昨日，存款利率定價(jià)方式迎來重要調(diào)整，由原先的“基準(zhǔn)利率×倍數(shù)”改為“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”。上個(gè)周末，一些銀行的大額存單突然被搶購，成為了“香餑餑”。專家推測，直接原因就是市場利率定價(jià)自律機(jī)制的調(diào)整，導(dǎo)致市場預(yù)期未來大額存單利率下行，為此市場作出反應(yīng)。

存款利率上限確定方式

改為“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”

6月21日，市場利率定價(jià)自律機(jī)制優(yōu)化了存款利率自律上限的確定方式，將原由存款基準(zhǔn)利率一定倍數(shù)形成的存款利率自律上限，改為在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加上一定基點(diǎn)確定。

也就是說，“基準(zhǔn)利率×倍數(shù)”改為了“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”。之前是乘法，現(xiàn)在改為了加法。

2015年10月，人民銀行放開了對存款利率的行政性管制，金融機(jī)構(gòu)可在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上自主確定存款實(shí)際執(zhí)行利率。

存款基準(zhǔn)利率自2015年10月以來沒有調(diào)整過，比如，一年期定期存款基準(zhǔn)利率是1.75%，3年期定期存款基準(zhǔn)利率是2.75%。

從銀行實(shí)際掛牌利率來看，國有大型商業(yè)銀行定期存款利率大多在存款基準(zhǔn)利率的1.3倍左右。

為什么要調(diào)整

之所以調(diào)整存款利率定價(jià)方式，是因?yàn)榘凑沾婵罨鶞?zhǔn)利率倍數(shù)確定的利率上限，存在明顯杠桿效應(yīng)。

市場利率定價(jià)自律機(jī)制指出，由于長期存款基準(zhǔn)利率較高，執(zhí)行利率也明顯偏高，扭曲了存款的期限結(jié)構(gòu)。特別是個(gè)別金融機(jī)構(gòu)利用長期存款利率較高的問題，通過多種不規(guī)范的所謂“創(chuàng)新”產(chǎn)品吸收長期存款。其他銀行為穩(wěn)定存款來源，被動抬高存款利率攬儲，推升整體負(fù)債成本，出現(xiàn)了存款市場由壞銀行定價(jià)的問題，不利于存款市場有序競爭。

所以，之所以這么改，是為了維護(hù)存款市場競爭秩序，避免無序競爭等問題。

利率有什么變化

新的存款利率自律上限實(shí)施后，存款利率自律上限“有升有降”，半年及以內(nèi)的短端定期存款和大額存單利率的自律上限有所上升，一年以上的長端利率自律上限有所下降。

市場利率定價(jià)自律機(jī)制稱，同時(shí)，各金融機(jī)構(gòu)仍可在自律上限之內(nèi)，與存款人自主協(xié)商確定存款實(shí)際執(zhí)行利率，存款實(shí)際執(zhí)行利率并不一定會有大的變化。目前，各金融機(jī)構(gòu)存款利率定價(jià)總體平穩(wěn)，有關(guān)調(diào)整正有序推進(jìn)。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對中新網(wǎng)記者表示，初步判斷，活期存款和一年期以內(nèi)的定期存款，各類銀行對利率進(jìn)行調(diào)整的可能性不大，但對一年期以上的定期存款，利率將可能適當(dāng)下調(diào)。

有助于克服負(fù)債業(yè)務(wù)“規(guī)模情結(jié)”和“速度沖動”

通俗來說，就是一年期以上的存款利率可能會降低，到手利息沒有之前多了。

記者注意到，中國銀行6月21日發(fā)售2021年第二期個(gè)人大額存單，1年期年化利率2.10%，2年期年化利率2.70%，3年期年化利率3.35%，相比1月6日發(fā)行的第一期個(gè)人大額存單利率均有下降，比如當(dāng)時(shí)3年期年化利率最高可達(dá)3.9875%。

正是因?yàn)殚L期存款利率可能下降，所以人們趕著在利率調(diào)整之前購買大額存單，“銀行大額存單遭搶購”近日也登上了熱搜。

記者21日登錄工商銀行手機(jī)APP發(fā)現(xiàn)，其3年期大額存單利率3.35%，2年期大額存單利率為2.7%，一年期為2.1%，之前高于此利率的產(chǎn)品均已消失。

