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近期醫(yī)美概念股站上風(fēng)口,股價頻頻異動。自去年11月初以來,復(fù)銳醫(yī)療科技(01696.HK)累計漲幅達117%,股價已悄然翻倍。此外,春立醫(yī)療(01858.HK)、現(xiàn)代牙科(03600.HK)、華潤醫(yī)療(01515.HK)、微創(chuàng)醫(yī)療(00853.HK)、昊海生物科技(06826.HK)、時代天使(06699.HK)等個股亦大幅反彈,走勢活躍。
資料顯示,復(fù)銳醫(yī)療科技主要經(jīng)營醫(yī)美能量源設(shè)備的生產(chǎn)與銷售,為全球能量源醫(yī)美行業(yè)頭部公司。此外,公司產(chǎn)品還涉及醫(yī)美注射、生活美容、牙科等多個高景氣賽道。
(相關(guān)資料圖)
醫(yī)美板塊之所以活躍,和疫情的放開不無關(guān)系。去年12月份開始,國內(nèi)關(guān)于新冠的封控政策有較大的優(yōu)化,隨著“二十條”“新十條”的落地,很多地區(qū)的旅游消費等場景迎來復(fù)蘇,人流量井噴,關(guān)于2023年消費反彈的聲音不絕于耳。
而醫(yī)美無疑是其中最受關(guān)注的賽道之一,背后邏輯也很簡單,餐飲等消費需求一旦錯過就消失,總不會有人把去年沒吃的東西補回來,而醫(yī)美的需求會被延后卻不會消失,回補屬性強,比如光子嫩膚、牙齒矯正等等,去年沒做的,大多數(shù)消費者會選擇補做,醫(yī)美機構(gòu)的線下客流會逐步恢復(fù),行業(yè)至暗時刻已過。
對此,券商機構(gòu)表示樂觀。長江證券認為,伴隨疫情管控的優(yōu)化,未來一段時間的投資主線或?qū)@線下消費場景的復(fù)蘇展開,該機構(gòu)提到,醫(yī)美是幾乎純線下的消費場景,恢復(fù)的彈性相對更大,相關(guān)公司業(yè)績表現(xiàn)有望超預(yù)期。
長邏輯來看,愛美屬于剛需。數(shù)據(jù)顯示,2021年國內(nèi)醫(yī)美行業(yè)規(guī)模達到2274億元,2022年根據(jù)預(yù)測可能超過2600億元,目前處于成長階段,但總體滲透率依然很低,人均診療次數(shù)僅有發(fā)達國家的1/6-1/4。目前國內(nèi)醫(yī)美行業(yè)相當(dāng)于日本70年代,在那之后,日本的醫(yī)美行業(yè)便維持了長達二三十年的穩(wěn)定快速的增長。隨著我國人均收入的提高以及對審美的不斷追求,醫(yī)美業(yè)有可能復(fù)制鄰國的成長路徑。
再說到復(fù)銳醫(yī)療科技,公司于2017年在港交所上市,目前營收主要來自醫(yī)美能量源設(shè)備,占比約為9成,能量源設(shè)備包括激光、強脈沖光、射頻、超聲、等離子,主要用途包括激光脫毛、射頻嫩膚等等,不僅如此,公司仍在擴充設(shè)備產(chǎn)品矩陣,不斷推陳出新。
值得關(guān)注的是,復(fù)銳醫(yī)療科技背靠“復(fù)星醫(yī)藥”,后者間接持有公司超70%的股權(quán)。公司和復(fù)星醫(yī)藥的渠道相互融合,可以快速提高市場占有率。據(jù)億渡數(shù)據(jù),18-20年公司在國內(nèi)激光/強脈沖光市場市占率15%/20%,均排名第二。醫(yī)美設(shè)備由于其較高的技術(shù)門檻,嚴格的審批流程,所以行業(yè)集中度較高,競爭格局優(yōu)秀。
此外,復(fù)銳醫(yī)療科技還在發(fā)力注射類產(chǎn)品,包括時下熱門的透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)品(也即玻尿酸)、肉毒素產(chǎn)品、溶脂針、面部埋植線等等,雖然目前營收占比不大(僅為個位數(shù)),但潛力不可小覷。
