眼科作為各企業(yè)爭相競速的優(yōu)質(zhì)賽道,目前正有成都普瑞眼科醫(yī)院股份有限公司(以下簡稱“普瑞眼科”)、華廈眼科醫(yī)院集團股份有限公司(以下簡稱“華廈眼科”)、遼寧何氏眼科醫(yī)院集團股份有限公司(以下簡稱“何氏眼科”)3家企業(yè)在沖刺A股。北京商報記者注意到,這3家企業(yè)中,普瑞眼科研發(fā)費用已連續(xù)三年為0,而華廈眼科和何氏眼科2020年的研發(fā)費用率則分別為0.79%和0.19%。除了正在沖刺A股的眼科企業(yè),同行業(yè)A股上市公司愛爾眼科、光正眼科的2020年研發(fā)費用率則分別為1.38%、0.06%。相比吝嗇的研發(fā)投入,普瑞眼科在營銷上的投入可謂兇猛,2018-2020年,普瑞眼科每年的廣告宣傳推廣費用均超過1億元。
連續(xù)三年無研發(fā)費用
近期,“我國近視人數(shù)超6億”的話題登上微博熱搜,擁有4億的閱讀量,可見有越來越多的人關(guān)注到眼部健康問題。在此背景下,眼科賽道也備受青睞,目前,共有2家眼科醫(yī)院在A股上市,分別是愛爾眼科和光正眼科;另有3家眼科醫(yī)院在沖刺創(chuàng)業(yè)板,深交所官網(wǎng)顯示,目前華廈眼科、普瑞眼科IPO已成功過會,何氏眼科IPO處于已問詢狀態(tài)。十分令人意外的是,北京商報記者注意到,在這3家企業(yè)中,剛剛過會的普瑞眼科已連續(xù)三年研發(fā)費用為0。
招股書顯示,普瑞眼科2018年、2019年、2020年均無研發(fā)費用支出,對于這一情況的具體原因,普瑞眼科于招股書中并未做出說明。
看懂研究院研究員張雪峰在接受北京商報記者采訪時表示,眼科企業(yè)研發(fā)費用為0,而且是連續(xù)三年研發(fā)費用為0,是很不合理的。
投融資專家許小恒也表示,眼科企業(yè)研發(fā)費用為0很少見。普瑞眼科并非靠技術(shù)進步推動公司發(fā)展,而是依賴于規(guī)模經(jīng)營和并購擴張,企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力堪憂,缺乏創(chuàng)新的內(nèi)在動力,必然在競爭中落后。
據(jù)了解,普瑞眼科是一家致力于為眼科疾病患者提供診斷、治療、保健及醫(yī)學(xué)驗光配鏡等眼科全科醫(yī)療服務(wù)的??七B鎖醫(yī)療機構(gòu)。普瑞眼科提供的眼科全科醫(yī)療服務(wù)主要分為屈光項目、白內(nèi)障項目、醫(yī)學(xué)視光項目以及綜合眼病項目四大類。
此番謀求上市,普瑞眼科選擇了創(chuàng)業(yè)板。深交所官網(wǎng)顯示,普瑞眼科創(chuàng)業(yè)板IPO于2020年7月31日獲得受理,同年9月29日,進入已問詢階段,2021年7月9日,深交所創(chuàng)業(yè)板上市委審核并通過了普瑞眼科的首發(fā)申請。
在同行中掉隊
普瑞眼科研發(fā)費用為0是正?,F(xiàn)象嗎?北京商報記者對比了同行業(yè)2家IPO進程中的企業(yè)及2家A股上市公司的研發(fā)費用情況,這4家企業(yè)均有不同程度的研發(fā)費用支出。
于6月24日成功過會的華廈眼科與普瑞眼科IPO進程相近,但研發(fā)費用率遠高于普瑞眼科,且呈逐年上升趨勢。
根據(jù)華廈眼科披露的招股書可知,2018-2020年,華廈眼科研發(fā)費用分別為1422.73萬元、1915.65萬元、1979.46萬元,研發(fā)費用率分別為0.66%、0.78%、0.79%,呈逐年上升趨勢。
另一家擬IPO的眼科醫(yī)院何氏眼科的研發(fā)費用相對較少,并且逐年下降。何氏眼科招股書顯示,2018-2020年,何氏眼科研發(fā)費用分別為216萬元、161.04萬元、160.36萬元,研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重分別為0.35%、0.22%、0.19%。
與在IPO進程中的兩家眼科醫(yī)院不同的是,已上市的兩家眼科醫(yī)院研發(fā)費用率則差異較大。其中,愛爾眼科研發(fā)費用率為4家企業(yè)中最高,達1.38%;光正眼科研發(fā)費用率則最低,僅為0.06%。
具體來看,愛爾眼科披露的2020年年報顯示,愛爾眼科2020年研發(fā)費用為1.64億元,占營業(yè)收入比例1.38%。不管是研發(fā)費用金額還是研發(fā)費用率都遠高于同行業(yè)其他眼科醫(yī)院。此外,愛爾眼科研發(fā)人員數(shù)量逐年增多,2018-2020年,公司研發(fā)人員數(shù)量分別為248名、258名、291名。
從數(shù)據(jù)上看,光正眼科與普瑞眼科在研發(fā)費用投入上情況最為相近,但不同的是,光正眼科正在增加研發(fā)費用投入。根據(jù)光正眼科披露的2020年年報,2019年,光正眼科研發(fā)費用同樣為0,但2020年,光正眼科的研發(fā)費用為54.24萬元,占營業(yè)收入的比例為0.06%。
宣傳推廣費上億
北京商報記者發(fā)現(xiàn),普瑞眼科每年花費超1億元用于廣告宣傳推廣,可謂是“重營銷而輕研發(fā)”的典型代表。
招股書顯示,2018-2020年,普瑞眼科銷售費用分別為2.22億元、2.55億元、2.53億元,銷售費用占營業(yè)收入的比例分別為21.82%、21.36%、18.59%。其中,廣告宣傳推廣費分別為1.08億元、1.34億元、1.39億元,廣告宣傳推廣費用占銷售費用的比重分別為48.87%、52.64%、54.96%,呈逐年升高的狀態(tài)。
北京商報記者發(fā)現(xiàn),普瑞眼科銷售費用率、廣告宣傳費用占銷售費用的比例均遠高于同行業(yè)其他眼科醫(yī)院。數(shù)據(jù)顯示,2020年,華廈眼科、何氏眼科、愛爾眼科的銷售費用率分別為11.97%、12.73%、8.95%,廣告宣傳推廣費占銷售費用的比重分別為28.94%、35.4%、46.34%。
對于上述現(xiàn)象,普瑞眼科表示,報告期內(nèi)公司銷售費用率高于同行業(yè)可比公司,主要系公司為了進行市場開拓,擴充了市場銷售人員,加大了市場推廣宣傳力度,導(dǎo)致公司銷售費用中的職工薪酬費用率和廣告宣傳推廣費用率較高。
許小恒表示,銷售費用過高,也一定程度上反映公司的研發(fā)能力不足,產(chǎn)品不具備核心競爭力。若銷售費用持續(xù)過高,且公司沒有研發(fā)費用,不利于公司的長期發(fā)展。
此外,2018-2020年,普瑞眼科管理費用占營業(yè)收入的比重分別為13.37%、13.08%、12.46%;財務(wù)費用占營業(yè)收入的比重分別為0.31%、0.27%、0.22%。
針對公司相關(guān)問題,北京商報記者致電普瑞眼科招股書中披露的聯(lián)系電話進行采訪,但對方電話未有人接聽。
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