養(yǎng)老保險公司有望再添新丁。中國保險行業(yè)協(xié)會近日發(fā)布《關(guān)于擬設(shè)立國民養(yǎng)老保險股份有限公司有關(guān)情況的信息披露公告》，向市場正式“官宣”國民養(yǎng)老保險公司背后的強大后盾。與現(xiàn)有養(yǎng)老保險公司以保險公司為主要股東的背景相比，國民養(yǎng)老保險股份有限公司(以下簡稱國民養(yǎng)老保險公司)由17家企業(yè)聯(lián)合組建，其中10家為銀行系理財公司。國民養(yǎng)老保險公司的設(shè)立尚待銀保監(jiān)會批準。

從業(yè)務(wù)范圍看，國民養(yǎng)老保險公司與已成立的9家專業(yè)養(yǎng)老保險公司差別不大。業(yè)內(nèi)人士分析認為，其成立的背景主要是當前發(fā)展養(yǎng)老第三支柱有緊迫性，未來將有更多的市場主體參與養(yǎng)老保險市場，供給將不斷增加，市場競爭或面臨加劇。

理財子公司成“主力軍”

根據(jù)國民養(yǎng)老保險公司發(fā)布的擬設(shè)立公告，其注冊資本111.5億元，發(fā)起人股東共17家，其中銀行理財子公司占據(jù)10個席位成為絕對“主力軍”，此外還包括2家券商系投資公司、1家險資以及4家不同背景的投資公司。

目前市場上已開業(yè)的專業(yè)養(yǎng)老保險公司有9家，均由保險公司發(fā)起設(shè)立，無論從體量和規(guī)模均不及此次擬設(shè)立的國民養(yǎng)老保險公司。國民養(yǎng)老保險公司若籌建成功，將成為首家主要由銀行系資本發(fā)起設(shè)立的養(yǎng)老保險公司。

從出資結(jié)構(gòu)看，10家參與籌建的銀行理財子公司中，工銀理財、農(nóng)銀理財、中銀理財、建信理財、交銀理財各投資10億元，持股比例均為8.97%;中郵理財投資6.5億元，持股5.83%;信銀理財、招銀理財、興銀理財各投資5億元，持股比例均為4.48%;華夏理財投資3億元，持股2.69%。

另外7家參與籌建國民養(yǎng)老保險公司的企業(yè)中，中信證券出資3億元，持股2.69%;泰康人壽投資2億元，持股1.79%;民銀金投資本管理(北京)有限公司投資5億元，持股4.48%;北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司投資10億元，持股8.97%;北京熙誠資本控股有限公司出資5億元，持股4.48%;國新資本出資10億元，持股8.97%;中金浦成投資有限公司出資2億元，持股1.79%。

對于國民養(yǎng)老保險公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)以銀行理財子公司為主的原因，光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰認為，養(yǎng)老相關(guān)產(chǎn)品通常具有投資期限長、追求穩(wěn)健收益的特征，契合了資管新規(guī)背景下，銀行理財長期限資金不足、追求絕對收益、不能期限錯配等客觀情況，有助于發(fā)揮銀行理財在非標等另類資產(chǎn)投資上的獨特優(yōu)勢。

記者注意到，部分理財子公司在開業(yè)之初公布的產(chǎn)品體系中就已充分考慮養(yǎng)老主題產(chǎn)品，如招銀理財根據(jù)基礎(chǔ)客群、養(yǎng)老金客群、金葵花及金卡客群、有投資經(jīng)驗客群、私人銀行客群、公司客群這六大客群發(fā)布系列產(chǎn)品;中銀理財推出了“福、祿、壽、禧”四大養(yǎng)老專屬系列;光大理財在“七彩陽光”基礎(chǔ)上增加陽光金頤養(yǎng)老主題產(chǎn)品、ESG(環(huán)境、社會、治理)社會責任主題產(chǎn)品等特色產(chǎn)品。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險與養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生認為，國民養(yǎng)老保險公司將來會是整個銀行業(yè)參與養(yǎng)老金市場的一個重要平臺。“要發(fā)展第三支柱，把目前的短期儲蓄資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為長期養(yǎng)老資產(chǎn)，銀行理財依托銀行股東的優(yōu)勢，有很多可以挖掘的空間。”

