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環(huán)球今頭條!國內(nèi)春節(jié)消費回暖,海外交易軟著陸——春節(jié)假期全球資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
2023-01-28 06:48:07來源: 格隆匯

本文來自格隆匯專欄:李美岑投資策略

核心觀點

春節(jié)資產(chǎn)表現(xiàn)(1.23-1.26)全球主要股指基本上漲,日經(jīng)漲3.2%領跑,納指、金龍指數(shù)、韓國綜合指數(shù)上漲1.4-1.6%隨后。大宗看黃金漲1.0%繼續(xù)強勢;原油下跌1.6%靠后。匯率看歐元、人民幣相對美元升值。


(資料圖)

國內(nèi)消費:需求釋放下春節(jié)消費恢復至19年水平,市內(nèi)交通、影視票房、景區(qū)三重視角驗證:

1)影視票房視角:23年票房和觀影人數(shù)已回到19年水平,平均票房為11.5億,為19年水平的116%。其中,從初一到初五票房和觀影人數(shù)相對表現(xiàn)均在逐步提升。

2)景區(qū)游客視角:大多景區(qū)客流已修復至19年水平,如九華山初一接待游客4萬多人,烏鎮(zhèn)初一至初三接待游客近10萬人,玉龍雪山初一初二接待游客6.7萬人。天目湖、黃山、峨眉山等景區(qū)酒店已滿。

3)市內(nèi)交通數(shù)據(jù)佐證:擁堵指數(shù)看,各線城市交通已修復至19年水平以上,其中修復水平:二線>新一線、三線>一線。

海外視角:美歐日景氣度回升,軟著陸可能增加。

1)美歐日景氣度有所修復,歐洲修復趨勢明顯:本周公布了美國Markit、歐元區(qū)和日本PMI的1月數(shù)據(jù),美歐日景氣均有修復,其中歐元區(qū)自10月以來持續(xù)向上,趨勢明顯;美國和日本則較12月底部有所回升。美國22Q4的GDP環(huán)比折年率達2.9%,也超預期。

2)部分美股業(yè)績公布,業(yè)績變化已計入預期,未出現(xiàn)EPS整體超預期下殺。從美股龍頭最新公布的財報看,僅3M和波音業(yè)績/盈利顯著低于預期,且從股價看,微軟、tesla等龍頭股價穩(wěn)定,業(yè)績波動均已計入預期。

3)科技行業(yè)當前裁員期,指引納指底部。22Q4科技行業(yè)裁員近8萬人,達歷史峰值;最近新聞看,各科技龍頭也公布裁員計劃,6家公司裁員規(guī)模過6萬。歷史經(jīng)驗看,裁員峰值在1-2季度,對應科技行業(yè)底部。

大類資產(chǎn)&港股:市場預期加息放緩,交易軟著陸,整體較為樂觀。結構上非美地區(qū)周期領先美國,表現(xiàn)更好。港股26日也迎來開門紅。

1)聯(lián)儲加息預期持續(xù)放緩。市場預期美國2、3月加息25BP后結束加息,另同樣較鷹派的加拿大在25日加息至4.5%后也表示后續(xù)將維持利率不變。

2)美歐日景氣復蘇,軟著陸可能增加;非美地區(qū)周期領先美國。加息預期放緩下,美國經(jīng)濟軟著陸還是硬著陸是當前市場的重要關切,經(jīng)濟景氣修復給了市場信心支撐,市場當前較為樂觀。資金流向看,PMI看歐洲觸底領先美國,同時中國復蘇預期也較強,非美地區(qū)表現(xiàn)領先美國。

3)資產(chǎn)表現(xiàn)看,市場交易軟著陸和非美地區(qū)領先美國。人民幣和歐元相較美元持續(xù)升值,中歐股指1月領先美國,當前已企穩(wěn)。本周日韓股市也開始向上。美債利率反映市場預期加息放緩,10年美債已回到3.5%以下,2年美債也回到4.1%,低于聯(lián)邦基金目標利率。

4)國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預期下,26日港股也迎來開門紅。港股26日開市,恒生科技和恒生指數(shù)分別上漲4.1、2.4%,迎來開門紅。其中交易復蘇的科技和可選行業(yè)表現(xiàn)更好。

風險提示:1)美國經(jīng)濟硬著陸;2)美聯(lián)儲加息超預期;3)中國經(jīng)濟修復弱于預期。

關鍵詞: 趨勢明顯 加息預期 中國經(jīng)濟

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