深交所發(fā)布《深圳證券交易所上市公司信息披露指引第5號(hào)——交易與關(guān)聯(lián)交易》，將與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資及合作相關(guān)規(guī)定豁免適用范圍由證券公司等金融類上市公司擴(kuò)大至以資金管理、投資理財(cái)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等投融資活動(dòng)為日常經(jīng)營業(yè)務(wù)的上市公司。

起草背景

近年來，上市公司交易與關(guān)聯(lián)交易模式創(chuàng)新迭出且日趨復(fù)雜，為持續(xù)規(guī)范上市公司交易與關(guān)聯(lián)交易行為，本所陸續(xù)發(fā)布修訂《主板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第2號(hào)——交易和關(guān)聯(lián)交易》(以下簡稱《2號(hào)備忘錄》)、《主板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第6號(hào)——資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)事宜》(以下簡稱《6號(hào)備忘錄》)、《中小企業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第11號(hào)：土地使用權(quán)及股權(quán)競(jìng)拍事項(xiàng)》(以下簡稱《11號(hào)備忘錄》)，以及《主板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第8號(hào)——上市公司與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作投資》等各板塊與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作投資備忘錄等，構(gòu)建較為全面的自律監(jiān)管規(guī)則體系，有效引導(dǎo)上市公司規(guī)范交易與關(guān)聯(lián)交易信息披露行為。本次起草《交易指引》的主要考慮如下：

一是優(yōu)化完善規(guī)則體系。2019年以來，本所全面啟動(dòng)自律監(jiān)管規(guī)則體系的適應(yīng)性評(píng)估與修訂工作，致力于構(gòu)建結(jié)構(gòu)層次清晰、適應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展的規(guī)則體系。本次起草《交易指引》是優(yōu)化自律監(jiān)管規(guī)則體系的系列工作部署，通過系統(tǒng)梳理交易與關(guān)聯(lián)交易相關(guān)規(guī)則，把規(guī)范領(lǐng)域相似的規(guī)定予以分類整合，解決規(guī)則體系分散、監(jiān)管要求不一等問題，做規(guī)則“瘦身”，提高規(guī)則便利性與統(tǒng)一性。

二是著力降低市場(chǎng)主體負(fù)擔(dān)。本次《交易指引》以投資者需求為導(dǎo)向，兼顧執(zhí)行成本與效率，善于做“減法”，將原有部分不符合現(xiàn)行監(jiān)管需要、過于增加上市公司負(fù)擔(dān)等規(guī)定予以優(yōu)化，著力降低市場(chǎng)主體負(fù)擔(dān)，充分激發(fā)市場(chǎng)活力。

三是進(jìn)一步明晰監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。交易與關(guān)聯(lián)交易形式較為復(fù)雜，原有部分規(guī)則可能僅作原則規(guī)定，無法全面覆蓋預(yù)計(jì)出現(xiàn)的各種情形。本次《交易指引》對(duì)市場(chǎng)關(guān)注多、呼聲高的交易與關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)進(jìn)行梳理分析，優(yōu)化完善相關(guān)規(guī)則，進(jìn)一步明晰監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，致力提升規(guī)則適用效能。

主要內(nèi)容

《交易指引》共五章五十四條，包括總則、一般規(guī)定、交易與關(guān)聯(lián)交易的審議和披露、資產(chǎn)評(píng)估以及附則等章節(jié)。“總則”部分共四條，包括立規(guī)宗旨及依據(jù)、適用范圍、基本制度、合法合規(guī)要求等;“一般規(guī)定”部分共九條，主要明確累計(jì)計(jì)算原則適用標(biāo)準(zhǔn)、審議關(guān)注點(diǎn)、自行提交股東大會(huì)審議事項(xiàng)要求、少數(shù)股權(quán)交易豁免、關(guān)聯(lián)交易審議豁免、高溢價(jià)購買資產(chǎn)特別規(guī)定、新增關(guān)聯(lián)人交易事項(xiàng)、資金占用解決期限、保薦人職責(zé)等具體要求;“交易與關(guān)聯(lián)交易的審議和披露”部分共三十條，重點(diǎn)闡述財(cái)務(wù)公司關(guān)聯(lián)交易、關(guān)聯(lián)共同投資、與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資及合作、融資類交易、日常關(guān)聯(lián)交易和放棄權(quán)利等方面的審議程序和披露要求;“資產(chǎn)評(píng)估”部分共八條，涵蓋資產(chǎn)評(píng)估基本披露內(nèi)容、特別交易事項(xiàng)核查和披露要求、期后事項(xiàng)披露、風(fēng)險(xiǎn)揭示等;“附則”部分共三條，包括監(jiān)督管理、規(guī)則解釋權(quán)、實(shí)施安排和廢止規(guī)則等。

