王永利/文

2019年7月份，中國人民銀行（央行）權(quán)威人士宣布：數(shù)字人民幣的研發(fā)已經(jīng)進入“996工作模式”（每天早9點至晚9點，每周6天工作制），數(shù)字人民幣已經(jīng)呼之欲出了。2020年10月，數(shù)字人民幣首次在深圳羅湖區(qū)開展社會公測，隨后，參與公測的城市和應(yīng)用場景不斷擴大，產(chǎn)品種類和終端工具不斷豐富，不少人曾預(yù)期到2022年2月北京冬奧會前，數(shù)字人民幣應(yīng)該全面推廣運行，中國將成為率先推出“央行數(shù)字貨幣（CBDC）”的國家。但時至今日，數(shù)字人民幣仍在測試調(diào)整過程中，仍存在一些關(guān)鍵問題有待理清和解決，央行尚未明確全面推廣運行的時間表，2023年初央行工作會議明確的仍是“有序推進數(shù)字人民幣試點”。

數(shù)字人民幣研發(fā)基本歷程

(資料圖片)

2008年10月底“比特幣”白皮書發(fā)布并于2009年伊始正式推出運行，由此一種建立在區(qū)塊鏈技術(shù)上全新的去中心、超主權(quán)、點對點的“數(shù)字加密貨幣”概念開始加快傳播，影響力不斷增強，并進一步帶動“以太坊（以太幣）”等越來越多加密貨幣的涌現(xiàn)，對國家主權(quán)（法定）貨幣帶來巨大沖擊。這也推動包括英格蘭銀行在內(nèi)的多國央行高度關(guān)注并開始研發(fā)“央行數(shù)字貨幣”。中國央行也在2014年就成立團隊開啟了央行數(shù)字貨幣的研發(fā),并命名為“DCEP”（Digital Currency Electronic Payment，即“數(shù)字貨幣電子支付”)。2016年1月曾宣布“爭取早日推出央行主導(dǎo)的數(shù)字貨幣”。

但在這一過程中，各國CBDC的研發(fā)過于模仿甚至照搬比特幣或以太坊的去中心、點對點區(qū)塊鏈技術(shù)和模式，卻忽視了CBDC作為國家主權(quán)貨幣必須中心化管理，與比特幣或以太幣的“加密貨幣”去中心模式存在邏輯相悖難以調(diào)和的矛盾，結(jié)果紛紛陷入技術(shù)困境難以自拔，很多被迫停滯或解散。中國央行DCEP的研發(fā)也遭遇瓶頸并開始反思和調(diào)整思路，在2017年9月4日人民銀行等七部門聯(lián)合發(fā)布公告停止一切代幣發(fā)行融資后，更加明確央行數(shù)字貨幣只能是主權(quán)貨幣的數(shù)字化、智能化，不可能成為主權(quán)貨幣之外一種全新的加密貨幣；CBDC的研發(fā)可以積極運用區(qū)塊鏈、智能合約等先進技術(shù)，但必須擺脫“加密貨幣”去中心化模式，按照主權(quán)貨幣中心化管理的邏輯進行新的探索與創(chuàng)新，并要控制可能對金融體系帶來巨大沖擊和重大風(fēng)險。由此，央行逐步明確其要研發(fā)的是“數(shù)字人民幣”，它仍是人民幣，是人民幣的數(shù)字化（其符號明確為ECNY，替代了此前的DCEP)，需要滿足人民幣的監(jiān)管要求。這一認識上的升華，推動CBDC的研發(fā)回歸正途，數(shù)字人民幣的研發(fā)開始加快，并對世界各國CBDC的準確把握具有重要啟示作用。

