作者：高藤

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原創(chuàng)：深眸財(cái)經(jīng)（chutou0325）

過(guò)去一年，全球SaaS市場(chǎng)都在面臨巨大的增長(zhǎng)壓力。

作為SaaS發(fā)展最成熟的市場(chǎng)，2022年美國(guó)SaaS市場(chǎng)甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)的情況，BVP新興云指數(shù)為-50.9%，縮水程度遠(yuǎn)高于大盤(pán)。

不過(guò)，隨著今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，事情似乎出現(xiàn)了一些轉(zhuǎn)機(jī)。8月15日，國(guó)內(nèi)SaaS龍頭微盟集團(tuán)披露2023中期業(yè)績(jī)報(bào)告，財(cái)報(bào)公布后，微盟的股價(jià)便迎來(lái)了兩連漲。

全球SaaS市場(chǎng)發(fā)展放緩，為什么資本市場(chǎng)依舊對(duì)微盟的財(cái)報(bào)給予了樂(lè)觀、正面的反饋？透過(guò)中報(bào)，我們又能窺探到哪些趨勢(shì)性變化？

1.一份高質(zhì)量的“成績(jī)單”

受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖復(fù)蘇、行業(yè)步入估值修復(fù)期，多家投資機(jī)構(gòu)看好中國(guó)SaaS公司的未來(lái)發(fā)展前景，中國(guó)SaaS產(chǎn)業(yè)正處于“爆發(fā)的前夜”。

雖然數(shù)字化產(chǎn)業(yè)紅利成最大確定性，但在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)之前，作為中國(guó)SaaS頭部標(biāo)桿，近期微盟交出的“成績(jī)單”，就已經(jīng)開(kāi)始令市場(chǎng)感到驚喜。

第一，業(yè)績(jī)穩(wěn)，微盟2023年上半年總收入為12.10億元，同比增長(zhǎng)34.5%；毛利為8.16億元，同比增長(zhǎng)36.6%。

細(xì)分來(lái)看，微盟各項(xiàng)核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)也都在報(bào)告期內(nèi)取得了不錯(cuò)的增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，微盟訂閱解決方案收入7.06億元，同比增長(zhǎng)21.4%，其中，智慧零售收入為3.12億元，同比內(nèi)生增長(zhǎng)45%，占訂閱解決方案收入的比例提升至44%。

商家解決方案業(yè)務(wù)收入也同比大增58.3%至5.04億元。并且，上半年，微盟助力商戶(hù)投放的毛收入達(dá)到69.88億，同比大幅激增66.1%，微盟SaaS業(yè)務(wù)的價(jià)值得到了進(jìn)一步的驗(yàn)證。

第二，發(fā)展穩(wěn)，這一點(diǎn)可以從穩(wěn)健的現(xiàn)金流及大幅收窄的虧損中看出來(lái)。

截至2023年6月30日，微盟集團(tuán)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為人民幣36.8億。與此同時(shí)，在報(bào)告期內(nèi)，其經(jīng)調(diào)整凈虧損較上年同期大幅收窄55.2%，在下半年有望接近盈虧平衡。

在虧損已經(jīng)成為常態(tài)的行業(yè)背景下，微盟集團(tuán)已經(jīng)率先找到了以“穩(wěn)”為中心思想的節(jié)奏，不僅成功強(qiáng)化了資本市場(chǎng)預(yù)期、提振了投資者信心，而且還有助于其在下半年進(jìn)一步鞏固行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

第三，獲客穩(wěn)，大客戶(hù)化戰(zhàn)略取得階段性成效。

財(cái)報(bào)顯示，截至2023年6月30日，微盟付費(fèi)商戶(hù)數(shù)為100092名，環(huán)比改善0.5%，主要是商戶(hù)流失率受上年遞延效應(yīng)影響，但每用戶(hù)平均收益則增長(zhǎng)26%至7047元。