公司的醫(yī)美項目多屬于“輕醫(yī)美”,相對于重醫(yī)美項目,具備創(chuàng)傷小、安全恢復(fù)快,價格優(yōu)惠等優(yōu)勢,其成長性一直較好。與此同時,輕醫(yī)美的商業(yè)模式由于維持效果相對較短,需要持續(xù)、周期性地進行消費,才能維持效果,這使得消費者粘性高,復(fù)購意愿強烈,相關(guān)公司的業(yè)績持續(xù)性較強,盈利能力優(yōu)秀,成為資本的寵兒。
曾經(jīng)A股的愛美客(300896.SZ)被調(diào)侃為女人的茅臺,上市后股價飆升,不是沒有原因的。這方面,復(fù)銳醫(yī)療科技也不甘示弱,公司毛利率由2014年的51%逐步上升至2022年上半年的57%。
公司近些年營收利潤也穩(wěn)健增長,2016年至2021年,公司營收從1.18億美元增長至2.94億美元,其歸母凈利潤從805.5萬美元增長至3124.5萬美元,2022年半年報顯示,公司實現(xiàn)營收達1.75億美元,同期歸母凈利潤達2062.1萬美元。
整體來看,除了2020年受疫情影響營收小幅滑坡之外,公司長期維持擴張的態(tài)勢,可以說韌性十足。
曾經(jīng),醫(yī)美行業(yè)在巨大的市場誘惑下迅速膨脹,資本涌入的同時,行業(yè)亂象層出不窮。自2021年年中以來,監(jiān)管機構(gòu)針對醫(yī)美產(chǎn)品、機構(gòu)、營銷宣傳渠道等各環(huán)節(jié)實行全方位整頓,疊加疫情防控升級,線下消費萎縮,醫(yī)美業(yè)成為眾矢之的。這也引發(fā)資本市場的震動。數(shù)據(jù)顯示,港股醫(yī)美概念股自2021年7月起反轉(zhuǎn)向下,短短半年時間,相關(guān)指數(shù)幾近腰斬。
2022年以來,醫(yī)美行業(yè)邁入合規(guī)時代,一系列政策組合拳開始奏效,行業(yè)整合開始加速,混亂已成為過去。此前2022年10月國家市場監(jiān)督管理總局價格監(jiān)督檢查和反不正當(dāng)競爭局發(fā)布的《醫(yī)療美容行業(yè)虛假宣傳和價格違法行為治理工作指引》,也是推動醫(yī)美行業(yè)合規(guī)化的重要文件之一。
在這一過程中,行業(yè)的市場份額無疑將向龍頭集中,復(fù)銳醫(yī)療科技也有望受益這一趨勢,從而發(fā)展壯大。
值得一提的是,醫(yī)美畢竟屬于可選消費,在宏觀經(jīng)濟的恢復(fù)仍撲所迷離的背景下,復(fù)銳醫(yī)療科技的反彈能有多大空間,猶未可知。此外,公司的牙科及及注射填充產(chǎn)品均為拓展期,景氣度雖然高,但競爭也趨于白熱化,其前景仍具有一定的不確定性。
尾語:
復(fù)銳醫(yī)療科技深耕醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈中上游,身處熱門賽道,又背靠“復(fù)星系”,實力雄厚,頗受資本市場的追捧,公司股價近期已翻倍,后續(xù)能否持續(xù)反彈,值得投資者關(guān)注。
更值得關(guān)注的是,第十屆“港股100強”活動即將于2023年2月24日舉行,同時會揭曉第十屆“港股100強”主榜單和子榜單入榜企業(yè)。
復(fù)銳醫(yī)療科技盈利能力不錯,財務(wù)指標優(yōu)秀,這還是在疫情反復(fù)的背景下所取得的成績單。待宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn),線下消費復(fù)蘇可期,公司的估值或再上一個臺階。本次公司或有機會代表醫(yī)美行業(yè)沖進第十屆“港股100強”榜單。
“港股100強”評選活動始于2012年,由騰訊網(wǎng)和財華社共同發(fā)起?;顒又荚诶么髷?shù)據(jù)和一系列科學(xué)、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數(shù)據(jù)進行分析與計算,評選并公布優(yōu)秀的上市公司榜單及頒發(fā)獎項。
作者:飛魚
編輯:effie
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