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公司債券與企業(yè)債券有什么區(qū)別 主要有這幾點
2020-07-08 13:36:42來源: 律圖法律咨詢

公司債和企業(yè)債在發(fā)行主體、資金用途以及信用基礎(chǔ)上都有所不同的,那么公司債是由股份或者有限責(zé)任公司發(fā)行的而企業(yè)債是由國有獨資企業(yè)發(fā)行的債券,那么公司債是根據(jù)經(jīng)營運作所需才發(fā)行的債券而企業(yè)債是用于固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新方面,兩種債券在各個方面都有所不同的。

第一,發(fā)行主體的差別。

一、公司債與企業(yè)債有什么區(qū)別?

公司債券是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券,我國2005年《公司法》和《證券法》對此也做了明確規(guī)定,因此,非公司制企業(yè)不得發(fā)行公司債券。企業(yè)債券是由中央政府部門所屬機構(gòu)、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券,它對發(fā)債主體的限制比公司債券狹窄得多。

在我國各類公司的數(shù)量有幾百萬家,而國有企業(yè)僅有20多萬家。在發(fā)達國家中,公司債券的發(fā)行屬公司的法定權(quán)力范疇,它無需經(jīng)政府部門審批,只需登記注冊,發(fā)行成功與否基本由市場決定;與此不同,各類政府債券的發(fā)行則需要經(jīng)過法定程序由授權(quán)機關(guān)審核批準(zhǔn)。

第二,發(fā)債資金用途的差別。

公司債券是公司根據(jù)經(jīng)營運作具體需要所發(fā)行的債券,它的主要用途包括固定資產(chǎn)投資、技術(shù)更新改造、改善公司資金來源的結(jié)構(gòu)、調(diào)整公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低公司財務(wù)成本、支持公司并購和資產(chǎn)重組等等。因此,只要不違反有關(guān)制度規(guī)定,發(fā)債資金如何使用幾乎完全是發(fā)債公司自己的事務(wù)。但在我國的企業(yè)債券中,發(fā)債資金的用途主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面,并與政府部門審批的項目直接相聯(lián)。

第三,信用基礎(chǔ)的差別。

在市場經(jīng)濟中,發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況、盈利水平和可持續(xù)發(fā)展能力等是公司債券的信用基礎(chǔ)。由于各家公司的具體情況不盡相同,所以,公司債券的信用級別也相差甚多,與此對應(yīng),各家公司的債券價格和發(fā)債成本有著明顯差異。

雖然,運用擔(dān)保機制可以增強公司債券的信用級別,但這一機制不是強制規(guī)定的。與此不同,我國的企業(yè)債券,不僅通過“國有”機制貫徹了政府信用,而且通過行政強制落實著擔(dān)保機制,以至于企業(yè)債券的信用級別與其他政府債券大同小異。

第四,管制程序的差別。

在市場經(jīng)濟中,公司債券的發(fā)行通常實行登記注冊制,即只要發(fā)債公司的登記材料符合法律等制度規(guī)定,監(jiān)管機關(guān)無權(quán)限制其發(fā)債行為。在這種背景下,債券市場監(jiān)管機關(guān)的主要工作集中在審核發(fā)債登記材料的合法性、嚴(yán)格債券的信用評級、監(jiān)管發(fā)債主體的信息披露和債券市場的活動等方面。

但我國企業(yè)債券的發(fā)行中,發(fā)債需經(jīng)國家發(fā)改委報國務(wù)院審批,由于擔(dān)心國有企業(yè)發(fā)債引致相關(guān)對付風(fēng)險和社會問題,所以,在申請發(fā)債的相關(guān)資料中,不僅要求發(fā)債企業(yè)的債券余額不得超過凈資產(chǎn)的40%,而且要求有銀行予以擔(dān)保,以做到防控風(fēng)險的萬無一失;一旦債券發(fā)行,審批部門就不再對發(fā)債主體的信用等級、信息披露和市場行為進行監(jiān)管了。這種“只管生、不管行”的現(xiàn)象,說明了這種管制機制并不符合市場機制的內(nèi)在要求。

第五,市場功能的差別。

在發(fā)達國家中,公司債券是各類公司獲得中長期債務(wù)性資金的一個主要方式,在上世紀(jì)80年代后,又成為推進金融脫媒和利率市場化的一只重要力量。在我國,由于企業(yè)債券實際上屬政府債券,它的發(fā)行受到行政機制的嚴(yán)格控制,不僅明年的發(fā)行數(shù)額遠低于國債、央行票據(jù)和金融債券,也明顯低于股票的融資額,為此,不論在眾多的企業(yè)融資中還是在金融市場和金融體系中,它的作用都微乎其微。

第六,公司債在信用評級制度方面有所突破,可以說與國際接軌。也即受托人對公司的管理狀況要定時跟蹤,進行信息披露。

二、發(fā)行公司債的具體程序有:1、公司董事會制定發(fā)行公司債券的方案;

2、股東大會審議通過公司債券發(fā)行方案;

3、公司向國務(wù)院證券管理部門報請批準(zhǔn);

4、公告公司債券募集辦法;

5、證券經(jīng)營機構(gòu)承銷發(fā)售公司債券;

6、公眾應(yīng)募、繳款并領(lǐng)取債券;

7、置備公司債券存根簿。

值得注意的是,和股票相比,持有公司債的投資者僅僅是公司的債權(quán)人,并不能參與公司的經(jīng)營決策也沒有投票權(quán),當(dāng)公司解散時持有公司債的投資者可以就公司財產(chǎn)優(yōu)先獲得清償。

企業(yè)或者國家也是會根據(jù)自身的發(fā)展自己經(jīng)營狀況來發(fā)行自己的債券和股票,那么在發(fā)行債券時也是需要滿足一定的條件,公司債是公司為了籌集資金以發(fā)行債券的方式向社會大眾募集的債券,那么企業(yè)債是企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。

關(guān)鍵詞: 公司債券 企業(yè)債券 區(qū)別

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