11月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意武漢光庭信息技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“光庭信息”)創(chuàng)業(yè)板首發(fā)注冊(cè)。光庭信息及其承銷商將與深交所協(xié)商確定發(fā)行日程，并陸續(xù)刊登招股文件。

據(jù)悉，光庭信息成立于2011年。自設(shè)立以來，吉林汽車創(chuàng)投、銀河吉星、上汽創(chuàng)投等汽車領(lǐng)域的國(guó)有股東便紛紛購(gòu)入公司股份。2015年12月至2018年10月期間，公司股票曾在新三板掛牌轉(zhuǎn)讓。

深交所官網(wǎng)顯示，光庭信息的IPO申請(qǐng)于2020年12月31日獲得深交所受理，并于2021年8月10日在上市委審核會(huì)議中通過。11月10日，證監(jiān)會(huì)同意該公司創(chuàng)業(yè)板的首發(fā)注冊(cè)，這意味著，光庭信息的IPO“闖關(guān)”之路，已經(jīng)走到最后一步。

此次上市，公司擬募集資金3.87億元，將用于基于域控制器的汽車電子基礎(chǔ)軟件平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、智能網(wǎng)聯(lián)汽車測(cè)試和模擬平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、智能網(wǎng)聯(lián)汽車軟件研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

7000萬變賣稀缺資質(zhì)，放棄高精度地圖業(yè)務(wù)

光庭信息是一家汽車零部件供應(yīng)商和汽車軟件定制化開發(fā)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括汽車電子軟件和技術(shù)服務(wù)、地理信息系統(tǒng)行業(yè)應(yīng)用兩類。報(bào)告期內(nèi)(2018～2020年以及2021年上半年)，前者營(yíng)收占比在9成左右，后者營(yíng)收占比1成左右。光庭信息所服務(wù)的客戶包括上汽集團(tuán)、佛吉亞歌樂、日產(chǎn)汽車、雷諾三星、長(zhǎng)安汽車、日立、華為等。

圖源：光庭信息招股書

據(jù)招股書披露，2018年至2020年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.43億元、3.05億元、3.34億元，逐年上升;歸母凈利潤(rùn)分別為6981萬元、5872萬元、7301萬元、2432萬元，呈現(xiàn)出較大幅度的波動(dòng)。

凈利潤(rùn)的波動(dòng)主要由于非經(jīng)常性損益金額較高。2018年，光庭信息的扣非凈利潤(rùn)為3076.68萬元。也就是說，該年度的非經(jīng)常性損益凈額達(dá)3917萬元，占當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)總額的55.93%。

光庭信息解釋稱，2018年公司非經(jīng)常性損益金額較高主要由于公司放棄高精度電子地圖業(yè)務(wù)和導(dǎo)航電子地圖制作甲級(jí)測(cè)繪資質(zhì)，并協(xié)助中海庭取得該項(xiàng)資質(zhì)，中海庭支付7000萬元(含稅價(jià))作為補(bǔ)償，公司確認(rèn)營(yíng)業(yè)外收入6558萬元。

據(jù)悉，高精度地圖是自動(dòng)駕駛發(fā)展不可或缺的工具，而導(dǎo)航電子地圖制作甲級(jí)測(cè)繪資質(zhì)是開展高精度地圖業(yè)務(wù)的必要前提。該資質(zhì)在行業(yè)內(nèi)仍屬稀缺資源，截至2017年，光庭信息尚持有該項(xiàng)資質(zhì)時(shí)，全國(guó)擁有導(dǎo)航電子地圖制作甲級(jí)測(cè)繪資質(zhì)的單位僅14家。一些互聯(lián)網(wǎng)巨頭甚至斥資收購(gòu)相關(guān)領(lǐng)域的公司，以獲得這一資質(zhì)。例如，2013年百度收購(gòu)了北京長(zhǎng)地萬方科技有限公司100%股權(quán)，收購(gòu)時(shí)北京長(zhǎng)地萬方科技有限公司注冊(cè)資本為6000萬元，收購(gòu)?fù)瓿珊?，百度認(rèn)購(gòu)其增資1.12億元。

招股書顯示，中海庭原為光庭信息控股公司，后者持有前者54%的股權(quán)。2017年，上汽創(chuàng)投出資1.46億元，取得中海庭51%的股權(quán)和公司的控制權(quán)，光庭信息的持股比例下降至26.64%。作為與上汽集團(tuán)展開合作的基礎(chǔ)，光庭信息放棄導(dǎo)航電子地圖甲級(jí)測(cè)繪資質(zhì)，并協(xié)助中海庭取得該資質(zhì)。此后，光庭信息不再?gòu)氖赂呔鹊貓D業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而向中海庭采購(gòu)相關(guān)服務(wù)。