更重要的是，大客正在成為微盟利潤(rùn)的重要引擎，數(shù)據(jù)顯示，微盟智慧零售商戶(hù)數(shù)量達(dá)到6428家，其中品牌商戶(hù)達(dá)1223家，品牌商戶(hù)的每用戶(hù)平均訂單收入達(dá)22.4萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)集團(tuán)型客戶(hù)年同比增速12%。

毛利率企穩(wěn)、收入利潤(rùn)大超預(yù)期，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量穩(wěn)步改善，上半年，微盟成功交出了一份穩(wěn)定性與韌性兼具的高質(zhì)量“成績(jī)單”，也讓投資者的信心得到了明顯提振。

2.一個(gè)高成長(zhǎng)性的“行業(yè)故事”

上半年，微盟能夠在不確定性中保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，得益于訂閱解決方案和商家解決方案業(yè)務(wù)恢復(fù)增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)恢復(fù)增長(zhǎng)又與客單價(jià)的持續(xù)上升息息相關(guān)，這正是微盟深耕大客戰(zhàn)略的結(jié)果。

聚焦國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，越來(lái)越多的SaaS企業(yè)都在從中小客戶(hù)往頭部客戶(hù)做轉(zhuǎn)移，即使依然服務(wù)中小客戶(hù)群體，也在尋找抗壓性比較強(qiáng)的中小企業(yè)中的頭部客戶(hù)。

這是因?yàn)榇罂途哂懈呖蛦蝺r(jià)、高留存和高增購(gòu)的特點(diǎn)，此前就有業(yè)內(nèi)人士曾表示，在這個(gè)行業(yè)，6成小微客戶(hù)，續(xù)簽率僅有20%；2成腰部客戶(hù)和2成頭部客戶(hù)的續(xù)簽率反而能達(dá)到74%和90%。

以微盟為例，從財(cái)報(bào)就可以看出，大客化不止帶動(dòng)了客單價(jià)的持續(xù)上升，也促成了交叉銷(xiāo)售，提升了銷(xiāo)售效率，2023年上半年購(gòu)買(mǎi)2個(gè)及以上產(chǎn)品、業(yè)務(wù)的客戶(hù)占全量客戶(hù)的58%。

當(dāng)然，相較于中小客戶(hù)，大客戶(hù)對(duì)于數(shù)字商業(yè)服務(wù)商的要求自然也更高，而微盟能俘獲大客戶(hù)的“芳心”，成為集團(tuán)型客戶(hù)和行業(yè)百?gòu)?qiáng)客戶(hù)的首選合作伙伴的原因，主要在于其講好了一個(gè)有高度、有力度、有深度的高成長(zhǎng)性“行業(yè)故事”。

首先，故事的“立意”有“高度”，抗疫三年，越來(lái)越多的零售企業(yè)意識(shí)到數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要性，并投身其中，對(duì)SaaS服務(wù)商的需求與日俱增。

第三方機(jī)構(gòu)IDC發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)EASaaS市場(chǎng)規(guī)模41.6億美元，同比增長(zhǎng)26.6%，預(yù)計(jì)到2027年，中國(guó)EA SaaS市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到169億美元，以32.4%的CAGR快速增長(zhǎng)。

從政策端看，從2022年的《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》到2023年的《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》再到《2023政府工作報(bào)告》，政策頻頻定調(diào)無(wú)疑將數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要性推至更為重要的地位，均為SaaS發(fā)展奠定了強(qiáng)有力的政策支持基調(diào)。

其次，故事的內(nèi)容有“力度”，畢竟自身實(shí)力不夠“硬”，自然很難敲開(kāi)大客戶(hù)的“心門(mén)”。

意識(shí)到這一點(diǎn)，微盟選擇通過(guò)深化垂直行業(yè)解決方案來(lái)夯實(shí)大客化可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，重點(diǎn)放在了服飾、建材、快消、購(gòu)百等幾個(gè)熱門(mén)行業(yè)。

