根據(jù)8月28日媒體公開(kāi)報(bào)道,央行聯(lián)合住建部在8月20日召開(kāi)房企座談會(huì),從房企角度研究落實(shí)房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制,會(huì)議擬給房企融資設(shè)置四擋管理和三條紅線(xiàn)。三條紅線(xiàn)分別是剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70%、凈負(fù)債率大于100%、現(xiàn)金短債比小于1.0倍,拿地銷(xiāo)售比是否過(guò)高、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況兩個(gè)方面也將作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)考察的重要指標(biāo);四檔管理是不得新增有息負(fù)債、負(fù)債年增速不得超過(guò)5%、負(fù)債年增速不得超過(guò)10%、負(fù)債年增速不得超過(guò)15%。若未達(dá)標(biāo),監(jiān)管層將要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)相應(yīng)房企的全口徑債務(wù)進(jìn)行限制。
當(dāng)前上市房企正在集中披露半年報(bào),由于相關(guān)數(shù)據(jù)并不完善,南方產(chǎn)業(yè)智庫(kù)綜合Wind、天風(fēng)證券及上市公司2019年報(bào)數(shù)據(jù),對(duì)部分規(guī)模房企的“踩線(xiàn)”情況進(jìn)行了梳理,看看房企現(xiàn)實(shí)距離融資“三道紅線(xiàn)”到底有多遠(yuǎn)?
13家房企“三線(xiàn)全踩”
南方產(chǎn)業(yè)智庫(kù)梳理發(fā)現(xiàn),在媒體披露參與座談會(huì)的12家房企中,恒大、融創(chuàng)、綠地、中梁四家“三線(xiàn)全踩”,其中融創(chuàng)剔除預(yù)收賬款后資產(chǎn)負(fù)債率仍有84.1%,凈負(fù)債率則達(dá)到214.1%,兩項(xiàng)指標(biāo)均為最高,恒大貨幣短債比是12家房企中最低的,為0.40。
陽(yáng)光城、碧桂園、萬(wàn)科、新城發(fā)展四家企業(yè)有一到兩項(xiàng)指標(biāo)“踩線(xiàn)”。值得注意的是,這四家企業(yè)剔除預(yù)收賬款資產(chǎn)負(fù)債率全部超標(biāo),但凈負(fù)債率除陽(yáng)光城外均為正常,貨幣短債比也都在1以上。保利、中海、華潤(rùn)置地和華僑城三項(xiàng)指標(biāo)均未踩線(xiàn)。
而南方產(chǎn)業(yè)智庫(kù)關(guān)注的規(guī)模房企的檔位分布較為平均,其中“三線(xiàn)全踩”的有13家,包括華夏幸福、富力、綠城、泰禾等企業(yè),其中泰禾凈負(fù)債率高達(dá)243.8%,而貨幣短債比只有0.25。“踩兩道紅線(xiàn)”的有9家,“踩一道紅線(xiàn)”和“未踩紅線(xiàn)”的分別為10家和10家。
房企已開(kāi)始表態(tài)
南方產(chǎn)業(yè)智庫(kù)注意到,從近幾天上市房企的業(yè)績(jī)會(huì)內(nèi)容來(lái)看,不少房企都已對(duì)“三道紅線(xiàn)”形成了足夠的重視,部分企業(yè)也披露了上半年三項(xiàng)指標(biāo)的具體情況。
例如碧桂園首席財(cái)務(wù)官兼副總裁伍碧君在25日召開(kāi)的中期業(yè)績(jī)會(huì)表示,新的融資監(jiān)管信號(hào)是為了促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。“近年來(lái)碧桂園相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)都是較好狀態(tài),上半年凈負(fù)債率58%,現(xiàn)金短債比為1.9,資產(chǎn)負(fù)債率2019年年底為83%,到今年中期是81.6%,未來(lái)會(huì)進(jìn)一步下降。”
此后幾天,龍湖、萬(wàn)科和綠地香港召開(kāi)中期業(yè)績(jī)會(huì)時(shí),管理層都對(duì)融資新規(guī)進(jìn)行表態(tài)。
龍湖CFO趙軼表示,龍湖在四檔中的綠檔內(nèi)。他還指出,綠檔企業(yè)負(fù)債年增速不得超過(guò)15%,而龍湖做的預(yù)算策略也是增幅15%左右。
萬(wàn)科總裁祝九勝認(rèn)為,對(duì)于重點(diǎn)房企的資金監(jiān)測(cè)和融資管理規(guī)則是從防范行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)的。他表示,萬(wàn)科會(huì)認(rèn)真研究,盡快適應(yīng),并強(qiáng)調(diào)對(duì)萬(wàn)科的適應(yīng)能力充滿(mǎn)信心。
綠地香港董秘雷雨則指出,當(dāng)前公司資產(chǎn)負(fù)債率剔除預(yù)收款后僅為50%,凈負(fù)債率為38%,現(xiàn)金短債比為1.86。他還表示,綠地香港的境內(nèi)外有息負(fù)債的占比在不斷優(yōu)化,財(cái)務(wù)穩(wěn)健性有所增加。
華創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為,整體來(lái)看新規(guī)體現(xiàn)了鼓勵(lì)房企回歸經(jīng)營(yíng)、避免激進(jìn)擴(kuò)張的監(jiān)管思路。在三項(xiàng)指標(biāo)的約束下,房企若想維持融資端的擴(kuò)張速度,則需要同步提高銷(xiāo)售及回款的速度,保證經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流充沛,而非長(zhǎng)期依靠“借新還舊”維持資金周轉(zhuǎn)。在融資條件收緊,疊加穩(wěn)定房?jī)r(jià)的背景下,房企要保證有足夠的流動(dòng)性應(yīng)對(duì)債務(wù)到期壓力,未來(lái)對(duì)現(xiàn)金流的考核將是較為確定的監(jiān)管方向。
易居研究院智庫(kù)研究中心總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為,對(duì)于一些債務(wù)壓力大的企業(yè),后續(xù)需要不斷嘗試降低負(fù)債,房企需注重下半年融資端口和投資端口的關(guān)系,注重對(duì)高負(fù)債項(xiàng)目的處理。
【記者】葛政涵
關(guān)鍵詞: 房地產(chǎn)企業(yè) 融資 三道紅線(xiàn)
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