近幾年來，全球經(jīng)濟本就面臨著下行壓力，今年的疫情無疑又是一記重擊。為緩解市場流動性風險，刺激經(jīng)濟發(fā)展，各國央行也是非常努力地持續(xù)放水，但這也加重了低利率的隱患。目前，歐洲多國央行已開啟負利率政策，美聯(lián)儲在此前臨時降息之后，距離零利率也只是一步之遙。我國今年以來也通過MLF、TMLF、LPR等工具“降息”。投資者又該如何應(yīng)對?

事實上，低利率就如一把“雙刃劍”，有利有弊。有利的一面是低利率有望推動宏觀經(jīng)濟短期復蘇，對國內(nèi)實體企業(yè)來說，利率下降后融資成本會有大幅降低，對實體經(jīng)濟整體融資環(huán)境起到有效改善。同時，低利率對拉動內(nèi)需也能起到一定作用。在利率較低的環(huán)境下，更多資金流向大宗耐用消費品及日用工業(yè)品上，從而助推中國制造業(yè)景氣指數(shù)回升，帶動經(jīng)濟發(fā)展，為穩(wěn)增長奠定基礎(chǔ)。這也是為什么全球多國下調(diào)利率以應(yīng)對經(jīng)濟疲軟的原因。

而不利的一面則在于，低利率將侵蝕資產(chǎn)。從國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)來看，今年4月我國CPI同比上漲3.3%，而目前一年期定存基準利率僅為1.50%，三年期也不過2.75%。這就意味著，把錢存進銀行將面臨跑不贏通脹的困境，資產(chǎn)在無形之中縮水，更無法奢求保值增值。

低利率的環(huán)境對資本市場也有明顯影響，低利率帶來的流動性寬松對于債市相對有利。雖然5月以來債市出現(xiàn)一定回調(diào)，但短期調(diào)整不改長期行情。經(jīng)濟方面，4月多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)修復，但我國宏觀經(jīng)濟下行壓力也仍在。資金面上，流動性整體偏寬松的基調(diào)不會改變。在近期的中央政治局會議上，也明確指出穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運用降準、降息、再貸款等手段保持流動性合理充裕。因此，未來仍有降息降準的必要性和操作空間。

若站在投資角度上，低利率環(huán)境中，與市場利率高度掛鉤的傳統(tǒng)理財產(chǎn)品面臨較大挑戰(zhàn)，近幾年也相繼出現(xiàn)了收益下滑的局面。當前，債券資產(chǎn)或許是一個較理想的選項，尤其是久期較短、信用評級較高的個券品種。眾多固收類產(chǎn)品中，建信中短債等“小而美”的中短債基金主要投資于久期在三年以下的債券品種，久期較短的債券受市場利率影響較小，所以投資的波動和回撤也相對較小。同時，中短債基金一般投向信用評級較高、流動性較好的個券，因此面臨的信用風險也相對要低。投資回報上，中短債基金表現(xiàn)可圈可點。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，中短期純債債券基金近1年平均收益率5.02%。此外，從投資的流動性來看，中短債基金買賣方便速度快，沒有持有期限限制，便于投資者合理安排資金。

關(guān)鍵詞： 低利率 時代資產(chǎn)