這次德國與歐盟的沖突，再一次展現(xiàn)了歐盟各成員國之間的不同立場，一些核心的問題仍然無法解決。

當?shù)貢r間5月5日，經(jīng)過長達三年的訴訟，德國最高法院裁決，歐盟央行(ECB)于2015年啟動的央行購買成員國債券的量化寬松項目不符合德國憲法，并要求央行證實其項目執(zhí)行是合理適當?shù)摹７駝t德國央行將在未來3個月內(nèi)，停止按照歐洲央行的長期刺激計劃購買國債。

晚間，歐洲央行發(fā)表聲明稱，已經(jīng)注意到德國憲法法院的判決。聲明還稱，歐洲央行將繼續(xù)履行其職責，采取一切必要措施以確保歐元區(qū)內(nèi)的通貨膨脹率達到中期目標，并確保維持價格穩(wěn)定的貨幣政策行動傳遞至歐元區(qū)各國。

抗疫購債計劃或受影響

德國的這一裁決，讓人最容易聯(lián)想到的是，此前歐盟成員國3月達成的7500億歐元的購債計劃是否會受到影響?

事實上，此次裁決與歐洲央行自2015年以來購買的價值2.1萬億歐元的政府債務有關，與新冠疫情下歐盟內(nèi)部達成的7500億歐元購債計劃并無直接關系。

貝倫貝格銀行首席經(jīng)濟學家Holger Schmieding表示，“我們可能無法阻止德國法院試圖給歐央行購債設限。因為這一設限并非針對大流行病的PEPP緊急計劃，而是針對公共區(qū)域購債的PSPP計劃，主要為2015年引入的政府債券購買項目。”

并且，在德國法院作出裁決之前，歐洲法院2018年已經(jīng)批準了這項計劃，稱這并不構(gòu)成違法融資。有分析人士甚至指出，歐洲央行將“輕而易舉”地展示購債計劃的益處，德國憲法法院的裁決不會影響購債計劃。

不可否認的是，這一裁決使人們對歐洲央行大規(guī)模的債券購買計劃(即“量化寬松”)產(chǎn)生了新的懷疑，可能給歐洲央行目前旨在幫助歐元區(qū)渡過新冠病毒危機的7500億歐元債券購買計劃施加壓力。

德國巴符州立銀行(LBBW Bank)經(jīng)濟學家Uwe Burkert表示，德國最高法院的這個裁決是爆炸性的，這意味著3個月過渡期后，德國央行將不再為歐盟央行公共部門購買項目提供資金。

Holger Schmieding也認為，“這提醒我們需要認識到風險的存在，因為法院可能會詳細說明歐洲央行購買主權債券的條件，從而導致央行貨幣工具的靈活性和高效性受阻。”

給國內(nèi)選民一個交代

當?shù)貢r間5月5日，德國央行行長魏德曼(Jens Weidmann)表示，德國經(jīng)濟已經(jīng)明顯處于“嚴重衰退”之中。據(jù)德國聯(lián)邦經(jīng)濟和能源部最新發(fā)布的春季經(jīng)濟預測報告顯示，受新冠疫情影響，德國經(jīng)濟今年預計萎縮6.3%。

長期以來，歐盟目前最為麻煩的問題就在于歐元區(qū)內(nèi)部的失衡問題，富裕成員國最終可能會被迫直接補貼較弱的成員國。據(jù)悉，德國央行是歐洲央行最大的股東。所以有關歐盟的買債措施，德國需要出大頭。

此外，德國還認為，歐洲央行購買債券的做法過度干預到了歐元區(qū)國家的經(jīng)濟和財政政策。德國法院在5月5日的聲明中指出，“歐洲央行未能在貨幣政策目標與該計劃帶來的經(jīng)濟政策影響之間進行必要的平衡。因此，該有爭議的決定超出了歐洲央行的貨幣政策授權。”

德國一些學者長期認為，歐洲央行逾越了自己的職責，這些購債活動相當于直接向各國政府提供融資，超過了歐盟條約(European Treaty)中規(guī)定的歐央行本來義務。

不過，5月5日，意大利財政部長羅伯托·古爾捷里(Roberto Gualtieri)表示，德國法院的裁定不會影響歐洲央行的資產(chǎn)購買計劃，這對控制意大利的借貸成本至關重要。

中國社會科學院歐洲研究所助理研究員賀之杲在接受《國際金融報》記者采訪時表示，此次德國與歐盟之間的博弈，“其實就是以德國為首的歐洲北部國家(即債權國)，在是否要為歐央行注資的問題上對本國選民的一個交代。隨著民粹主義勢力在歐洲的崛起，這將進一步?jīng)_擊到這些國家對待一體化的態(tài)度以及讓渡國家權限到歐盟層面的程度”。

化解矛盾需要新協(xié)議?

歐洲央行一直堅持量化寬松是其振興經(jīng)濟和刺激通脹的關鍵措施。而抗擊新冠疫情的計劃讓歐洲央行得以突破過往種種限制，將量化寬松政策的實施范圍進一步擴大。

意大利總理孔特5月5日表示，歐洲央行的獨立性是歐洲條約的核心，不能由任何憲法法院來決定它能做什么。

但這次德國與歐盟的沖突，再一次展現(xiàn)了歐盟各成員國之間的不同立場，一些核心的問題仍然無法解決。

賀之杲認為，隨著一體化程度深化，歐洲超國家機構(gòu)(如歐洲央行)干涉成員國內(nèi)部事務的頻率提高、深度加深，所以遭到部分成員國內(nèi)部人士的反對，這背后是歐洲一體化發(fā)展的不均衡以及歐盟治理效力受制于成員國之間、成員國與歐盟機構(gòu)之間以及成員國內(nèi)部的博弈。

德國行政管理大學法學教授約阿希姆·維蘭德(Joachim Wieland)表示：“德國的最新裁決給其他歐盟成員國開了個頭，其他國家也可能會無視歐盟作出的決議，尤其是當這些決定與本國利益發(fā)生沖突時。”

沖突如何解決?或許需要一份新的協(xié)議。英國《金融時報》提出，“無論最終走向如何，歐元區(qū)的成功都歸功于規(guī)則的融合，歐盟條約中沒有救助條款，令這次風險之下的問題擴大，因此現(xiàn)在是時候需要一份新的協(xié)議來解決問題了。”(張者昂)

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