必勝客、肯德基的早餐幾乎人人都吃過，但早餐的供應商或許被大家忽略，這家來自鄭州的千味央廚食品股份有限公司，在今年9月6日，叩開了A股市場的大門。

數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，千味央廚的營收分別為7.01億元、8.89億元、9.44億元，年均復合增長率為16.05%。作為國內(nèi)最早由C端面向B端餐飲業(yè)的速凍米面食品企業(yè)之一，作為細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，作為餐飲供應鏈“獨角獸”，千味央廚能否借力資本市場，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，備受市場關(guān)注。

實控人李偉的資本市場謀劃

據(jù)了解，千味央廚的實控人李偉曾是思念食品的創(chuàng)始人、前董事長兼實控人。在河南，像李偉這樣的餐飲獨角獸有不少。雙匯是中國最大的肉制品龍頭，三全食品是中國速凍食品行業(yè)首家上市公司，好想你是紅棗第一股。中國最大的辣味休閑食品企業(yè)衛(wèi)龍，9月初剛剛向港交所提交上市申請，有望成為“辣條第一股”。此外，巴奴火鍋、鍋圈食匯和蜜雪冰城等餐飲連鎖品牌均來自河南。

2020年底，河南省有食品生產(chǎn)企業(yè)1.08萬家，食品小作坊登記1.06萬家，食品生產(chǎn)類市場主體數(shù)量居全國前列。

千味央廚創(chuàng)立于2012年，出資方正是鄭州思念食品有限公司(簡稱“思念食品”)，兩家公司同屬速凍食品賽道，實控人也是思念食品的創(chuàng)始人兼實控人李偉。李偉真正踏入食品行業(yè)是在1996年，當時聯(lián)合利華生產(chǎn)的和路雪冰淇淋進入國內(nèi)，利潤空間較大。他嗅到其中的商機，拿下和路雪在河南的總經(jīng)銷權(quán)。冬季來臨后，冰淇淋銷售迎來淡季，李偉開始琢磨其它生意，他看上了同樣需要冷鏈的湯圓。

隨后，思念食品剛剛完成從新加坡交易所私有化退市。因此種種跡象表明，千味央廚都像是思念食品的延續(xù)，是李偉在速凍食品領(lǐng)域的再次嘗試。李偉表示，此次創(chuàng)業(yè)定位B端市場，主要為餐飲企業(yè)提供定制化、標準的速凍食品及相關(guān)餐飲后廚解決方案，被稱為中央廚房。

2016年3月，思念食品將千味有限(千味央廚的前身)100%全部出資轉(zhuǎn)讓給鄭州集之城企業(yè)管理咨詢有限公司(2017年更名為“共青城城之集”)，隨后新股東對千味有限進行增資并更名為千味央廚。招股書顯示，目前共青城城之集持有千味央廚62.49%的股份，李偉持有共青城城之集100%股份，為千味央廚實際控制人。

中央廚房是餐飲工業(yè)化、標準化的具體組織形式，通過對各環(huán)節(jié)進行標準化管理，實現(xiàn)集約化生產(chǎn)，能保證產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定，防范內(nèi)外部餐飲食品安全風險。購買中央廚房生產(chǎn)的半成品，還可緩解餐飲企業(yè)的成本壓力。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，雖然中央廚房的食材成本較高，但高出部分在人工、房屋租賃及能源雜費中被抵消，同樣售價20元的快餐，購買半成品或成品的總成本比直接購買食材低0.4元。

李偉表示：“我相信自己的眼光。我覺得，未來千味央廚一定是個百億級規(guī)模的公司。千味央廚瞄準的餐飲業(yè)后廚這個方向，市場實在太大了。而且，公司在行業(yè)市場占位較早，有很大的先發(fā)優(yōu)勢。至于千味央廚的上市計劃，其實是水到渠成的事。即使不上市，我們一定也會扎扎實實地把它做好，企業(yè)的業(yè)績和創(chuàng)新發(fā)展能力，永遠是第一位的，其他都是次要的。”

年入9億利潤同比三年增長

區(qū)別于思念食品，千味央廚主要面向B端餐飲商家提供服務(wù)。近年來，餐飲行業(yè)迎來黃金時代，資本對餐飲業(yè)的關(guān)注度持續(xù)高漲，經(jīng)濟增長和消費升級也為行業(yè)打開廣闊的市場機會。

據(jù)了解，千味央廚的發(fā)展，除了餐飲行業(yè)帶動食材采購規(guī)模擴大，還包括冷鏈物流行業(yè)的提升，目前已形成年產(chǎn)量近10萬噸的規(guī)模。

