從獐子島急著為高管恢復(fù)薪酬的心態(tài)來(lái)看，限制上市公司高管薪酬、將高管薪酬與上市公司業(yè)績(jī)掛鉤，還是具有很強(qiáng)約束力的。

5月22日，深交所向獐子島下發(fā)年報(bào)問(wèn)詢函，要求上市公司解釋，為何公司業(yè)績(jī)沒恢復(fù)、高管薪酬卻要恢復(fù)。上市公司2019年一季度業(yè)績(jī)還在虧損，卻急著要給高管恢復(fù)薪酬，獐子島擺出的吃相實(shí)在有些難看，至少應(yīng)先顧及一下深套其中的投資者的心情吧?

2014年10月末，獐子島爆發(fā)“扇貝游走了”的“獐子島事件”。2014年12月3日，公司董事會(huì)通過(guò)《公司總裁辦公會(huì)成員自愿降薪與公司共渡難關(guān)的議案》，董事長(zhǎng)兼總裁吳厚剛自2014年12月起月薪降為1元、孫穎士等10人薪酬降低50%……直至公司凈利潤(rùn)恢復(fù)至不低于2.66億元為止。公司在2018年年報(bào)中披露稱，2014年薪酬方案將終止，計(jì)劃自2019年1月1日起實(shí)施新的薪酬激勵(lì)方案。對(duì)此，深交所要求公司說(shuō)明薪酬激勵(lì)方案的具體內(nèi)容，是否存在損害中小股東利益的情形。

獐子島總裁辦成員聲稱，將與公司共渡難關(guān)，即便2018年勉強(qiáng)扭虧(每股收益只有0.05元)，公司根本還沒有渡過(guò)難關(guān)，更沒有達(dá)到當(dāng)時(shí)所承諾的每年盈利2.66億元的水平。既然相關(guān)人員當(dāng)初承諾是將薪酬與公司業(yè)績(jī)掛鉤，愿與上市公司榮辱與共，那么在上市公司業(yè)績(jī)達(dá)到2.66億元之前，為什么還要無(wú)故提前恢復(fù)高管薪酬呢?

自2014年以來(lái)，獐子島的業(yè)績(jī)總是隨著扇貝游來(lái)游去。從2014年到2018年，公司每股收益分別為-1.67元、-0.34元、0.11元、-1.02元、0.05元。2018年2月9日，獐子島收到證監(jiān)會(huì)的《調(diào)查通知書》，因涉嫌信披違法違規(guī)被立案調(diào)查。2018年，獐子島實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3210.92萬(wàn)元，但扣非凈利潤(rùn)只有576.35萬(wàn)元，但好歹暫時(shí)脫離“戴帽”風(fēng)險(xiǎn)。2019年一季度，獐子島凈利潤(rùn)又虧損4314.14萬(wàn)元。為此，深交所在年報(bào)問(wèn)詢函中，要求上市公司自查2018年度收入的真實(shí)性、是否存在提前確認(rèn)收入和跨期轉(zhuǎn)結(jié)成本的情況。

資料顯示，蝦夷扇貝作為獐子島的拳頭產(chǎn)品，2018年的底播區(qū)面積被壓縮至約60萬(wàn)畝。與此同時(shí)，獐子島加大對(duì)海螺、海參、鮑魚、海膽等資源新品的養(yǎng)護(hù)與開發(fā)。據(jù)公司年報(bào)，2018年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，得益于海參等產(chǎn)品的高毛利率。其中，海參、鮑魚、海螺的毛利率分別為65%、12%、71%。深交所要求獐子島說(shuō)明，上述產(chǎn)品毛利率增幅較大的原因。

獐子島在與投資者互動(dòng)時(shí)稱，獐子島海螺是吃扇貝等貝類長(zhǎng)大起來(lái)的。這又引出一些問(wèn)題：一是海螺吃下扇貝這種初級(jí)產(chǎn)品后，能否轉(zhuǎn)化為附加值更高的產(chǎn)品?否則高達(dá)71%的毛利率怎么來(lái)的?二是生存面積被壓縮至60萬(wàn)畝的獐子島扇貝，會(huì)否成為新品種獐子島海螺的饕餮大餐，再次上演一幕“扇貝去哪了”的大戲?

在2017年巨虧后，獐子島每股凈資產(chǎn)僅0.49元，如果2018年虧損，將因連續(xù)兩年虧損或凈資產(chǎn)為負(fù)而戴上“*ST”帽子。雖然暫時(shí)脫離“戴帽”風(fēng)險(xiǎn)，但獐子島仍存在較大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，否則也不會(huì)在一季度又告虧損。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一塌糊涂，上市公司高管當(dāng)然要擔(dān)責(zé)。否則，投資者哪來(lái)的投資信心?在獐子島的養(yǎng)殖區(qū)里，海螺與扇貝分處食物鏈的上下游;但在資本市場(chǎng)里，獐子島的高管與投資者也演變成“海螺-扇貝”式的食物鏈關(guān)系。如果“海螺”只是一門心思地想把“扇貝”吃掉，“扇貝”唯一能做的恐怕就是“來(lái)一場(chǎng)說(shuō)走就走的旅行”了。

不過(guò)，從獐子島急著為高管恢復(fù)薪酬的心態(tài)來(lái)看，限制上市公司高管薪酬、將高管薪酬與上市公司業(yè)績(jī)掛鉤，還是具有很強(qiáng)約束力的。只要高管敢以非法手段“吞食”投資者利益，監(jiān)管部門就會(huì)以法律手段讓吃相難看的“海螺”全都吐回來(lái)。這樣的監(jiān)管，其實(shí)挺好。

關(guān)鍵詞： 高管薪酬 投資 深交所