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世界觀焦點:華爾街最準分析師警告:當(dāng)心美國通脹一季度再度起飛
2023-01-22 20:58:31來源: 華爾街見聞

隨著通脹回落,市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將放緩加息步伐,美股或繼續(xù)反彈。而作為去年華爾街最準分析師,美銀分析師Michael Hartnett給出不同的觀點。

Hartnett在最新的報告中指出,抗通脹任務(wù)未完成,美國通脹或再度走高。市場低估了全球財政政策恐慌以及更高的債務(wù)違約風(fēng)險,2023年最大的反向交易是美國經(jīng)濟衰退(美債收益率降至低點),美股或下跌至3500點左右。

Hartnett被稱為“華爾街最準分析師”,他曾精準地預(yù)測了美股去年上半年的大跌,也曾在預(yù)測到美股去年7月的強勁反彈。去年九月初,Hartnett告訴投資者,在4328點做空標(biāo)普500指數(shù)期貨,果不其然,標(biāo)普500指數(shù)在隨后半個月里回吐了不少反彈以來的漲幅。


(相關(guān)資料圖)

美國通脹或再度走高

去年,華爾街的“熊市交易”通脹率從2%飆升至8%,而在過去三個月美股跌入熊市時,“牛市交易”通脹率從8%降至0%。根據(jù)Hartnett的計算,美國CPI的3個月年化變化率為0.0%,即美國過去3個月的通脹變化率為零。

同時,Hartnett還指出,市場預(yù)計美聯(lián)儲將在2月1日和3月22日分別小幅加息25基點,隨后停止加息,然后在之后的18個月里降息200個基點,到12月24日是美聯(lián)儲利率預(yù)計為2.75%。

然而,Hartnett認為,大宗商品價格再次上漲或推高通脹:

一方面,華爾街可能低估了“移民對工資增長的通縮影響”,2022年美國新增永久居民接近100萬,美國西南部邊境移民在去年飆升至創(chuàng)紀錄的240萬,從烏克蘭到歐洲的移民約為800萬。

但另一方面,更重要的是,隨著勞動力市場緊張情況持續(xù)+大宗商品價格的再次上漲(中國重新放開+俄烏沖突等地緣政治摩擦),只需要幾張高于預(yù)期的CPI走勢圖就可以扭轉(zhuǎn)降息200個基點的預(yù)期。

抗通脹任務(wù)未完成

本周,一大批央行正結(jié)束緊縮—馬來西亞、挪威央行宣布暫停加息,印尼央行、加拿大央行暗示加息周期接近尾聲,全球加息周期接近落幕。

這表明利率沖擊正在結(jié)束,全球央行緊縮進程已超過75%。然而,Hartnett指出,由于預(yù)期緊縮結(jié)束在政策利率達到限制水平之前,加息結(jié)束時經(jīng)濟體均實現(xiàn)充分就業(yè),意味著通脹將遠高于目標(biāo)

通脹資產(chǎn)超過通縮資產(chǎn)的超級趨勢仍處于初步階段,央行有意或無意地接受了更高的結(jié)構(gòu)性通脹,因為他們可能認為低利率有助于償還政府債務(wù),而高通脹有助于降低名義債務(wù)水平,最終通脹會結(jié)束財富不平等。

經(jīng)濟衰退=美債收益率降至低點

由于去年美國國債遭受史上最大的虧損(自1788年以來最嚴重,也是連續(xù)第二年虧損),因此Hartnett確信,美國國債將在今年獲得正收益。

但話雖如此,經(jīng)濟衰退這一問題不容忽視。

目前,美國就業(yè)降溫與2%的個人儲蓄率、15%的信用卡債務(wù)余額增長同時出現(xiàn)。

信用卡APR年利率達到19%,創(chuàng)下了五十年來新高。

更大的問題是,正如Hartnett警告稱:

經(jīng)濟衰退導(dǎo)致的高失業(yè)率可能引發(fā)財政恐慌,G4政府計劃在23年發(fā)行近6萬億美元的債券!

具有諷刺意味的是,由于QT,美聯(lián)儲央行的資產(chǎn)負債表將在六個月內(nèi)從23.5萬億美元21萬億美元,即5700億美元,歐洲央行為600億歐元,英國央行為400億英鎊。

除此之外,日本央行打開了潘多拉魔盒,將10年期國債收益率目標(biāo)區(qū)間從±0.25%調(diào)整至±0.50%,未來日債收益率或更高。

綜合以上三種情況,Hartnett預(yù)計,美股可能會出現(xiàn)戰(zhàn)術(shù)性反彈,隨后將下跌至3500點左右。市場低估了全球財政政策恐慌以及更高的債務(wù)違約風(fēng)險,2023年最大的反向交易是美國經(jīng)濟衰退(美債收益率降至低點)。

關(guān)鍵詞: 經(jīng)濟衰退 萬億美元 反向交易

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