2019年6月全球著名社交網(wǎng)站Facebook發(fā)布“天秤幣（Libra）”白皮書，稱要與上百家全球性大公司聯(lián)合形成管理協(xié)會，共同推行和管理與美元、歐元、日元、英鎊、新加坡幣結(jié)構(gòu)性掛鉤的超主權(quán)穩(wěn)定幣Libra，致力于建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施。由于管理協(xié)會的用戶遍布全球、規(guī)模巨大，而其貨幣籃子中恰恰沒有人民幣，且美元占比50%，高于其在SDR中的占比，不少人認為這將搶占數(shù)字人民幣在全球數(shù)字貨幣領(lǐng)域的先機，增強美元的國際地位，由此給數(shù)字人民幣的研發(fā)帶來巨大壓力。央行隨之明確將數(shù)字人民幣定位于流通中現(xiàn)金（M0），推動研發(fā)工作進入“996工作模式”加快推進。自2020年10月開始啟動社會公測，成為各國CBDC 研發(fā)的領(lǐng)先者。

但Libra這種與一籃子（多種）主權(quán)貨幣結(jié)構(gòu)性掛鉤設(shè)計的所謂超主權(quán)貨幣，必須與其籃子貨幣同時并存（不可能像歐元一樣，完全取代其成員國原有的主權(quán)貨幣，成為區(qū)域內(nèi)唯一的法定貨幣，即“區(qū)域主權(quán)貨幣”），實際上是違反貨幣原理和邏輯的，如果其真能廣泛流通，必然給目前最重要的國際貨幣美元帶來最大沖擊，而不是增強美元的國際地位（即使美元在其中占有50%的份額也同樣如此），是不可能得到美國支持的（正因如此，國際貨幣基金組織與一籃子貨幣結(jié)構(gòu)性掛鉤的“SDR”同樣不可能成為真正的流通貨幣）。結(jié)果到2020年Libra根本得不到美國監(jiān)管許可，無法如期推出，被迫退后一步，準備先推出只與美元單一掛鉤的穩(wěn)定幣“Diem”。但這種與單一主權(quán)貨幣掛鉤的穩(wěn)定幣已經(jīng)充斥市場，競爭非常激烈，Diem并無優(yōu)勢，結(jié)果到2022年徹底被廢棄，由此造成巨大投資損失。這一過程中，其他一些比照Libra設(shè)計的各種與一籃子主權(quán)貨幣結(jié)構(gòu)性掛鉤的穩(wěn)定幣同樣胎死腹中。甚至只與單一主權(quán)貨幣掛鉤的穩(wěn)定幣，以及各種加密幣、穩(wěn)定幣交易所，由于缺乏有效監(jiān)管，到2022年也暴露出嚴重問題，價格大幅下跌，欺詐和挪用的實際情景令人乍舌，也推動人們重新對貨幣和貨幣管理進行反思，對CBDC的熱情也趨于冷靜。

數(shù)字人民幣在測試過程中也逐漸暴露出一些深層次問題和挑戰(zhàn)，實際效果難以達到預(yù)期，難以明確其正式推出全面運行的時間目標(biāo)。其中，數(shù)字人民幣的定位成為必須重新反思的根本性問題。

數(shù)字人民幣定位亟待調(diào)整

央行明確將數(shù)字人民幣定位于流通中的現(xiàn)金后，數(shù)字人民幣的設(shè)計和管理高度比照現(xiàn)金，需要央行專門制作，實行央行與其指定運營機構(gòu)的“雙層運行”模式，數(shù)字人民幣的兌換和錢包一律免費無息，堅持“有限匿名”原則（在一定程度上對數(shù)字人民幣的持有和使用進行匿名或隱私保護）。

但這一定位實際上存在很大問題。

1、這種定位將使數(shù)字人民幣規(guī)模和作用極其有限。將數(shù)字人民幣定位于現(xiàn)金（自2022年12月開始央行將其統(tǒng)計到M0中），容易被理解成只能用于替代現(xiàn)金或作為現(xiàn)金的補充，只能用于小額零售支付，不能用于大額支付，更不能用于銀行貸款并派生新的數(shù)字人民幣（存款）以及用于其他金融業(yè)務(wù)。