影響有多大

市場利率定價(jià)自律機(jī)制稱，新方案實(shí)施后，金融機(jī)構(gòu)無需大幅調(diào)整所有期限的存款利率，而且一年以上的存款占比也較小，總體看對金融機(jī)構(gòu)和存款人的影響都不大。

同時(shí)，新方案消除了杠桿效應(yīng)，長短期存款利率之間的利差將有所縮窄，有利于引導(dǎo)銀行存款回歸合理的期限結(jié)構(gòu)。

董希淼分析，金融管理部門希望通過引導(dǎo)中長期存款利率下行，推動存款業(yè)務(wù)合規(guī)理性發(fā)展，維護(hù)存款市場良好的競爭秩序，進(jìn)而降低銀行負(fù)債成本，進(jìn)一步推動銀行降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)際融資成本。同時(shí)有助于約束中小銀行和大型銀行分支機(jī)構(gòu)對存款的不理性競爭行為，克服負(fù)債業(yè)務(wù)“規(guī)模情結(jié)”和“速度沖動”，增強(qiáng)發(fā)展的穩(wěn)健性和可持續(xù)性，更好地防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定。

同時(shí)，董希淼認(rèn)為，新政本意不是為了刺激股市，但對股市來說有間接作用。畢竟，中長期存款的利率有所下降。

個(gè)人如何應(yīng)對

2020年以來，金融管理部門叫?？繖n計(jì)息存款產(chǎn)品，并加強(qiáng)規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款、互聯(lián)網(wǎng)存款，目的都是維護(hù)存款市場競爭秩序，防范推高銀行負(fù)債成本。

2021年，金融管理部門出臺關(guān)于現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)定，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品收益率預(yù)計(jì)也將有所下行。

董希淼指出，對個(gè)人而言，如果資產(chǎn)配置中，中長期存款、現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品較多那么收益率可能有所下降。他建議，應(yīng)平衡好風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，如果希望獲得較高收益那么必須承受較高風(fēng)險(xiǎn)，如果不希望承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)那么應(yīng)該接受較低的收益。

此外，預(yù)計(jì)儲蓄國債將受到更多關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，5月10日發(fā)行的儲蓄國債三年期年利率為3.8%，5年期年利率為3.97%。

存款利率定價(jià)方式變了!

調(diào)整前

“基準(zhǔn)利率×倍數(shù)”

上浮比例上限：

針對活期及整存整取定期存款，大行存款利率上浮比例的上限是基準(zhǔn)利率的1.4倍，中小銀行是1.5倍

針對大額存單，大行、股份行和城農(nóng)商行的上浮比例上限分別是基準(zhǔn)利率的1.5倍、1.52倍及1.55倍

調(diào)整后

“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”

基點(diǎn)(bp)上限：

四大國有行活期存款、定期存款、大額存單基點(diǎn)上限分別為10bp、50bp、60bp

國有四大行之外的銀行基點(diǎn)上限分別為20bp、75bp、80bp

算筆賬

一年定期利率基本未發(fā)生變化

央行一年定期基準(zhǔn)利率為1.5%，商業(yè)銀行在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)之上最高乘1.5倍，年利率上限：1.5%×1.5=2.25%

按照新的定價(jià)方式計(jì)算，最高加75個(gè)基點(diǎn)，年利率上限：1.5%+75bp=2.25%

三年定期存款利率受影響較大

央行三年定期基準(zhǔn)利率為2.75%，商業(yè)銀行在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)之上最高乘1.5倍，年利率上限：2.75%×1.5=4.125%

按照新的定價(jià)方式計(jì)算，最高加75個(gè)基點(diǎn)，年利率上限：2.75%+75bp=3.50%

點(diǎn)評

總體來看，主要是中長期的存款定價(jià)上限有所下降，期限越長，下降幅度越大;另外大行的降幅高于中小銀行，政策一定程度考慮了中小銀行攬儲的壓力。

——中泰證券研究所所長戴志峰

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