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中藥行業(yè)事件點評：中成藥全國集采擬中選公布長期利好頭部中藥企業(yè)發(fā)展

2023-06-26 00:18:16來源： 德邦證券股份有限公司

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事件： 6 月21 日，聯(lián)合采購辦公室舉辦了全國中成藥采購聯(lián)盟集中帶量采購信息公開大會并于當日公示全國中成藥采購聯(lián)盟集中帶量采購擬中選結(jié)果。

首次全國中成藥集采擬中選結(jié)果公布，中選品種平均降幅約49.4%，降幅相對溫和。本次中成藥全國集采由湖北省牽頭，早在2022 年9 月便發(fā)已發(fā)布集采公告，針對復方斑蝥、復方血栓通、冠心寧等16 個中成藥品類展開集采，其中5 個為注射劑，各類口服劑型合并集采。根據(jù)光明網(wǎng)報道，本次集采共有86 家企業(yè)、95 個報價代表品參與現(xiàn)場競爭，其中63 家企業(yè)、68 個報價代表品中選，中選率達71.6%，中選率達71.6%，中選品種的平均降幅為49.4%，化藥全國集采已經(jīng)進行到第八批，降幅仍達56%，對本次中成藥首次集采納入的競爭相對充分的品種來說，我們認為整體降幅相對溫和，部分品種降幅顯著低于平均降幅，如方盛制藥的藤黃健骨片降幅42%，神威藥業(yè)的冠心寧降幅39%，哈藥六廠的腦安片降幅17%。

中成藥集采預期充分，相對化藥降幅溫和，短期影響有限，長期利好頭部優(yōu)質(zhì)中成藥企業(yè)。中成藥集采主要針對競爭相對充分的品類，我們認為持續(xù)的集采對獨家品種影響較小，藥店渠道為主的OTC 品種更不受集采影響，同時集采的規(guī)則與降幅相對化藥較為溫和，涉及品種尚少，短期影響有限。中長期來看，中成藥集采同時也是騰籠換鳥，為更為優(yōu)質(zhì)的中成藥品種，尤其是獨家中成藥新藥騰出空間，中長期有望利好持續(xù)儲備優(yōu)秀獨家品種的中成藥頭部企業(yè)。

投資建議：當前中藥政策頂層支持力度大，政策利好持續(xù)落實，集采不影響行業(yè)成長性邏輯，中長期利好頭部優(yōu)質(zhì)中藥企業(yè)，我們看好中藥板塊的持續(xù)性機會，建議關注太極集團、康緣藥業(yè)、方盛制藥、桂林三金、貴州三力、盤龍藥業(yè)等。

風險提示：政策落地執(zhí)行不及預期；行業(yè)競爭加??；產(chǎn)品銷售放量不及預期。

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