主要變化

相較于前期規(guī)則，本次《交易指引》主要變化如下：

(一)完善規(guī)則體系，做規(guī)則“瘦身”，提高使用便利

第一，優(yōu)化規(guī)則體系結(jié)構(gòu)。以原《2號(hào)備忘錄》為主干，一方面，整合納入原《6號(hào)備忘錄》《11號(hào)備忘錄》有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估與土地競(jìng)拍、各板塊與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作投資備忘錄等與交易相關(guān)的主要條款;

另一方面，將原《2號(hào)備忘錄》提供擔(dān)?；蜇?cái)務(wù)資助、證券投資等主要規(guī)定調(diào)至《上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》對(duì)應(yīng)章節(jié);再者，將部分程序性、格式性規(guī)定下移至現(xiàn)有或新增的公告格式。通過把規(guī)范領(lǐng)域相似的規(guī)定予以分類整合，優(yōu)化規(guī)則體系，提高使用便利。

第二，刪減交叉重疊規(guī)定。精簡涉及《股票上市規(guī)則》《上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》等規(guī)則已有相關(guān)規(guī)定的條款，如持續(xù)信息披露制度、關(guān)聯(lián)交易適用標(biāo)準(zhǔn)、保薦人相關(guān)履職規(guī)定等。刪除僅為釋義、闡述、原則或聲明但無實(shí)質(zhì)監(jiān)管要求的部分條款。

第三，整合統(tǒng)一監(jiān)管要求。簡化放棄權(quán)利事項(xiàng)的適用標(biāo)準(zhǔn)，明確計(jì)算原則并統(tǒng)一適用《股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定。整合原《6號(hào)備忘錄》關(guān)于資產(chǎn)評(píng)估事項(xiàng)總則和程序性要求的規(guī)定等。

(二)調(diào)研市場(chǎng)實(shí)踐，做規(guī)則“減法”，降低市場(chǎng)負(fù)擔(dān)

第一，簡化向關(guān)聯(lián)人高溢價(jià)購買資產(chǎn)的相關(guān)要求。明確高溢價(jià)購買資產(chǎn)的判斷標(biāo)準(zhǔn)，即成交價(jià)格相比交易標(biāo)的賬面值溢價(jià)超過100%。簡化交易標(biāo)的最近一期凈資產(chǎn)收益率為負(fù)或低于上市公司凈資產(chǎn)收益率等情形的監(jiān)管要求。取消盈利預(yù)測(cè)報(bào)告強(qiáng)制要求，明確未提供盈利補(bǔ)償即解釋的原則。

第二，豁免同等對(duì)價(jià)同比例現(xiàn)金增資關(guān)聯(lián)共同投資企業(yè)的審計(jì)或評(píng)估要求。對(duì)于上市公司與關(guān)聯(lián)人向上市公司控制的關(guān)聯(lián)共同投資企業(yè)以同等對(duì)價(jià)同比例現(xiàn)金增資，達(dá)到須提交股東大會(huì)審議標(biāo)準(zhǔn)的，可以豁免審計(jì)或評(píng)估。

第三，增加購買或出售交易標(biāo)的少數(shù)股權(quán)豁免審計(jì)的規(guī)定。上市公司購買或出售交易標(biāo)的少數(shù)股權(quán)，達(dá)到須提交股東大會(huì)審議標(biāo)準(zhǔn)的，如因交易前后均無法對(duì)交易標(biāo)的形成控制、共同控制或重大影響等客觀原因，導(dǎo)致確實(shí)無法對(duì)交易標(biāo)的最近一年又一期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)或者提供相應(yīng)審計(jì)報(bào)告的，上市公司可以充分披露相關(guān)情況并申請(qǐng)豁免。

