樂居財經(jīng) 李禮8月30日,開源證券發(fā)布張江高科(600895.SH)研報。
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營收規(guī)模有所下降,歸母凈利潤同比高增,維持“買入”評級
張江高科發(fā)布 2023 年中期報告,公司營收有所下降,歸母凈利潤高增,租賃業(yè)務保持穩(wěn)健,產(chǎn)業(yè)投資力度持續(xù)提升。我們維持盈利預測,預計公司 2023-2025年歸母凈利潤為 8.60、9.46 和 10.98 億元,對應 2023-2025 年 EPS 為 0.56、0.61、0.71 元,當前股價對應 PE 為 25.8、23.5、20.2 倍,維持“買入”評級。
結轉規(guī)模及收入下降,歸母凈利潤高增
公司半年度實現(xiàn)營業(yè)總收入 5.41 億元,同比下降 59.67%;實現(xiàn)歸母凈利潤 3.92億元,同比增加 1071.61%;實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-14.11 億元,同比下降 48.38%。公司營收下降主要由于期內(nèi)產(chǎn)業(yè)空間載體開發(fā)銷售減少,歸母凈利潤大增得益于公司轉讓持有的聯(lián)營企業(yè)股權產(chǎn)生的投資收益增加,同時持有的以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)公允價值下降幅度收窄。
招商建設破竹建瓴,土建項目儲量充足
公司上半年引進了 7 家集成電路重點企業(yè),負責的張江科學城片區(qū)內(nèi),資本注冊完成 20.5 億元,實際外資達到 0.56 億美元,新增內(nèi)資企業(yè) 165 個。公司上半年實現(xiàn)房地產(chǎn)租金收入 5.01 億元,同比增長 29.7%,截至 6 月末出租房地產(chǎn)總面積為 135.04 萬方。公司上半年共有存量在建項目 18 個,涉及總建筑面積約 300 萬平方米。公司計劃在 2023 年內(nèi)完成的項目有 2 個,完工面積約 32 萬方,其余存量在建項目計劃在未來 3 年內(nèi)全部完成。
產(chǎn)業(yè)投資騰躍啟航,創(chuàng)新孵化卓有成效
公司上半年實現(xiàn)投資收益 3.27 億元,同比增長 249.32%,主要原因為公司本期轉讓持有的聯(lián)營企業(yè)股權產(chǎn)生的投資收益較同比增加。截至 6 月末,公司累計產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模已經(jīng)達到了 87.13 億元。其中直接投資項目共有 53 個,投資金額達到38.69 億元;同時參與投資的基金有 25 個,認繳出資總額為 48.44 億元,共同撬動了 559.14 億元的資金規(guī)模。已投資的項目在市場上表現(xiàn)出色,南芯科技和慧智微均已在科創(chuàng)板上市。
風險提示:地產(chǎn)行業(yè)銷售下行風險,政策調整導致經(jīng)營風險,企業(yè)運營風險。
相關公司:張江高科sh600895,開源證券
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