11月5日,醫(yī)療AI企業(yè)鷹瞳科技(2251.HK)正式在港上市,發(fā)行價為75.1港元,開盤即遭遇破發(fā),下跌9.99%,報67.6港元。
作為“醫(yī)療AI第一股”,鷹瞳科技在資本市場上的表現(xiàn)備受關(guān)注。同行業(yè),科亞醫(yī)療、推想醫(yī)療、數(shù)坤科技正處于IPO階段,其或許能成為一種參考。
“醫(yī)療AI第一股”誕生在眼科領(lǐng)域
據(jù)招股書,鷹瞳科技成立于2015年,是中國首批提供人工智能視網(wǎng)膜影像識別的早期檢測、輔助診斷及健康風(fēng)險評估解決方案的公司之一。
目前,鷹瞳科技的產(chǎn)品組合中擁有三個版本的Airdoc-AIFUNDUS,即其核心產(chǎn)品。Airdoc-AIFUNDUS(1.0)是一款人工智能醫(yī)療器械軟件(SaMD),獲批用于輔助診斷糖尿病視網(wǎng)膜病變,以協(xié)助醫(yī)生做醫(yī)療診斷,為同類產(chǎn)品中首個獲得國家藥監(jiān)局第三類醫(yī)療器械證書以及全球第二款獲批的人工智能視網(wǎng)膜影像識別分析SaMD;而Airdoc- AIFUNDUS (2.0)則旨在輔助診斷高血壓性視網(wǎng)膜病變、視網(wǎng)膜靜脈阻塞與年齡相關(guān)性黃斑變性;Airdoc-AIFUNDUS (3.0)則旨在輔助診斷病理性近視和視網(wǎng)膜脫離。
糖尿病視網(wǎng)膜病變是糖尿病患者中最常見的并發(fā)癥,鷹瞳科技的AI產(chǎn)品主要針對的就是糖尿病人。2019年數(shù)據(jù)顯示中國已知的成年糖尿病患者達1.164億,有同業(yè)公司向《科創(chuàng)板日報》記者表示,“對糖尿病人,按照規(guī)范每個人每年要做1-2次的糖網(wǎng)篩查,那就是數(shù)百億人民幣的市場了。”
成立至今,鷹瞳科技總計完成7輪融資,投資方包括九合創(chuàng)投、智朗創(chuàng)投、搜狗、復(fù)星、中信、平安、禮來亞洲基金、清池資本、奧博資本等。IPO前,復(fù)星、平安和搜狗分別持有鷹瞳科技12.64%、8.82%和7.31%的股份,為前三大外部投資方。
鷹瞳科技在招股書中表示,IPO募集所得資金將主要用于核心產(chǎn)品的持續(xù)優(yōu)化、開發(fā)和商業(yè)化;資助硬設(shè)備的研發(fā)和生產(chǎn);資助正在進行的及未來的健康風(fēng)險評估解決方案的研發(fā);豐富產(chǎn)品組合;為與學(xué)術(shù)和研究機構(gòu)就聯(lián)合研究項目進行的合作提供資金。
醫(yī)療AI企業(yè)扎堆赴港IPO
今年以來,科亞醫(yī)療、鷹瞳科技、推想醫(yī)療、數(shù)坤科技等4家頭部醫(yī)療AI企業(yè),相繼向港交所遞交招股書,沖刺IPO。
科亞醫(yī)療于3月16日向港交所主板提交上市申請,是最早遞表的醫(yī)療AI企業(yè),本有望成為行業(yè)第一股,但據(jù)港交所官網(wǎng),科亞醫(yī)療的上市申請已失效。按照港交所規(guī)定,由申請日期起6個月內(nèi)未獲批準、被發(fā)回、被拒或已自行撤回的IPO申請,都會被列入“失效”狀態(tài)。后續(xù)若要繼續(xù)推進上市流程,需重新提交招股書。推想醫(yī)療和數(shù)坤科技則正在IPO流程中。
從產(chǎn)品的角度看,除鷹瞳科技的Airdoc-AIFUNDUS(1.0)以外,其余3家企業(yè)的AI產(chǎn)品也都已獲批AI三類證??苼嗎t(yī)療的人工智能CTFFR檢測產(chǎn)品“深脈分數(shù)DVFFR”,獲得國家藥品監(jiān)督管理局(NMPA)頒發(fā)的國內(nèi)首張人工智能三類醫(yī)療器械注冊證;推想醫(yī)療的“肺炎CT影像輔助分診與評估軟件獲首張肺部AI三類證;數(shù)坤科技的冠脈CT造影圖像血管狹窄輔助分診軟件,獲批NMPA醫(yī)療器械三類證。
從融資的角度看,數(shù)坤以成立僅4年多、7輪、20.12億元融資總額一騎絕塵;推想醫(yī)療以IPO前一月近9億元D+輪融資占據(jù)單筆最大融資總額寶座。再看公司背后的資本,科亞醫(yī)療有IDG、GGV、中金等加持;數(shù)坤有高盛、紅杉、啟明創(chuàng)投等加持;推想的背后主要有紅杉、啟明創(chuàng)投、中關(guān)村并購母基金的身影;復(fù)星、平安和搜狗則是鷹瞳科技的前三大外部投資方。
頭部醫(yī)療AI企業(yè)都拿到了三類證,有明星資本加持,也相繼走到了IPO階段。所以,現(xiàn)階段再談醫(yī)療AI,商業(yè)化已經(jīng)是繞不過去的話題。
下半場怎么玩?