根據(jù)招股書，2018-2020年，千味央廚的油炸類產(chǎn)品銷售占比均在50%以上，烘焙類產(chǎn)品的銷售占比約為20%，蒸煮類產(chǎn)品的占比約19%，菜肴類及其他的銷售比重則較小。油炸類作為公司主力系列，2020年營收額達5.21億元。雖然菜肴類及其他產(chǎn)品的收入比重較小，但增速較快，2018-2020年營收分別為997萬元、2240萬元和4968萬元，占比分別為1.42%、2.52%和5.27%。

作為國內(nèi)較早面向B端餐飲業(yè)的速凍米面食品供應商，經(jīng)過數(shù)年發(fā)展，千味央廚坐擁一批明星客戶，包括肯德基、必勝客、華萊士、海底撈、真功夫、九毛九、呷哺呷哺等國內(nèi)外知名餐飲連鎖企業(yè)，帶動公司業(yè)績快速增長。

2018年-2020年，千味央廚的營收分別為7.01億元、8.89億元、9.44億元，年均復合增長率為16.05%。同期，凈利潤分別為0.59億元、0.74億元、0.77億元。2021年上半年，千味央廚營收5.68億元，同比增長54.80%，凈利潤增長47.67%至3579萬元。

廣發(fā)證券研究所的報告指出，若以2018年國內(nèi)速凍米面制品餐飲渠道收入122億元測算，千味央廚米面速凍的市場占有率約為5.75%。

據(jù)公司介紹，此次募集資金投資項目中的新鄉(xiāng)千味食品加工建設(shè)項目建成后，公司將新增年產(chǎn)8萬噸產(chǎn)能，將由2020年約12.80萬噸擴大至19.60萬噸;與此同時，公司的總體產(chǎn)能利用率也將達到90%以上，將進一步鞏固公司主營業(yè)務(wù)、提升盈利能力，保持領(lǐng)先的市場地位。

同時，千味央廚表示也將借力資本市場不斷升級現(xiàn)有產(chǎn)品，加大新品開發(fā)力度，繼續(xù)拓展產(chǎn)品品類，重點是火鍋類、團餐類食材的產(chǎn)品。加強開發(fā)區(qū)域性連鎖餐飲企業(yè)客戶，加重針對供應中小餐飲企業(yè)的經(jīng)銷商的合作力度。

需求從“C”到“B”轉(zhuǎn)移

千味央廚的冷凍米面產(chǎn)品某種程度上可以看作是預制菜的一種分支，都是商家為了提高效率，降低成本的一種選擇。據(jù)國海證券研究報告顯示，目前中國預制菜市場B端與C端比例大概為8：2，餐館等商家仍舊占預制菜的消費大頭，而個人家庭對預制菜的消費占比仍有待提升。

這一數(shù)據(jù)放在千味央廚的招股書中可以找到共通點，數(shù)據(jù)顯示千味央廚2017-2019年度營收額構(gòu)成分別為，2017年經(jīng)銷模式占比59.41%、直營模式占比40.59%，2018年經(jīng)銷模式占比59.31%、直營模式占比40.69%，2019年經(jīng)銷模式占比58.98%、直營模式占比41.02%，報告期內(nèi)經(jīng)銷模式在營業(yè)額中的占比接近六成，而直營模式占比在四成徘徊。無論是外部數(shù)據(jù)還是內(nèi)部數(shù)據(jù)都證明了對于千味央廚而言，“to B”生意才是發(fā)展前景所在。

自2012年以來，百勝中國及其關(guān)聯(lián)方成為千味央廚第一大客戶，旗下?lián)碛锌系禄捅貏倏偷炔惋嬈放?，銷售金額不斷提升。

2018年-2020年，百勝中國對千味央廚營收的貢獻占比分別為30.20%、30.72%、23.37%。

然而，也有專家表示，千味央廚是國內(nèi)最大的餐飲渠道速凍米面供應商，但由于過分依賴單一客戶，且直營獨家模式的毛利率高于非獨家供應產(chǎn)品，存在著較大風險。未來，如果百勝中國等大客戶減少訂單或終止合作，公司的盈利能力和經(jīng)營業(yè)績將遭受一定程度的不利影響。

千味央廚則表示，本次公開發(fā)行股票募集資金到位后，公司的資本結(jié)構(gòu)將更趨合理，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模的擴大將增強公司抗風險的能力。

據(jù)悉，此次募集資金投資項目圍繞公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)展開，擴大公司速凍米面制品的生產(chǎn)規(guī)模，提升公司生產(chǎn)工藝水平，提高市場占有率。

關(guān)鍵詞： 早餐供應商 A股市場 資本布局 油炸類食品 產(chǎn)品銷售