第四，適當(dāng)放寬因出售資產(chǎn)形成的非經(jīng)營性資金占用的解決期限。上市公司因購買資產(chǎn)導(dǎo)致交易完成后控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人可能形成對(duì)上市公司非經(jīng)營性資金占用的，應(yīng)在交易實(shí)施完成前解決。為剝離虧損資產(chǎn)、增強(qiáng)盈利能力等原因出售資產(chǎn)導(dǎo)致交易完成后控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人可能形成對(duì)上市公司非經(jīng)營性資金占用的，資金占用解決期限放寬至“相關(guān)交易或關(guān)聯(lián)交易實(shí)施完成前或最近一期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告截止日前”。

第五，擴(kuò)大與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資及合作相關(guān)規(guī)定豁免適用范圍。將與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資及合作相關(guān)規(guī)定豁免適用范圍由證券公司等金融類上市公司擴(kuò)大至以資金管理、投資理財(cái)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等投融資活動(dòng)為日常經(jīng)營業(yè)務(wù)的上市公司。上市公司因?qū)嵤┳C券發(fā)行、權(quán)益變動(dòng)、股權(quán)激勵(lì)等事項(xiàng)按照相關(guān)規(guī)定與證券服務(wù)機(jī)構(gòu)簽訂財(cái)務(wù)顧問、業(yè)務(wù)咨詢等合作協(xié)議，可免于適用相關(guān)規(guī)定。

第六，取消與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資的部分限制性規(guī)定。取消使用閑置募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金期間、將募集資金用途變更為永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金后的十二個(gè)月內(nèi)、將超募資金用于歸還銀行貸款后的十二個(gè)月內(nèi)不得與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資的相關(guān)要求，僅保留將超募資金用于永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金后的十二個(gè)月內(nèi)不得與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資的規(guī)定。

第七，刪減資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)核查和披露要求。僅要求董事會(huì)、獨(dú)立董事對(duì)增減值或價(jià)格差異超過100%且須提交股東大會(huì)審議的交易或關(guān)聯(lián)交易涉及的資產(chǎn)評(píng)估事項(xiàng)發(fā)表意見，不再保留原《6號(hào)備忘錄》有關(guān)致歉和年報(bào)披露等規(guī)定。

(三)明晰監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，做規(guī)則“尺度”，提升適用效能

第一，明確自行提交股東大會(huì)審議的相關(guān)要求。上市公司依據(jù)公司章程或其他規(guī)定，以及自愿提交股東大會(huì)審議的交易或關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，原則上仍應(yīng)當(dāng)適用審計(jì)或評(píng)估的規(guī)定。涉及關(guān)聯(lián)交易的，還應(yīng)披露獨(dú)立董事的事前認(rèn)可意見和獨(dú)立意見。

第二，明確新增關(guān)聯(lián)人存續(xù)交易豁免適用要求。因財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍發(fā)生變更等情況導(dǎo)致新增關(guān)聯(lián)人的，在發(fā)生變更前與該關(guān)聯(lián)人已簽訂協(xié)議且正在履行的交易事項(xiàng)不視為關(guān)聯(lián)交易，可免于履行關(guān)聯(lián)交易審議程序，不適用關(guān)聯(lián)交易連續(xù)十二個(gè)月累計(jì)計(jì)算原則，但上市公司應(yīng)當(dāng)充分披露，此后新增的關(guān)聯(lián)交易按照規(guī)定履行相應(yīng)程序。因合并報(bào)表范圍發(fā)生變更等情況導(dǎo)致形成關(guān)聯(lián)擔(dān)保的，上市公司應(yīng)按照相關(guān)規(guī)定履行相應(yīng)審議程序和披露義務(wù)，不適用前述規(guī)定。

第三，明確委托或者受托銷售的相關(guān)規(guī)定。采用買斷式委托方式的，適用購買、銷售產(chǎn)品或商品日常關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)規(guī)定。除此之外，可以按照合同期內(nèi)應(yīng)支付或者收取的委托代理費(fèi)為標(biāo)準(zhǔn)適用相關(guān)規(guī)定。

第四，明確放棄權(quán)利事項(xiàng)的適用標(biāo)準(zhǔn)。上市公司放棄或部分放棄優(yōu)先購買或認(rèn)繳出資等權(quán)利，未導(dǎo)致合并報(bào)表范圍發(fā)生變更的，應(yīng)當(dāng)以所持權(quán)益變動(dòng)比例計(jì)算的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)與實(shí)際受讓或出資金額的較高者作為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)適用相關(guān)規(guī)定。導(dǎo)致合并報(bào)表范圍變更的，以交易標(biāo)的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)適用相關(guān)規(guī)定。

