洞藏系列的放量，直接助推了迎駕貢酒的業(yè)績表現(xiàn)，填補了其在中高端市場的缺失，但也暴露出其在產(chǎn)品端的單一和過度依賴。

繼2022年反超口子窖，重新奪回徽酒榜眼之位后，迎駕貢酒在業(yè)績披露上繼續(xù)積極。

(資料圖)

近期，迎駕貢酒率先發(fā)布2023年中期業(yè)績報告，拉開了“徽酒四杰”新一輪數(shù)據(jù)比拼的序幕。

靠低端酒跑量

中報顯示，今年上半年迎駕貢酒實現(xiàn)營收31.43億元，同比增長24.25%，對照內(nèi)部制定的全年營收66.06億元來看，半年完成率達47.6%；上半年凈利10.68億元，對應凈利率34%，相較去年同期增加3個百分點；期間實現(xiàn)歸母凈利潤10.64億元。

分季度來看，春節(jié)所在的一季度依然是酒類銷售高峰期，單季營收19.16億元，二季度放緩至12.27億元。

乍一看這是一個一片飄紅的成績單，然而對外今年適逢全國消費場景復蘇，酒類消費需求加速釋放，目前已公布業(yè)績的酒企，營收、利潤均實現(xiàn)不同程度上升，對內(nèi)這一漲幅相教去年同期變化并不大。

迎駕貢酒在報告中直言，業(yè)績提升得益于以洞藏系列為代表的中高檔白酒產(chǎn)品收入增長。迎駕貢酒官網(wǎng)顯示，當前洞藏系列有4款產(chǎn)品，單價從150元到600元不等。

洞藏系列對于迎駕貢酒的意義不言而喻。

過去多年迎駕貢酒均以中低端民酒為主，十幾年來主要產(chǎn)品矩陣便都停留在百元價格帶。2011年第一輪消費升級開啟，安徽省內(nèi)主流價格帶由百元以內(nèi)提升至100-200元，由于對賽道缺乏布局，迎駕貢酒眼睜睜看著其他三杰——古井貢酒、口子窖、金種子占據(jù)主流市場。2016年，安徽省內(nèi)第二次消費升級啟動，錯過一輪市場紅利的迎駕貢酒在前一年推出了生態(tài)洞藏系列，站位200元以上主流白酒價格帶，由于切入布局較晚，這一時期市場主流依然是古井8年、口子10年以及洋河天之藍等。

隨后迎駕貢酒集中了全部資源向洞藏系列傾斜：成立專門的銷售公司，在市場上實行“六推進”工程，即推進產(chǎn)品策略、推進渠道策略、推進價格管控、推進品牌建設、推進團隊協(xié)作、推進組織建設。

洞藏系列開始放量。

上市當年洞藏系列銷售額近5000萬元，隨后持續(xù)上漲，2020年突破10億元大關，占公司收入比約為30%。研報信息顯示，2022年洞藏系列收入占主營業(yè)務的比例已提升至40%+，以此計算年度銷售額突破22億元。結合券商報告和股東大會信息，迎駕貢酒內(nèi)部預計2023年洞藏系列營收有望實現(xiàn)30億元以上，占比超過50%，成為公司增長主要動力。

洞藏系列的放量直接助推了迎駕貢酒的業(yè)績。

2015年上市后，迎駕貢酒的營收規(guī)模一直在30億左右徘徊，直到洞藏產(chǎn)品逐步發(fā)展成熟，公司業(yè)績才迎來質(zhì)的飛躍。2021年，迎駕貢酒營收達46.04億元，2022年其營收首次突破50億元大關來到55.05億元，這一業(yè)績不僅讓公司終于躋身酒企的第三梯隊，也以微弱優(yōu)勢反超口子窖，重返徽酒榜眼之位。

雖然助力了業(yè)績表現(xiàn)，填補了公司在中高端市場的缺失，但洞藏系列也暴露出迎駕貢酒在產(chǎn)品端的單一和過度依賴。

年報里，迎駕貢酒將其產(chǎn)品分為中高檔和普通兩類，其中洞藏和金銀星系列歸屬中高檔白酒，百年迎駕貢和糟坊系列組成普通白酒陣營。然而，記者在迎駕貢酒官方旗艦店看到，42度和52度的迎駕金星單瓶到手分別為95元和98元，同等度數(shù)的銀星到手分別為72元和75元。

