在中國白酒的分類中有這么一種說法——茅臺酒和其他白酒。眾所周知,茅臺酒有著收藏、送禮、金融、飲用等多重屬性,雖然近年來其金融屬性愈加彰顯,但是直接喊出“買茅臺=買黃金”,在券商機(jī)構(gòu)分析文章中還是首次。
5月17日,中泰證券首席宏觀分析師梁中華在《全球紙幣泛濫下的財(cái)富配置》一文中提到,買茅臺等于買黃金。他指出,茅臺酒某種程度上也是一種“貨幣”,茅臺公司的股價(jià)和黃金價(jià)格的走勢有很大相關(guān)性。
買茅臺=買黃金?
疫情之下,茅臺無論股價(jià)還是酒價(jià)(市場價(jià))都經(jīng)歷了劇烈的V型或W型震蕩行情,公司股價(jià)兩度跌破1000元價(jià)位,飛天茅臺市場價(jià)也一度跌至2000元/瓶下方,但不得不說近段時(shí)間,茅臺股價(jià)酒價(jià)雙雙強(qiáng)勢歸來,特別是股價(jià)。
從3月19日貴州茅臺跌破1000元/股之后,公司股價(jià)一路上漲,截至5月15日漲幅已超30%,并在近日股價(jià)穩(wěn)定在1300元上方,期間貴州茅臺市值超過可口可樂登頂全球飲料王座,并一度登頂A股市值第一。飛天茅臺市場價(jià)格最近也漲到了2300元/瓶上方。而且,向來被作為風(fēng)向標(biāo)的北向資金,今年在茅臺的持股量同樣呈現(xiàn)V型結(jié)構(gòu),其持股量在3月23日降至9914.86萬股階段性低位,最近又漲至超過10580萬股。
對于茅臺股價(jià)的迭創(chuàng)新高,年報(bào)、一季報(bào)起到了“穩(wěn)定軍心”的作用。5月17日,梁中華提供了另外一種視角——買茅臺等于買黃金。
梁中華指出,黃金在和美元脫鉤后價(jià)格開始飆漲的背后,是紙幣的過度超發(fā)和黃金對抗超發(fā)的重要屬性——稀缺性,并指出茅臺酒同樣具有和黃金對抗貨幣超發(fā)屬性相似的稀缺性和財(cái)富儲藏等功能。
他認(rèn)為,在全球紙幣泛濫下的財(cái)富配置中,稀缺資產(chǎn)更受益,并直言“買茅臺=買黃金”。長期來看,如果紙幣不斷超發(fā),只要供給速度較慢、能夠長期存活下來的資產(chǎn),其以紙幣標(biāo)價(jià)的名義價(jià)格都是受益的。不僅僅是黃金,茅臺酒某種程度上也是一種“貨幣”,茅臺公司的股價(jià)和黃金價(jià)格的走勢有很大相關(guān)性。
不過,梁中華稱并不是要在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)去推薦茅臺個(gè)股,只是以此為例提供一種紙幣濫發(fā)情況下的大類資產(chǎn)配置思路。過去十幾年,盡管我國股市指數(shù)沒有多少漲幅,但核心優(yōu)質(zhì)公司的股價(jià)卻不斷創(chuàng)新高,這就是貨幣超發(fā)帶來的影響,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)長期更加受益于貨幣超發(fā)。
茅臺提價(jià)之辯
由于茅臺酒官方指導(dǎo)價(jià)和市場價(jià)之間長期存在且擴(kuò)大的價(jià)差,從2019年以來關(guān)于貴州茅臺提價(jià)的聲音便不絕于耳,特別是在近期茅臺發(fā)布年報(bào)、季報(bào)之后,關(guān)于茅臺是否提價(jià)的爭論則更加激烈。
貴州茅臺董事長高衛(wèi)東新官上任以來,不少券商、白酒行業(yè)分析人士表示,茅臺提價(jià)已箭在弦上,而且不少預(yù)測提價(jià)時(shí)點(diǎn)在下半年,尤其年末可能性更大。
行業(yè)分析人士蔡學(xué)飛指出,茅臺提高出廠價(jià),可以通過提供指導(dǎo)價(jià)擠壓渠道的空間,提升渠道的控制力,進(jìn)而進(jìn)一步穩(wěn)定產(chǎn)品價(jià)格,來提升企業(yè)對價(jià)格的管控能力,從而改變渠道大量囤積茅臺的行為。從主動(dòng)囤積轉(zhuǎn)為主動(dòng)銷售,以減少社會庫存量,保證茅臺的可持續(xù)性發(fā)展。
另外中信證券表示,茅臺批價(jià)成功通過疫情壓力測試,充分驗(yàn)證茅臺品牌實(shí)力和行業(yè)結(jié)構(gòu)性景氣趨勢,未來茅臺業(yè)績增長確定性強(qiáng),以批價(jià)穩(wěn)健為前提、提價(jià)確定性提升,業(yè)績更具彈性。
然而也有另一種聲音指出,“2020年貴州茅臺提價(jià)的不確定性很大”,主要原因是茅臺提價(jià)較為復(fù)雜,牽涉利益也較多,茅臺公司不具有決定權(quán)等。(王基名)
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