第五，明確交易監(jiān)管約束機(jī)制。強(qiáng)化信息披露與現(xiàn)場(chǎng)檢查的聯(lián)合監(jiān)管，明確上市公司及有關(guān)各方違反本指引規(guī)定，可以采取開展現(xiàn)場(chǎng)檢查、提請(qǐng)中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)核查等措施，并視情況采取自律監(jiān)管措施或者予以紀(jì)律處分。

意見征求及采納情況

總體而言，此次《交易指引》的制定得到有關(guān)各方的積極肯定，認(rèn)為該指引優(yōu)化監(jiān)管規(guī)則體系，整合簡化監(jiān)管要求，提高了規(guī)則的適用性、針對(duì)性，有助于上市公司更好規(guī)范交易與關(guān)聯(lián)交易的信息披露行為。同時(shí)，上市公司提出了45條有效意見和建議，本所對(duì)各項(xiàng)反饋意見逐條分析、深入研究，部分予以采納。反饋意見吸收采納的主要情況如下：

(一)關(guān)于累計(jì)披露原則的建議有上市公司提出，累計(jì)披露情形下可以僅簡要說明前期未披露事項(xiàng)，無需單獨(dú)公告。本所采納建議，并明確上市公司交易或關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)因適用連續(xù)十二個(gè)月累計(jì)計(jì)算原則達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)的，可以僅將本次交易或關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)按照相關(guān)要求披露，并在公告中簡要說明前期累計(jì)未達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)的交易或關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)。

(二)關(guān)于自行提交股東大會(huì)審議要求的建議有上市公司提出，上市公司自行提交股東大會(huì)審議的關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，獨(dú)立董事是否按照相關(guān)規(guī)定發(fā)表事前認(rèn)可和獨(dú)立意見需明確。本所采納建議，并參照本指引和《上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》相關(guān)規(guī)定，明確應(yīng)當(dāng)披露獨(dú)立董事事前認(rèn)可和獨(dú)立意見。

(三)關(guān)于關(guān)聯(lián)存貸款審議程序的建議有上市公司提出，上市公司與關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司簽訂金融服務(wù)協(xié)議后，可不再就未來12個(gè)月內(nèi)的存貸款等金融服務(wù)預(yù)計(jì)履行審議程序。本所采納建議，并明確上市公司與關(guān)聯(lián)人簽訂金融服務(wù)協(xié)議約定每年各類金融業(yè)務(wù)規(guī)模，并按照規(guī)定提交股東大會(huì)審議，且財(cái)務(wù)公司不存在可能損害上市公司利益或風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案確定的風(fēng)險(xiǎn)情形，可免于就年度預(yù)計(jì)再次履行相關(guān)審議程序，但仍應(yīng)當(dāng)履行信息披露義務(wù)，并就財(cái)務(wù)公司不存在風(fēng)險(xiǎn)情形等事項(xiàng)予以充分說明。

(四)關(guān)于擴(kuò)大與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資及合作豁免適用范圍的建議有上市公司提出，上市公司因發(fā)股、發(fā)債等聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問，因股權(quán)激勵(lì)等事項(xiàng)聘請(qǐng)業(yè)務(wù)咨詢機(jī)構(gòu)等可以豁免適用與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資及合作的相關(guān)規(guī)定。本所采納建議，并增加了相關(guān)豁免規(guī)定。

(五)暫未采納的建議及考慮此外，對(duì)部分上市公司提出的高溢價(jià)出售不適用資產(chǎn)評(píng)估特別規(guī)定、僅子公司以投融資活動(dòng)為日常經(jīng)營業(yè)務(wù)可豁免與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資及合作的相關(guān)規(guī)定、放寬新增關(guān)聯(lián)人存續(xù)關(guān)聯(lián)擔(dān)保審議要求等建議，考慮到與現(xiàn)有法律法規(guī)要求不符、充分揭示風(fēng)險(xiǎn)需要等，本次《交易指引》未予采納。對(duì)部分上市公司提出的明確提供擔(dān)保計(jì)算口徑、證券投資進(jìn)展披露要求等建議，考慮到超出本指引規(guī)定范疇、涉及上位規(guī)則需進(jìn)一步明確等，本次《交易指引》未予吸收。

關(guān)鍵詞： 深交所 交易與關(guān)聯(lián)交易