這也意味著被迎駕貢酒歸為中高檔白酒的金銀星單瓶到手不足百元。

迎駕貢酒官方旗艦店顯示，銷量最高的三款產(chǎn)品分別為6瓶裝的淮南子42度、6瓶裝的佛子嶺特曲和6瓶裝的迎駕銀星暢飲版，對應單瓶價格依次為25.8元、28.2元和72元。

這也意味著：當前迎駕貢酒的六大產(chǎn)品系里僅洞藏一個系列售價破百，其余仍在走百元以內(nèi)的中低端路線，后者也構成了市面上迎駕貢酒的銷量主力。

中報并未披露各產(chǎn)品的營收，對照去年年報來看，洞藏和金銀星系列共計銷售39.28億元，按券商數(shù)據(jù)洞藏系列約在22億元左右，以此計算金銀星系列約為17.28億元，加上普通白酒12.7億營收，相較年報的“美化”，真實的迎駕貢酒業(yè)績中中低端占比近55%，超過一半。從銷量和業(yè)績占比來看，迎駕貢酒當前依然依仗低端白酒跑量。

庫存高起仍擴產(chǎn)

一個洞藏系列顯然無法撐起迎駕貢酒的中高端戰(zhàn)略，在安徽的部分市場上其依然撕不掉“中低端“的標簽。

某安徽滁州的經(jīng)銷商對記者表示，當?shù)毓啪暰其N量最好，口子窖次之，市場對迎駕貢酒認可度不高，一來其口感不佳，二來迎駕貢酒多年以中低端產(chǎn)品為主，老百姓覺得“不上檔次”。據(jù)其回顧，90年代迎駕貢酒在滁州地區(qū)頗為暢銷，隨著公司戰(zhàn)略布局錯失消費升級加上彼時市場假酒亂相，對迎駕貢酒品牌形象造成了較大傷害。

一個殘酷的現(xiàn)實在于：三次消費升級浪潮中，迎駕貢酒的應對僅有一個洞藏系列，公司對中高端和次高端市場的布局薄弱，過度依賴單個系列，尚未形成矩陣效應。以其競品口子窖為例，市場雖詬病其“大商制”的渠道策略，但口子窖當前在中高端和次高端市場無論產(chǎn)品布局豐富性還是扎實程度都超過迎駕貢酒。

因為布局中高端化，今年上半年迎駕貢酒的存貨同比增加4.34%至41.84億元，占總資產(chǎn)的比例達到43.59%，相較去年底增長5.6個百分點。

即便庫存上漲，迎駕貢酒今年上半年仍然計劃投資40億擴產(chǎn)。5月的股東大會上，公司審議通過了擴產(chǎn)釀造項目，公告顯示，公司擬投資金額41.20億元，建設數(shù)字化釀造及副產(chǎn)物循環(huán)化利用項目。項目用地面積約700畝，建設期為5年。該項目建成后，公司預計將新增原酒產(chǎn)能約3萬噸，新增原酒儲能約20萬噸。

彼時市場對此頗多詬病，質(zhì)疑其“盲目擴產(chǎn)”，畢竟去年迎駕貢酒的產(chǎn)能利用率才67.6%，而“徽酒一哥”古井貢酒當年的產(chǎn)能利用率達116%。

且不說擴產(chǎn)后，當前迎駕貢酒的庫存已在不斷升高，公司試圖通過加大營銷來去庫存，上半年，其銷售費用增長14.29%至2.7億元，公司稱主要是由于廣告宣傳費和營銷人員的薪酬費增加所致，其中廣告宣傳費由去年同期的1.19億元上漲至1.4億元，漲幅超過17%，營銷人員的薪酬也上漲了1400萬元。

突破50億營收大關后，迎駕貢酒將目標投向百億。

僅靠一個洞藏系列顯然無法撐起迎駕貢酒的百億夢，中高端市場的擴容、低端產(chǎn)品的增量、省外市場份額的增加，都是其需要破的局。

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