以太平鳥(niǎo)集團(tuán)為例，近日其就與微盟達(dá)成戰(zhàn)略合作，太平鳥(niǎo)旗下產(chǎn)品線(xiàn)太平鳥(niǎo)男裝、太平鳥(niǎo)女裝、樂(lè)町等都將全面接入微盟WOS新商業(yè)操作系統(tǒng)，進(jìn)行一體化升級(jí)，并在門(mén)店數(shù)字化、渠道數(shù)字化、導(dǎo)購(gòu)數(shù)字化、營(yíng)銷(xiāo)數(shù)字化、用戶(hù)數(shù)字化等多方面展開(kāi)深度合作。

此前，特步集團(tuán)也攜旗下五大品牌，借力微盟推進(jìn)智慧零售布局，在數(shù)字化系統(tǒng)建設(shè)、數(shù)字化人才培養(yǎng)、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)等多維度展開(kāi)合作，并以小程序商城為主陣地，實(shí)現(xiàn)“千店千策”與全鏈路智慧經(jīng)營(yíng)，推動(dòng)傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)與數(shù)字零售深度融合。

持續(xù)推動(dòng)大客數(shù)字化轉(zhuǎn)型提速提效，釋放實(shí)體零售數(shù)字化增長(zhǎng)的新動(dòng)能，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的高質(zhì)量增長(zhǎng)，微盟的能力顯然已經(jīng)得到了客戶(hù)的認(rèn)可。

最后，故事的寓意有“深度”，在人口和流量紅利衰減的當(dāng)下，多數(shù)企業(yè)，尤其是大企業(yè)都在探尋新的增長(zhǎng)曲線(xiàn)，發(fā)展迅猛的視頻號(hào)自然成為了企業(yè)的關(guān)注重點(diǎn)。

2023年微信公開(kāi)課PRO上，視頻號(hào)團(tuán)隊(duì)披露，2022年視頻號(hào)直播帶貨規(guī)模保持高速增長(zhǎng)，直播帶貨銷(xiāo)售額增長(zhǎng)800%，平臺(tái)公域購(gòu)買(mǎi)轉(zhuǎn)化率提升超過(guò)100%，客單價(jià)超200元。今年，視頻號(hào)還推出全新的創(chuàng)作者分成計(jì)劃，提供付費(fèi)訂閱功能、支持增加長(zhǎng)音頻以及主頁(yè)展示方式的重大升級(jí)。

隨著視頻號(hào)已成為企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)增長(zhǎng)、私域轉(zhuǎn)化不可或缺的新陣地，作為視頻號(hào)直播官方運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，微盟集團(tuán)自2020年視頻號(hào)上線(xiàn)開(kāi)始就深度布局視頻號(hào)業(yè)務(wù)，今年上半年，使用微盟服務(wù)接入視頻號(hào)的商家同比增長(zhǎng)47.6%，視頻號(hào)商家GMV同比增長(zhǎng)50.5%，達(dá)人撮合帶貨GMV同比增長(zhǎng)9.27倍，達(dá)人帶貨品牌專(zhuān)場(chǎng)單場(chǎng)GMV超1000萬(wàn)。

目前已累計(jì)服務(wù)超5000家品牌入局視頻號(hào)，助力聯(lián)想、蒙牛純甄、安踏、三棵樹(shù)等多個(gè)行業(yè)頭部品牌通過(guò)視頻號(hào)實(shí)現(xiàn)生意增長(zhǎng)。

有高度、有力度、有深度，微盟正在將這個(gè)關(guān)于SaaS的“故事”，向每一個(gè)大客娓娓道來(lái)。

3.一位穩(wěn)健穿越周期的“探險(xiǎn)者”

歷史學(xué)家唐德剛曾認(rèn)為，人類(lèi)歷史的發(fā)展就像是“水過(guò)三峽”，從一個(gè)險(xiǎn)灘到另一險(xiǎn)灘。

在國(guó)內(nèi)SaaS行業(yè)，“三峽”也同樣存在，比如需求結(jié)構(gòu)的調(diào)整，又比如產(chǎn)業(yè)周期的迷霧，在“深眸財(cái)經(jīng)”看來(lái)，作為一個(gè)優(yōu)秀的“探險(xiǎn)者”，微盟能穩(wěn)健穿越“險(xiǎn)灘”，主要得益于以下兩大特質(zhì)：

