按照“申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市應(yīng)在精選層掛牌滿一年”的要求，到2021年7月27日，首批32家精選層企業(yè)掛牌將滿1年，轉(zhuǎn)板上市制度即將進(jìn)入落地實(shí)施階段。那么，哪些精選層公司有望首批轉(zhuǎn)板?借道精選層上市有何優(yōu)勢(shì)?哪些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注?

記者 楊成萬(wàn)

被處罰的公司無(wú)緣轉(zhuǎn)板

哪些精選層公司能轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板?《轉(zhuǎn)板上市辦法》規(guī)定，符合科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板規(guī)定的發(fā)行條件，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市條件保持總體一致。

結(jié)合首批32家精選層公司目前的情況來(lái)看，均能滿足“轉(zhuǎn)板公司應(yīng)當(dāng)在新三板精選層連續(xù)掛牌一年以上，且最近一年內(nèi)不存在全國(guó)股轉(zhuǎn)公司規(guī)定的應(yīng)當(dāng)調(diào)出精選層的情形，并滿足股東人數(shù)不低于1000人”的要求和條件。

從股本及其結(jié)構(gòu)來(lái)看，《轉(zhuǎn)板上市辦法》規(guī)定，轉(zhuǎn)板公司總股本不低于3000萬(wàn)股。其中，公眾股東持股比例達(dá)到轉(zhuǎn)板公司股份總數(shù)的25%以上，或者轉(zhuǎn)板公司股本總額超過(guò)4億元，公眾股東持股比例為10%以上。目前首批精選層32家公司的股本及其結(jié)構(gòu)都符合上述規(guī)定。

從負(fù)面清單來(lái)看，《轉(zhuǎn)板上市辦法》規(guī)定，轉(zhuǎn)板公司或者其控股股東、實(shí)際控制人不存在最近三年受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，因涉嫌違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見(jiàn)，或者最近12個(gè)月受到全國(guó)股轉(zhuǎn)公司公開(kāi)譴責(zé)等情形。

金融投資報(bào)記者查詢公告獲悉，龍竹科技、同享科技分別于去年6月、8月因未及時(shí)披露公司重大事項(xiàng)、未按時(shí)披露定期報(bào)告等違規(guī)事項(xiàng)，受到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和證監(jiān)會(huì)的處罰。這意味著上述兩家公司目前將被排除在轉(zhuǎn)板之外。

借道精選層上市有優(yōu)勢(shì)

轉(zhuǎn)板公司與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市條件總體一致，那么，通過(guò)精選層實(shí)現(xiàn)在A股市場(chǎng)的IPO又有什么可取之處?對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，客觀上還是有一定比較優(yōu)勢(shì)。

首先，更有利于企業(yè)的成長(zhǎng)。從掛牌公司數(shù)量來(lái)看，在目前精選層掛牌公司中，中小企業(yè)占比79%，超過(guò)七成企業(yè)屬于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)與先進(jìn)制造業(yè)。從2020年年報(bào)來(lái)看，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)11.36%和17.74%，大都是具有“小而美”特征的創(chuàng)新型企業(yè)。轉(zhuǎn)板上市旨在為精選層掛牌企業(yè)提供直接上市的渠道，幫助這些中小企業(yè)進(jìn)一步借力資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

其次，融資效果更佳?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板實(shí)施的是注冊(cè)制，多元化的上市條件，以支持不同成長(zhǎng)階段和不同類型的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市。同時(shí)，市場(chǎng)參與者多，交易活躍，估值較高，企業(yè)融資相對(duì)容易。

第三，上市效率相對(duì)較高。由于轉(zhuǎn)板上市不涉及新股發(fā)行，無(wú)需履行注冊(cè)程序，且轉(zhuǎn)板公司已接受持續(xù)監(jiān)管，具有規(guī)范運(yùn)行基礎(chǔ)。滬深交易所均表示，轉(zhuǎn)板上市審核時(shí)限由首次公開(kāi)發(fā)行的3個(gè)月壓縮為2個(gè)月，轉(zhuǎn)板上市決定有效期縮短至6個(gè)月。

第四，企業(yè)“趕考”壓力相對(duì)較小。一方面，在審核內(nèi)容上，滬深交易所將重點(diǎn)關(guān)注轉(zhuǎn)板公司是否符合轉(zhuǎn)板上市條件、信息披露是否符合要求等方面。“從邏輯上講，需要轉(zhuǎn)板公司回復(fù)的問(wèn)題也就相對(duì)少一些。”有市場(chǎng)人士認(rèn)為。

另一方面，在回復(fù)時(shí)間上，轉(zhuǎn)板公司及中介機(jī)構(gòu)回復(fù)時(shí)間為3個(gè)月，而且，實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)情形不計(jì)入交易所審核時(shí)限、發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)回復(fù)時(shí)間。“比非轉(zhuǎn)板公司在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市延長(zhǎng)了一個(gè)月時(shí)間，這將給轉(zhuǎn)板公司及中介機(jī)構(gòu)回復(fù)留下比較充裕的時(shí)間。”上述人士稱。

相關(guān)投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注

市場(chǎng)人士認(rèn)為，值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)可分為兩大部分。從精選層市場(chǎng)機(jī)會(huì)看，臨近精選層開(kāi)市交易一周年，精選層公司走出了一波漂亮行情，多家公司股票創(chuàng)階段性新高，成交量放大。從首批32家精選層公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，部分公司或?qū)⒂瓉?lái)轉(zhuǎn)板機(jī)遇。

經(jīng)濟(jì)學(xué)者、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春表示，目前來(lái)看，在經(jīng)歷了多輪行情后，精選層公司估值普遍比較高，需要關(guān)注可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。“企業(yè)考慮的跟投資者的考慮是不一樣的，企業(yè)只要能轉(zhuǎn)板，估值高低對(duì)他不重要。投資者則肯定要選擇估值低、未來(lái)有套利空間的股票，這是不同的邏輯。”

從轉(zhuǎn)板后的機(jī)會(huì)看，有投行人士認(rèn)為，按照目前的精選層股票表現(xiàn)，轉(zhuǎn)板后，股價(jià)、市值可能會(huì)平移過(guò)去。同時(shí)，“相對(duì)于買入非轉(zhuǎn)板公司股票，買入轉(zhuǎn)板公司股票不需要限售一年，流動(dòng)性得到提升，更有利于機(jī)構(gòu)退出。”華西證券分析師表示，根據(jù)滬、深交易所發(fā)布的轉(zhuǎn)板上市規(guī)定，只對(duì)控股股東、高管及有限售規(guī)定的股東所持股份作出了限售要求。

不過(guò)，轉(zhuǎn)板公司股東參與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票交易，應(yīng)當(dāng)使用滬市A股證券賬戶，參與創(chuàng)業(yè)板交易，應(yīng)當(dāng)開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板權(quán)限;轉(zhuǎn)板公司股東未開(kāi)通科創(chuàng)板股、創(chuàng)業(yè)板票交易權(quán)限的，僅能繼續(xù)持有或者賣出轉(zhuǎn)板公司股票，不得買入轉(zhuǎn)板公司股票或者參與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板其他股票交易。

關(guān)鍵詞： 精選層轉(zhuǎn)板 首批轉(zhuǎn)板 新優(yōu)勢(shì) 投資機(jī)會(huì)