但現(xiàn)實問題是，隨著記賬清算和移動支付的廣泛使用，流通中現(xiàn)金在貨幣總量中的占比不斷降低（自2019年春節(jié)過后已經(jīng)低于4%），現(xiàn)金支付在整個支付總額中的占比就更低（很多人擁有的現(xiàn)金很少使用）。這種情況下，如果投入巨大資源創(chuàng)造出的數(shù)字人民幣只能用于替代現(xiàn)金（實際上短期內(nèi)也難以全部替代完）并在很小范圍內(nèi)使用，其規(guī)模和作用將非常有限，更難以滿足國際支付流通的需求，其實際價值和生命力就存在很大問題了。

2、數(shù)字人民幣必然與傳統(tǒng)現(xiàn)金的表現(xiàn)形態(tài)和運行方式存在重大差異，本質(zhì)上并不屬于現(xiàn)金。數(shù)字人民幣不再有紙質(zhì)或金屬載體，無需不同面值不同的版面設(shè)計和每張紙幣固定的編號，而是統(tǒng)一用錢包余額（含角、分位）直接表現(xiàn)；錢包需要通過運營系統(tǒng)賦予的統(tǒng)一規(guī)則密碼（公鑰）與所有者自設(shè)的密碼（私鑰）共同驗證通過后才能使用，以確保錢包的真實與安全；錢包每次收付使用，都是直接增減其余額即可，不存在找零問題；使用后錢包隨即更新（舊錢包隨之滅失），顯示最新的余額，并將由運營系統(tǒng)賦予其新的密碼（不影響用戶自身的密碼）；數(shù)字人民幣錢包全程都有其開戶銀行或支付機構(gòu)監(jiān)管，每次動用都需要檢驗密碼等，并不像現(xiàn)金一樣，付給持有者后，其支付使用以及毀壞、丟失或被盜等，一律由現(xiàn)金持有者自己負責(zé)。

由此可見，數(shù)字人民幣錢包在運行和管理上根本不同于現(xiàn)金，本質(zhì)上完全屬于存款，完全無需專門的版面設(shè)計，理應(yīng)納入銀行存款賬戶體系統(tǒng)籌規(guī)劃分類分級管理（就像現(xiàn)有的存款及支付錢包一樣），而不必刻意要求錢包與存款隔離形成獨特的運行體系，否則將對數(shù)字人民幣的設(shè)計、推廣和運行帶來諸多不必要的麻煩。由于太過強調(diào)定位于M0，目前數(shù)字人民幣需要央行專門制作，配有專門的版面設(shè)計，形成與存款隔離的完整運行和管理體系，造成很大無效投入，嚴重影響數(shù)字人民幣向所有存款賬戶和金融業(yè)務(wù)的延申，難以支持國際支付應(yīng)用。

3、數(shù)字人民幣在支付終端上難以具備明顯優(yōu)于支付寶、微信支付的優(yōu)勢，僅靠商業(yè)化吸引用戶增加流量進行推廣，效果并不理想。

數(shù)字人民幣的應(yīng)用載體主要是手機，其用戶體驗與支付寶、微信支付沒什么不同。這是數(shù)字人民幣非常理性和聰明的選擇：如果數(shù)字人民幣要替代支付寶、微信支付這樣的移動支付方式，重新建立一套全新的應(yīng)用載體和運行方式，并要讓用戶能夠接受并形成應(yīng)用習(xí)慣，其培育成本和難度會非常大，所以最好的選擇就是在用戶端與支付寶、微信支付沒有太大差別，從而大大提升實際推廣的效率。

有人將數(shù)字人民幣的亮點放在碰碰付、雙離線上，這并不準確。其實，這種NFC的技術(shù)早就存在，但所有不是現(xiàn)金的支付業(yè)務(wù)，如果沒有第三方參與監(jiān)管，都存在很大風(fēng)險，其錢包硬件和軟件完全在民間流通使用，很有可能被攻破并引發(fā)嚴重問題。所以碰碰付這一類應(yīng)用只能是小額應(yīng)急的手段，絕對不應(yīng)成為貨幣支付的主體方式。千萬不要把碰碰付當(dāng)成是數(shù)字人民幣吸人眼球的重要功能，投入太大資源進行研發(fā)和推廣，這是不現(xiàn)實的。