一方面，是因?yàn)槲⒚耸冀K堅(jiān)持技術(shù)長(zhǎng)期主義，以研發(fā)投入為例，2022年微盟研發(fā)費(fèi)率高達(dá)44.6%，遠(yuǎn)高于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，今年上半年也在持續(xù)加大對(duì)AI新技術(shù)的研發(fā)投入。

連續(xù)的研發(fā)投入，不僅為微盟換來(lái)了在電商SaaS行業(yè)發(fā)展的底氣，帶來(lái)了較高的市場(chǎng)認(rèn)可度，也讓其對(duì)行業(yè)發(fā)展的大方向展現(xiàn)出了敏銳地前瞻性。

另一方面，則源于微盟通過(guò)不斷完善在AIGC領(lǐng)域的布局，找到了新的量增驅(qū)動(dòng)力。

畢竟，AIGC可是2023年不折不扣的“紫微星”，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，若下一代互聯(lián)網(wǎng)對(duì)內(nèi)容的需求迅速提升，AIGC市場(chǎng)規(guī)模將在7年后的2030年達(dá)1100億美元。

受這塊“蛋糕”吸引，百度、騰訊、阿里巴巴、字節(jié)跳動(dòng)、網(wǎng)易等大廠紛紛入局AIGC賽道，微盟也不例外。

從年初宣布接入百度“文心一言”，到5月正式發(fā)布AI大模型應(yīng)用型產(chǎn)品“微盟WAI”，近日又聯(lián)手騰訊云共同啟動(dòng)AI應(yīng)用的行業(yè)大模型共建合作。

當(dāng)然，微盟并不是將AIGC作為提高估值的“噱頭”，而是一直在不斷拓展AICG在數(shù)字商業(yè)的應(yīng)用場(chǎng)景，賦能商家進(jìn)行商城搭建、圖文創(chuàng)作、營(yíng)銷(xiāo)推廣、智慧洞察等能力，輔助線(xiàn)上業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，真正助力商家智慧經(jīng)營(yíng)提效，釋放全新生產(chǎn)力。

今年“618”大促期間，商家對(duì)微盟WAI的使用量呈倍增趨勢(shì)。以SaaS融合場(chǎng)景為例，微盟WAI單周內(nèi)容生成增幅達(dá)到63%，其中公眾號(hào)推文增幅400%，種草筆記標(biāo)題增幅達(dá)257%，輪播圖增幅達(dá)到了243%。

截至目前，微盟WAI已拓展6大應(yīng)用場(chǎng)景，涵蓋25+實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景的功能，深度貫穿商家全鏈路經(jīng)營(yíng)場(chǎng)景，已幫助紅豆家居、美特斯邦威等多家大型零售商家在智能營(yíng)銷(xiāo)實(shí)現(xiàn)顯著的降本增效。

微盟在AIGC領(lǐng)域的動(dòng)作，也獲得了多家券商機(jī)構(gòu)一致看好。國(guó)海證券認(rèn)為，以微盟為代表的“應(yīng)用提供商”有望結(jié)合大模型廠商提供的基礎(chǔ)能力以及自身豐富行業(yè)積累釋放更多生產(chǎn)力。中金公司也表示，微盟WAI可以提供多交互形態(tài)、全經(jīng)營(yíng)場(chǎng)景覆蓋和兼具多模態(tài)能力的商業(yè)化智能方案。

堅(jiān)實(shí)的“研發(fā)底座”，疊加充滿(mǎn)想象力的“AIGC方法論”，可以預(yù)見(jiàn)到，下半場(chǎng)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性進(jìn)一步復(fù)蘇，微盟或?qū)⒗^續(xù)保持高增長(zhǎng)的發(fā)展軌跡。

越過(guò)商業(yè)三峽的“險(xiǎn)灘”之后，微盟集團(tuán)正在駛?cè)霐?shù)字商業(yè)的星辰大海。

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