩、預(yù)期波動(dòng)等多重挑戰(zhàn);另一方面也要看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)回旋余地大、韌性足、潛力大,經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒有變化,宏觀調(diào)控政策工具箱依然較為豐富、政策儲(chǔ)備依然較為充足等優(yōu)勢(shì)。隨著防疫措施不斷優(yōu)化,各項(xiàng)紓困和支持性政策接續(xù)發(fā)力,有效實(shí)施,我國(guó)制造業(yè)景氣度將逐步回升,經(jīng)濟(jì)有望回穩(wěn)向上。
(作者系光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員)
關(guān)鍵詞: 短期波動(dòng) 經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 貨幣政策
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