在國內(nèi)兩輪電動車市場中,老牌頭部企業(yè)占盡規(guī)?;瘍?yōu)勢,以雅迪(01585.HK)和愛瑪(603529.SH)為代表的企業(yè)不斷攻城略地,帶動市場集中度持續(xù)提升。
【資料圖】
根據(jù)自行車協(xié)會統(tǒng)計,2013年至今,我國電動兩輪車企業(yè)數(shù)從2000多家縮減到約100家,這令頭部企業(yè)迎來更大的發(fā)展良機。
但頭部企業(yè)要取得好成績并非易事,原因在于各方都在展開拉鋸戰(zhàn),導致競爭日趨白熱化,“價格戰(zhàn)”陰云籠罩更是令企業(yè)業(yè)績增長帶來挑戰(zhàn)。
近日,雅迪和愛瑪?shù)葍奢嗠妱榆嚿鲜泄揪读?023年上半年業(yè)績報。從半年報成績單可以看出,兩輪電動車市場“兩超多強”格局出現(xiàn)變化,“兩超”中的雅迪和愛瑪憑借規(guī)模、技術(shù)、渠道和資源等優(yōu)勢,經(jīng)營業(yè)績保持穩(wěn)步增長,但行業(yè)二三梯隊的企業(yè)卻陷入了負增長的境地。
中期報分化嚴重,雅迪愛瑪領(lǐng)跑
在享受了新國標政策紅利和技術(shù)升級紅利之后,國內(nèi)電動兩輪車賽道正愈發(fā)擁擠。在此背景下,大浪淘沙之意漸漸濃烈,企業(yè)的業(yè)績分化,也成為國內(nèi)兩輪電動車市場近些年來的特點。
今年上半年,兩輪電動車上市公司的成績單分化現(xiàn)象更加嚴重,特點十分鮮明:“兩超”穩(wěn)增長、“多強”集體陷入滑坡。
市場一哥雅迪上半年展現(xiàn)出了王者風范,無論是營收還是凈利潤表現(xiàn)均奪得桂冠。上半年,雅迪兩輪電動車銷量同比大增33.8%至821.07萬輛,帶動公司收入同比增長21.3%至170.41億元,毛利同比增長14.1%至28.74億元,公司股東應(yīng)占利潤則增加32.1%至11.88億元。
回溯過往,雅迪的成長十分穩(wěn)健,宏觀經(jīng)濟疲弱、疫情沖擊等多重因素也未能使雅迪放慢增長的腳步。根據(jù)公司披露的數(shù)據(jù),除了2017年凈利潤小幅下降外,2012年以來雅迪的營收和凈利潤均保持穩(wěn)步增長的勢頭,盈利確定性較強,與經(jīng)營業(yè)績存在波動的二三梯隊同行相比顯得十分耀眼。
市場老二愛瑪自2021年上市以來開始加速跑,下沉市場提速,成功與雅迪并肩跑。今年上半年,愛瑪業(yè)績亦表現(xiàn)不俗,收入同比增長8.25%至102.17億元,凈利潤同比增長29.69%至8.95億元,雙雙創(chuàng)出歷史新高。
愛瑪并未披露今年上半年產(chǎn)品銷量情況,但從公司近來產(chǎn)能和銷售渠道同步擴張的舉動看,其產(chǎn)品銷量或保持雙位數(shù)增幅。
“多強”在“兩超”的競爭擠壓之下,上半年的業(yè)績紛紛陷入倒退。新日(603787.SH)、九號(689009.SH)和小牛(NIU.US)上半年的收入降幅處在9%~16%之間,收入規(guī)模進一步被雅迪和愛瑪拉開了差距。對于上半年收入下降的原因,銷量下降是首要因素,新日表示,收入下降主要是產(chǎn)品銷量減少所致;小牛上半年銷量則同比下降17.75%至30.64萬輛;九號銷量同比大增76%至54.03萬輛,但其他業(yè)務(wù)拖累了收入增長。
凈利潤方面,新日和九號的凈利潤分別下降28.31%及12.97%,小牛因營業(yè)費用不降反增,導致其凈虧損同比擴大了超過3倍至6200余萬元。
上述企業(yè)業(yè)績對比可以看出,相較于其他品牌,雅迪和愛瑪增長確定性和發(fā)展韌性較強,反映出市場進一步集中趨勢下,具有品牌號召力、創(chuàng)新能力出眾、渠道優(yōu)勢突出、產(chǎn)品質(zhì)量過硬的企業(yè)才能獲得更佳的發(fā)展空間。
行業(yè)天花板將至?各企業(yè)隱憂已現(xiàn)
國內(nèi)兩輪電動車市場在過去幾年保持穩(wěn)步增長,很大原因在于2019年4月起新國標紅利的釋放。