業(yè)務(wù)范圍差異不大

從業(yè)務(wù)范圍來看，國民養(yǎng)老保險公司主要經(jīng)營包含商業(yè)養(yǎng)老計劃管理業(yè)務(wù)、受托管理委托人委托的以養(yǎng)老保障為目的的人民幣、外幣資金、團體養(yǎng)老保險及年金業(yè)務(wù)、個人養(yǎng)老保險及年金業(yè)務(wù)、短期健康保險業(yè)務(wù)、意外傷害保險業(yè)務(wù)、團體長期健康保險業(yè)務(wù)、個人長期健康保險業(yè)務(wù)、保險兼業(yè)代理等業(yè)務(wù)。

與國內(nèi)已成立的9家養(yǎng)老險公司的經(jīng)營范圍相比，其范圍集合了所有9家公司的業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍最廣，還有兩個相對獨特的業(yè)務(wù)，即商業(yè)養(yǎng)老計劃管理業(yè)務(wù)和保險兼業(yè)代理。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，前者的具體內(nèi)涵尚待公司未來更詳細的信息披露才能明確，后者則與商業(yè)銀行作為保險公司的兼業(yè)代理渠道一脈相承，國民養(yǎng)老保險公司未來或也可作為保險公司的兼業(yè)代理渠道。

整體而言，國民養(yǎng)老保險有限公司業(yè)務(wù)范圍與此前保險公司業(yè)務(wù)范圍差異并不大。業(yè)內(nèi)人士分析，其成立的背景主要是當前發(fā)展養(yǎng)老第三支柱有緊迫性。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，我國養(yǎng)老服務(wù)供給與需求存在矛盾。第七次全國人口普查結(jié)果顯示，我國60歲及以上人口為26402萬人，占18.70%，已經(jīng)步入老齡化社會。但我國社會保障體系不夠完善，大量養(yǎng)老服務(wù)需求得不到滿足。因此，需要大力發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險體系。成立國民養(yǎng)老保險公司，加快發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險，將緩解目前我國養(yǎng)老保險體系第一支柱“獨木難支”等問題，增強我國養(yǎng)老保障體系的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

王一峰認為，從長期趨勢來看，資本市場需要長期資金，同時居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)也將從儲蓄為主變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)為主，銀行理財子公司參與養(yǎng)老市場，一方面有利于養(yǎng)老金的累積，另一方面有利于銀行短期儲蓄向長期養(yǎng)老資產(chǎn)轉(zhuǎn)化，對于資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展有重要作用，同時豐富銀行理財子公司的資產(chǎn)配置。

能否推出差異化產(chǎn)品成關(guān)鍵

廣闊的商業(yè)養(yǎng)老保險市場空間無疑將支撐養(yǎng)老金融迅速發(fā)展。王一峰分析稱，隨著市場供給不斷增加，差異化產(chǎn)品及投資能力將成為養(yǎng)老保險公司提升市場份額的關(guān)鍵。

“目前市場上養(yǎng)老產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象普遍，提高養(yǎng)老年金保險收益率或為未來改進方向，例如推出高收益率的投資連結(jié)型養(yǎng)老年金，或針對高風(fēng)險承受能力者推出更低收益保證的分紅養(yǎng)老年金，然后將紅利用于再投資以獲取更高收益率。因此，公司對長期資產(chǎn)的投資能力也尤為重要。”王一峰表示，在此次國民養(yǎng)老保險公司設(shè)立的牽頭作用下，預(yù)計未來將有更多的市場主體參與養(yǎng)老保險市場，供給將不斷增加，市場競爭面臨加劇格局。

朱俊生認為，國民養(yǎng)老保險公司將更多地與同樣參與第三支柱的壽險公司形成競爭，從股東背景可看出，國民養(yǎng)老保險公司未來可能更多著力于銀行渠道，開發(fā)銀行既有客戶，把短期儲蓄轉(zhuǎn)向養(yǎng)老資產(chǎn)。這與保險業(yè)參與第三支柱的方式差別較大，未來兩者可各有側(cè)重，共同挖掘巨大的、增量的養(yǎng)老金市場。

關(guān)鍵詞： 養(yǎng)老保險公司 差異化產(chǎn)品 養(yǎng)老保險市場 產(chǎn)品供給