也就是說，為了維持與下游客戶上汽集團(tuán)的合作關(guān)系，光庭信息將行業(yè)準(zhǔn)入門檻頗高的高精度地圖業(yè)務(wù)，以及具有相關(guān)資質(zhì)的子公司控制權(quán)都拱手讓給了對(duì)方。短期來看，這筆買賣讓光庭信息收獲了7000萬真金白銀的補(bǔ)償和上汽集團(tuán)這一大客戶的訂單。而長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，此舉得失如人飲水冷暖自知。

人工成本占8成，毛利率高于同行

從賬面上看，光庭信息的毛利率長(zhǎng)期高于同業(yè)可比公司的平均水平。報(bào)告期內(nèi)，光庭信息毛利率在47%到50%之間，高于除四維圖新以外的其他4家同業(yè)上市公司，處于行業(yè)均值以上的水平。

圖源：光庭信息招股書

可比公司的平均毛利率水平呈下降趨勢(shì)，光庭信息毛利率卻逐年上升且明顯高于行業(yè)平均水平。在首輪問詢中，深交所也問及此種情形的合理性。

從首輪問詢的回復(fù)來看，除了與同業(yè)可比的幾家上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)不完全一致以外，毛利率差異主要與公司的產(chǎn)品策略有關(guān)。光庭信息以提供軟件和技術(shù)服務(wù)為主，其中，定制軟件開發(fā)的毛利率較高，且該產(chǎn)品在總營(yíng)收中占比較高，帶動(dòng)了公司綜合毛利率的提升。而部分同業(yè)公司的硬件產(chǎn)品銷售額占比較大，因此毛利率較低。

圖源：光庭信息招股書

以提供軟件和技術(shù)服務(wù)為主的產(chǎn)品策略有利有弊。一方面，可以減少硬件和原材料的采購(gòu)，收獲相對(duì)較高的毛利率;而另一方面，軟件產(chǎn)品依賴大量的人工投入，且專業(yè)性較強(qiáng)，對(duì)專業(yè)人才的要求較高，導(dǎo)致人工成本走高，公司未來或?qū)⒚媾R人工成本上升而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

目前，光庭信息的主要成本由人工成本、技術(shù)服務(wù)費(fèi)、交通差旅費(fèi)、軟硬件采購(gòu)、折舊攤銷等構(gòu)成。其中，人工成本占據(jù)絕大部分。2018年至2020年以及2021年上半年，光庭信息人工成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例在7成與8成之間，均高于同業(yè)可比的其他4家上市公司的水平。

圖源：光庭信息招股書

隨著業(yè)務(wù)規(guī)模和營(yíng)業(yè)收入的不斷增長(zhǎng)，公司招聘的開發(fā)人員數(shù)量不斷增加，同時(shí)薪酬水平存在一定漲幅，光庭信息的人工成本占仍在走高。據(jù)招股書披露，截至2021年6月30日，公司在冊(cè)員工總數(shù)1417人，整個(gè)報(bào)告期內(nèi)增加了447人，其中研發(fā)人員占87.51%。本科學(xué)歷員工占比72.83%，碩士及以上占10.16%。

此外，光庭信息定制軟件業(yè)務(wù)的高毛利率還得益于境外業(yè)務(wù)的拉動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，公司大約有50%的定制軟件業(yè)務(wù)是面向日本市場(chǎng)，2018年至2020年，對(duì)日業(yè)務(wù)的毛利率相比國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，高出超過20個(gè)百分點(diǎn)。

圖源：光庭信息招股書

在8月10日的首發(fā)審核會(huì)議上，深交所對(duì)光庭信息對(duì)日本的業(yè)務(wù)明顯高于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的合理性提出質(zhì)疑，并詢問該公司高毛利率的可持續(xù)性。

光庭信息解釋稱，日本客戶對(duì)于優(yōu)質(zhì)的軟件開發(fā)服務(wù)的需求較大，但工程師資源相對(duì)較少，因此對(duì)日本客戶的議價(jià)空間較大，毛利率相對(duì)較高。

關(guān)鍵詞： 汽車軟件定制商 深交所 發(fā)行日程 光庭信息