雅迪、愛瑪、臺鈴等頭部品牌企業(yè)抓住了市場機遇,一方面加速下沉市場的布局,另一方面大打價格戰(zhàn),導致中小企業(yè)被出清,市場集中度進一步提升。而以小牛和九號為代表的“新勢力”并沒有選擇激進地擴大戰(zhàn)線,而是以高端化、智能化展開布局,與雅迪和愛瑪在高端市場展開廝殺。
然而,伴隨著新國標紅利逐漸消退,以及消費意愿低等因素影響,2023年整個兩輪電動車市場參與者或?qū)⒚媾R一定的增長壓力。目前市場上主流觀點認為,2019年-2022年電動兩輪車銷量快速增長來自于新國標刺激,隨著新國標紅利的消退,行業(yè)銷量將會下滑。
華創(chuàng)證券調(diào)研數(shù)據(jù)則顯示,預計2022-2023年為中國兩輪電動車行業(yè)的換車高峰期,銷量為5100-5500萬臺,但2024年后,隨著大部分老款兩輪電動車陸續(xù)被換新,相關(guān)需求降低,中國電動兩輪車行業(yè)的換新紅利將歸于沉寂。
根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù),預計2023年國內(nèi)兩輪電動車銷量增速下滑至7.8%,而2022年增速達15.2%。
行業(yè)增長放緩背景下,會進一步加劇兩輪電動車市場的競爭態(tài)勢,價格戰(zhàn)也愈演愈烈。
從2023年半年報看,位列二三梯隊的兩輪電動車企業(yè)受行業(yè)降速的沖擊是十分明顯的,第一梯隊的兩輪電動車企業(yè)受益于市場擴張帶來的規(guī)模優(yōu)勢尚能保持增長,但單車利潤和毛利率已出現(xiàn)了“預警”。
根據(jù)半年報,小牛今年一季度和二季度在國內(nèi)市場的兩輪電動車銷量分別同比下降了45.3%及1%,均遜于國際市場的銷量表現(xiàn)。小牛一直強調(diào)高端化,今年一季度平均單車收入超過了4400元,在國內(nèi)消費意愿趨于謹慎的今天,小牛在國內(nèi)的銷量下降也是意料之中。
新日今年上半年銷量下滑,其并未披露銷量下滑的原因。根據(jù)公司公告,今年6月末公司國內(nèi)經(jīng)銷商約1700個,經(jīng)銷網(wǎng)點約15000個,均與上年末持平,反映出公司擴張出現(xiàn)停滯的跡象,公司也表示著重優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)。而今年6月,新日產(chǎn)品被爆出在北京抽檢不合格,相關(guān)車型在北京被禁止銷售。
雅迪在保持快速增長的同時,下沉市場帶來的單價下跌以及價格戰(zhàn)帶來的沖擊,抵消了公司高端產(chǎn)品銷量旺盛的正面影響。
雅迪在2023年半年報中表示,針對更廣泛客戶群的產(chǎn)品組合擴大,是公司期內(nèi)收入增長的原因之一。而產(chǎn)品組合的變動,也令雅迪毛利率出現(xiàn)了下滑,公司上半年毛利率為16.9%,較上年同期下降1個百分點。而根據(jù)公司的公告,今年上半年雅迪電動自行車的平均單車收入約為1379元,較上年同期的約1442元下降約4.4%。
愛瑪方面,開源證券在研報中稱,在行業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢較弱,價格戰(zhàn)激烈程度大于去年同期的不利環(huán)境下,2023年第二季度愛瑪兩輪電動車整體出廠價和單臺利潤走低。據(jù)分析,4-5月行業(yè)低價帶車型競爭激烈,愛瑪營銷策略相對友商偏保守,進入6月在雨季及高考等多因素影響下行業(yè)動銷遇冷,預計銷量逐月下滑。
行業(yè)增速放緩,以及競爭更為激烈,預計國內(nèi)兩輪電動車市場分化現(xiàn)象加劇,新的價格戰(zhàn)或繼續(xù)蔓延在這條擁擠的賽道上,行業(yè)洗牌期也將提前到來。
本文源自:財華網(wǎng)
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