由此可見，數(shù)字人民幣的應(yīng)用場景和對用戶的體驗難以超越支付寶、微信支付，加之?dāng)?shù)字人民幣錢包不計利息，難以吸引和留住用戶更多地使用數(shù)字人民幣。目前，所有試點基本上都是由試點城市或運營機構(gòu)出資，以優(yōu)惠政策（如發(fā)行消費券、紅包等）吸引用戶使用，實際的支付規(guī)模和錢包余額有限（到2022年末試點支付規(guī)模剛過1000億元，錢包余額僅為136.1億元），用戶積極性和使用活躍度并不高，成本和效率難盡人意。

4、指定運營機構(gòu)與其他支付機構(gòu)的關(guān)系不好處理。目前數(shù)字人民幣的投放高度模仿現(xiàn)金，央行制作的數(shù)字人民幣首先發(fā)到指定的運營機構(gòu)，然后才能從運營機構(gòu)轉(zhuǎn)發(fā)到其他銀行或支付機構(gòu)，形成法人或個人錢包。但問題是，現(xiàn)金在投放到社會之后，其支付使用就跟銀行沒有多大關(guān)系，對銀行或支付機構(gòu)的影響不大。而數(shù)字人民幣錢包實際上屬于存款，需要存款機構(gòu)管理，也會直接影響到存款機構(gòu)的利益，完全模仿現(xiàn)金實行“雙層運行”模式，勢必會影響到運營機構(gòu)與其他銀行及支付機構(gòu)的公平競爭，這種安排并不合理。

5、將數(shù)字人民幣定位于現(xiàn)金并統(tǒng)計到M0容易造成數(shù)據(jù)失真。如果其能夠得到廣泛使用，勢必將使得M0規(guī)模大幅擴張，其在貨幣總量中的占比以及現(xiàn)金支付在支付總額中的占比都將不降反升，這與全球M0在貨幣總量中占比及其支付在支付總額中的占比不斷降低的大潮流不符。

數(shù)字人民幣應(yīng)有的正確定位

數(shù)字人民幣作為國家法定貨幣的數(shù)字化、智能化，應(yīng)該能夠應(yīng)用到現(xiàn)在人民幣所應(yīng)用的任何地方和業(yè)務(wù)，包括形成存款、支付結(jié)算、繳納稅費、發(fā)放貸款（含央行發(fā)放再貸款），辦理各種各樣的金融業(yè)務(wù)（金融業(yè)務(wù)仍應(yīng)由金融機構(gòu)辦理，而不應(yīng)由央行統(tǒng)一辦理）等，并應(yīng)按照業(yè)務(wù)約定收費計息，而非僅僅用于零售支付且一律免費無息。所以，數(shù)字人民幣改變的不是人民幣，而只是人民幣的表現(xiàn)形態(tài)和運行方式；數(shù)字人民幣不應(yīng)局限于現(xiàn)金，不應(yīng)該比照現(xiàn)金的印制，先由央行專門制作再進行投放，而應(yīng)該是積極將現(xiàn)有的人民幣（包括現(xiàn)金和存款、錢包等）進行置換，并通過央行再貸款和銀行信貸等方式擴大投放；數(shù)字人民幣的出現(xiàn)應(yīng)該減少而不是增加現(xiàn)金并推動現(xiàn)金在貨幣總量中的占比以及現(xiàn)金支付在整個支付總額中的占比加快下降。由此，數(shù)字人民幣就不應(yīng)定位于現(xiàn)金并統(tǒng)計到M0。

