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美銀:小心美國(guó)就業(yè)“突然冰凍”
2023-01-20 17:54:12來(lái)源: 華爾街見(jiàn)聞

過(guò)去一整年的激進(jìn)加息,讓市場(chǎng)變成了驚弓之鳥(niǎo),好看的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意味著加息的持續(xù),反而成了壞消息。如今,隨著加息潮的逐漸平息,經(jīng)濟(jì)衰退的陰霾籠罩美國(guó),壞消息再次成為壞消息。

華爾街見(jiàn)聞此前提及:

美國(guó)12月零售銷(xiāo)售環(huán)比下降了1.1%,創(chuàng)一年來(lái)最大降幅; 12月工業(yè)生產(chǎn)下降0.7%,11月數(shù)據(jù)從-0.2%下修至-0.6%; PPI表現(xiàn)更差,12月份下跌了0.5%,遠(yuǎn)低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的下跌0.1%; 唯一的例外是就業(yè)市場(chǎng),12月非農(nóng)報(bào)告顯示,新增非農(nóng)就業(yè)人口高于預(yù)期,且勞動(dòng)力參與率超預(yù)期回升,且美國(guó)失業(yè)率依然維持在歷史低位。

但根據(jù)美國(guó)銀行近日發(fā)表報(bào)告,就業(yè)數(shù)據(jù)“這邊風(fēng)景獨(dú)好”的日子,可能已經(jīng)不多了。


(資料圖片)

強(qiáng)就業(yè)可能會(huì)突然崩潰

美國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ethan Harris在報(bào)告中指出,在過(guò)去的12個(gè)月里,GDP增長(zhǎng)了1.4%,而就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)了3.0%。也就是說(shuō),“即使整體經(jīng)濟(jì)陷入衰退,勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然比正常情況下更強(qiáng)勁?!?/p>

Harris在報(bào)告中寫(xiě)道:

“我們正在經(jīng)歷另一個(gè)就業(yè)增長(zhǎng)暫時(shí)落后于商業(yè)周期的階段。這類(lèi)情況歷史上已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)幾次。

上世紀(jì)90年代衰退后的就業(yè)復(fù)蘇被稱為“無(wú)就業(yè)復(fù)蘇”,因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的第一年,就業(yè)人數(shù)基本持平,失業(yè)率上升了約一個(gè)百分點(diǎn)。然后到1992年,就業(yè)市場(chǎng)開(kāi)始騰飛。

同樣,在2008年的金融危機(jī)結(jié)束之后,就業(yè)增長(zhǎng)非常乏力,失業(yè)率在復(fù)蘇周期的前四個(gè)月反而上升了0.5%。

發(fā)生于1973年至1975年的衰退,或許更值得借鑒,因?yàn)檫@是一個(gè)增長(zhǎng)停滯而非復(fù)蘇的時(shí)期。1973年11月,OPEC的石油禁運(yùn)政策使全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退,但在之后的一年里,美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍然持續(xù)向好,直至突然崩潰,在6個(gè)月內(nèi)就業(yè)人數(shù)下降了近3%。"

Harris認(rèn)為,今天的就業(yè)市場(chǎng)“和1973年到1975年存在某些相似之處”,同樣,今天的經(jīng)濟(jì)也和當(dāng)時(shí)一樣面臨通貨膨脹。也就是說(shuō),當(dāng)年就業(yè)市場(chǎng)的突然崩潰,也可能在今天重演。

就業(yè)市場(chǎng)放緩,是美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的關(guān)鍵

今天,就像20世紀(jì)70年代一樣,美國(guó)銀行認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸的希望似乎仍然很大,美聯(lián)儲(chǔ)和許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家也仍對(duì)軟著陸抱有希望。

美銀指出,過(guò)去幾年,由于疫情導(dǎo)致的辭職潮和移民數(shù)量銳減,美國(guó)公司面臨嚴(yán)重的人才短缺問(wèn)題。因此,許多公司都在大舉招聘。

但當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退成為共識(shí)時(shí),公司沒(méi)有那么多的生意可做,繼續(xù)招攬人才也就失去了意義。據(jù)金融博客Zerohedge,開(kāi)放全職招聘的美國(guó)公司已經(jīng)從去年10月的77%銳減至今年1月的30%。

美聯(lián)儲(chǔ)昨日發(fā)布的聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議與經(jīng)濟(jì)褐皮書(shū) (Beige book) 也表明就業(yè)市場(chǎng)正在降溫,紐約聯(lián)儲(chǔ)指出:

“許多商界人士報(bào)告稱,吸引和留住員工變得更容易了。紐約州北部一家大型企業(yè)的負(fù)責(zé)人表示,最近幾周員工流失率明顯下降,如今已經(jīng)低于疫情前的水平?!?/p>

歸根結(jié)底,正如美國(guó)銀行所言,就業(yè)市場(chǎng)應(yīng)該和經(jīng)濟(jì)的其他部分保持步調(diào)一致。畢竟,歷史已經(jīng)告訴我們,在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期“持續(xù)增長(zhǎng)、加劇通脹的板塊,可能會(huì)在之后突然崩潰?!?/p>

Harris在報(bào)告中總結(jié)稱:

"投資者不僅想知道美聯(lián)儲(chǔ)什么時(shí)候放緩加息,還想知道他們?cè)趺床旁敢鈹R置加息。我們認(rèn)為就業(yè)市場(chǎng)如果能轉(zhuǎn)向平緩或負(fù)增長(zhǎng),可能會(huì)起到作用。"

關(guān)鍵詞: 美國(guó)銀行 經(jīng)濟(jì)衰退 也就是說(shuō)

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