俄烏沖突引發(fā)的油氣市場新格局和新趨勢很難在短期逆轉(zhuǎn),預計將繼續(xù)支撐油價保持強勢。不過,油價在當前水平會持續(xù)多久,仍然受到石油輸出國組織(歐佩克)和美國供應走勢、新冠肺炎疫情、宏觀經(jīng)濟周期以及應對氣候變化政策等因素的共同影響。
俄烏沖突引發(fā)西方國家對俄羅斯油氣行業(yè)進行打壓,已經(jīng)令俄羅斯原油生產(chǎn)出現(xiàn)明顯下降,預計對上游生產(chǎn)的沖擊還將進一步顯現(xiàn)。
俄羅斯目前原油和天然氣凝析液產(chǎn)量約為1000萬桶/日,僅次于美國和沙特。俄羅斯原油出口量僅次于沙特,包括原油在內(nèi)的石油產(chǎn)品出口量則為全球首位。
美國和加拿大已經(jīng)對俄羅斯實施石油禁運,英國宣布將在今年年底結(jié)束從俄羅斯進口石油。雖然歐盟還在討論對俄羅斯的油氣制裁措施,但企業(yè)主動回避或撤出俄羅斯業(yè)務已經(jīng)令俄石油產(chǎn)量出現(xiàn)較大幅度下降。
國際能源署在4月份石油市場報告中預計,俄羅斯原油供應將在4月份減少150萬桶/日,5月份俄羅斯油田停產(chǎn)規(guī)模預計將達到約300萬桶/日。
由于對西方國家進行銷售越來越困難,俄羅斯開始加大向亞太和其他市場的銷售。受制于運輸條件和西方國家的施壓,俄羅斯的石油出口將顯著萎縮。
俄羅斯原油供應的減少和制裁措施正導致石油貿(mào)易效率出現(xiàn)損失。即使俄烏沖突結(jié)束,由沖突帶來的生產(chǎn)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)變化將對油氣價格形成持續(xù)影響。
瑞銀集團20日表示,歐佩克及其減產(chǎn)伙伴國成員中只有沙特和阿聯(lián)酋尚有顯著的剩余產(chǎn)能,因此對于退出疫情后推出的大規(guī)模減產(chǎn)措施持謹慎態(tài)度。美國頁巖油企業(yè)雖然有潛力在短期增加石油供應,但由于生產(chǎn)企業(yè)需要維持資本紀律,現(xiàn)在難以提高產(chǎn)量。在全球石油需求復蘇的背景下,釋放戰(zhàn)略石油儲備難以解決多年來投資不足帶來的結(jié)構(gòu)性失衡問題。
SURGE能源美國控股公司首席執(zhí)行官關林華23日表示,俄烏沖突已經(jīng)持續(xù)兩個月,西方企業(yè)主動回避俄羅斯油氣已經(jīng)使俄羅斯原油產(chǎn)量下降100萬桶/日左右。不少西方石油和油服公司撤出俄羅斯,俄羅斯基礎工程能力有很大問題,再加上俄羅斯有限的儲油設施很容易被填滿,上游將進一步被迫停產(chǎn)。
歐佩克與美國作為重要的供應方對于市場整體供應同樣可能產(chǎn)生重大影響,氣候變化政策預計將推高化石能源成本,疫情和世界經(jīng)濟走勢則帶來需求側(cè)的重大不確定性。
關林華說,目前情況下,預計今年國際油價將持續(xù)處于高位,美國西德克薩斯輕質(zhì)原油期貨價格預計在每桶100美元上下10到20美元的區(qū)間波動。一旦歐盟下決心制裁俄羅斯油氣,油氣價格會達到什么水平則難以預料。
瑞銀集團認為,雖然近幾周大宗商品價格出現(xiàn)回調(diào),但不認為大宗商品價格整體上漲已經(jīng)結(jié)束。全球石油供應依然有限,工業(yè)級金屬供應不足,糧食供應繼續(xù)出現(xiàn)中斷,預計瑞銀彭博固定期限商品指數(shù)在今后6個月有可能再上漲10%。
關林華還表示,美國拜登政府能源政策的不確定性繼續(xù)讓油氣企業(yè)不愿意增加投資,這讓油價的中長期前景更為堅挺。雖然油價出現(xiàn)大幅上漲,但活躍石油鉆機數(shù)量增長很慢,兩者走勢歷史上第一次出現(xiàn)這么大的背離。
美國西德克薩斯輕質(zhì)原油期貨價格在2021年年初已經(jīng)回升到疫情前每桶50美元上方的水平,此后震蕩走高,俄烏沖突后已經(jīng)總體升至每桶100美元上方,油價基本上達到疫情前的兩倍,與2011年至2014年的高油價水平相當。
關鍵詞: 油氣市場新格局 國際油價高企 宏觀經(jīng)濟周期 油價行情走勢
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