有人認為，為控制風(fēng)險穩(wěn)妥推進，數(shù)字人民幣可以先從現(xiàn)金和零售開始起步，條件成熟后再向存款和批發(fā)延申。但這會造成數(shù)字人民幣概念出現(xiàn)嚴重偏差，由此帶來設(shè)計、運行和管理上諸多矛盾和難題，難以盡快推出和充分拓展，這種“先現(xiàn)金后存款、先零售后批發(fā)”的設(shè)想與安排是不現(xiàn)實的。

所以必須盡快調(diào)整數(shù)字人民幣屬于現(xiàn)金的定位，還原其屬于存款的本質(zhì)。央行應(yīng)該明確，所有金融機構(gòu)的所有業(yè)務(wù)都應(yīng)接受數(shù)字人民幣，需要限期進行必要的系統(tǒng)改造，并在一定期限內(nèi)全面推廣運行，盡可能替代所有統(tǒng)人民幣。央行應(yīng)該率先從我做起，先將所有在央行開立的清算賬戶全部改為數(shù)字人民幣運行模式。要求全社會所有的賬戶主體都需要首先下載人民銀行統(tǒng)一的數(shù)字人民幣APP，由央行按照賬戶管理規(guī)則賦予統(tǒng)一的身份編碼，實現(xiàn)數(shù)字人民幣所有用戶信息在央行的大集中和各自的唯一性。用戶憑此身份編碼在自己選定的金融機構(gòu)或支付機構(gòu)開立數(shù)字人民幣賬戶，并由開戶機構(gòu)將以前的賬戶余額全部轉(zhuǎn)入數(shù)字人民幣賬戶并將新的賬戶變動信息發(fā)送央行。央行將同一用戶在不同開戶機構(gòu)的所有賬戶加以歸集，即可全面反映各個用戶數(shù)字人民幣的收付和結(jié)余情況。銀行等各賬戶開立機構(gòu)需要動員和幫助用戶及時開立數(shù)字人民幣賬戶，并將原有人民幣賬戶限期轉(zhuǎn)換成為數(shù)字人民幣賬戶。這樣才能體現(xiàn)數(shù)字人民幣作為主權(quán)（法定）貨幣的權(quán)威性，通過行政手段而非自愿方式加快數(shù)字人民幣的全面推廣和正式運行，并保證數(shù)字人民幣的充分供應(yīng)，充分發(fā)揮數(shù)字人民幣推出后的功能作用。

這樣，不僅可以大量減少全社會在現(xiàn)金印制、保管、流通等全流程的相關(guān)成本，而且能夠使央行擁有數(shù)字人民幣所有的用戶信息和交易數(shù)據(jù)，進而對貨幣流通進行全方位、全流程的監(jiān)控，有利于提高貨幣政策的準確性和有效性，并利用其收付智能化加強定向配置以及對違規(guī)使用的嚴密監(jiān)控。而銀行和支付機構(gòu)則主要掌握的是在本機構(gòu)開立賬戶人的信息及其收付數(shù)據(jù)，難以像以前那樣，每一筆轉(zhuǎn)賬收付都能了解到收付款雙方的身份信息及其交易內(nèi)容與數(shù)據(jù)，有利于打破商業(yè)性機構(gòu)對大數(shù)據(jù)的壟斷優(yōu)勢，更好地保護客戶的隱私或商業(yè)秘密與合法權(quán)益，并可通過央行最完整的信息更好地認知用戶并為其提供量身定做的個性化服務(wù)，積極促進社會公平競爭，由此推動金融業(yè)態(tài)與貨幣管理深刻變化，可能帶來的經(jīng)濟和社會價值將是非常巨大的——這才是數(shù)字人民幣將帶來的最深刻變革和最大價值所在。

由此，數(shù)字人民幣的定位必須盡快做出調(diào)整。央行應(yīng)按新的定位，組織力量深入研究重新規(guī)劃，盡快拿出實施方案并開始模擬操作。

關(guān)鍵詞： 數(shù)字貨幣 金融業(yè)務(wù)