銷售或成各家企業(yè)的最后一公里。這反應(yīng)到數(shù)據(jù)上,那就是醫(yī)療AI產(chǎn)品進醫(yī)院的數(shù)量。
據(jù)招股書數(shù)據(jù),數(shù)坤的產(chǎn)品已進入國內(nèi)1200家醫(yī)院,包括約80%的百強醫(yī)院及30%以上的三甲醫(yī)院;科亞與國內(nèi)1000多家醫(yī)院建立了合作關(guān)系,涵蓋國內(nèi)三甲醫(yī)院總數(shù)的約55%;鷹瞳科技已在超140家愛康國賓體檢中心推行人工智能解決方案,健康風(fēng)險評估解決方案覆蓋超850家視光中心和超100萬人次;推想的產(chǎn)品則已覆蓋全球近20個國家。
但上述數(shù)據(jù)都是包含免費使用醫(yī)院的,未來付費轉(zhuǎn)化是重點。關(guān)于具體的進院收費方式,《科創(chuàng)板日報》記者從業(yè)內(nèi)獲悉,主要有兩種模式,一種是將醫(yī)療AI產(chǎn)品打包進醫(yī)院信息化的大方案里,和其它信息化的方案拼單,通過醫(yī)院的招投標采購流程進院;另一種則是產(chǎn)品通過拿物價編碼等流程,進入醫(yī)院的收費目錄。
醫(yī)療器械需向地方政府部門申請物價編碼,拿到之后才能進入醫(yī)院的收費目錄,向患者收費。有業(yè)內(nèi)人士向《科創(chuàng)板日報》記者表示,“醫(yī)療機構(gòu)如果要用我們的AI產(chǎn)品提供一個新的服務(wù),新的服務(wù)就需要有定價,這個定價是醫(yī)療機構(gòu)根據(jù)產(chǎn)品成本等各方面制定,然后向各地方的衛(wèi)健委提交申請,衛(wèi)健委再對價格申請進行專家論證,最后進行審批核準。”
根據(jù)招股書,鷹瞳的主要產(chǎn)品以軟件解決方案為主,無論是院內(nèi)的糖網(wǎng)診斷產(chǎn)品,還是院外的健康風(fēng)險評估方案,基本上都是按次收費。部分省份的醫(yī)院已經(jīng)有定價標準,大概在140-180元。
科亞的“深脈分數(shù)”已獲得北京、河北、安徽、山東、江蘇、浙江、云南7個省市的物價收費編碼,此外10余個省份的物價收費編碼即將完成審核。
2019年,據(jù)招股書數(shù)據(jù),鷹瞳科技、推想醫(yī)療、科亞醫(yī)療、數(shù)坤科技分別錄得收入3040萬元、660萬元、120萬元、80萬元。
而自2020年起,隨著產(chǎn)品獲批、進院,醫(yī)療AI商業(yè)化也進入日程,各家的收入迎來了爆發(fā)式的增長。2020年,鷹瞳科技、推想醫(yī)療、數(shù)坤科技分別錄得收入4770萬元、2770萬元、2480萬元。
據(jù)招股書數(shù)據(jù),鷹瞳和推想在今年第一季度分別錄得收入2217萬元和2210萬元,數(shù)坤在今年上半年錄得收入5260萬元。
不過和創(chuàng)新藥企相似,醫(yī)療AI企業(yè)初期階段都是虧損狀態(tài)。數(shù)坤從2019年至2021年上半年累計凈虧損超過3億元;科亞醫(yī)療則在2019和2020兩年內(nèi)虧損超5億元;推想醫(yī)療在2019到2021年Q1期間,累計虧損超10億元;而鷹瞳同期累計虧損1.79億元。
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