美國勞工部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國2022年12月CPI同比上漲6.5%，低于前值的7.1%，環(huán)比增速為-0.1%。環(huán)比增速三年來首次轉(zhuǎn)負(fù)，符合市場預(yù)期。

在剔除波動較大的食品和能源價(jià)格后，美國12月核心CPI同比上升5.7%，創(chuàng)2021年12月以來最低水平，符合預(yù)期。

值得注意的是，雖然這次CPI沒像前兩月一樣優(yōu)于市場預(yù)期，但去年每月CPI都是高基數(shù)，因此未來CPI持續(xù)下滑的可能性很大。經(jīng)濟(jì)能不能軟著陸不好說，但至少CPI下滑的趨勢已確立，下次加息25bp的可能性已高達(dá)95%，利于非美元資產(chǎn)的上漲。

(相關(guān)資料圖)

分項(xiàng)來看，住房租金仍是CPI上漲的最大貢獻(xiàn)項(xiàng)，環(huán)比上漲0.8%，同比上漲7.5%，這是CPI上漲最難纏的一點(diǎn)。

而食品價(jià)格環(huán)比上漲0.3%，家庭食品價(jià)格上漲0.2%，為2021年3月以來最低增速。上漲的原因是，美國正經(jīng)歷嚴(yán)重的禽流感。雞蛋是帶動食品價(jià)格上升的主因，雞蛋價(jià)格在12月上升了11.1%。

服裝價(jià)格環(huán)比上漲0.5%，為2022年6月以來最高增速。醫(yī)療保健服務(wù)價(jià)格環(huán)比上漲0.1%，是近三個月以來的首次上漲。

而此前CPI上漲最大貢獻(xiàn)項(xiàng)的能源環(huán)比下跌4.5%，其中汽油價(jià)格同比下滑9.4%。此前另一主要貢獻(xiàn)項(xiàng)，二手車價(jià)格環(huán)比下跌2.5%，已連續(xù)六個月下跌，同比跌8.8%，新車環(huán)比降價(jià)0.1%。

美國二手車價(jià)跌幅的確不小，今年1月已比去年同期下跌14.9%，這意味著美國1月CPI也有更大的下降動力。

上月我們曾提到過，美國平均二手車價(jià)每周都在以1-2%的速度下跌。而二手車價(jià)下跌很大程度上也跟特斯拉有關(guān)。

由于特斯拉在北美地區(qū)不斷降價(jià)促銷，這使得二手特斯拉車價(jià)出現(xiàn)連續(xù)下跌。1月13日，特斯拉宣布在美國地區(qū)降價(jià)，Model Y最大降幅為20%，Model 3最大降幅為14.2%，這將加快二手車價(jià)格的下跌。

在CPI連續(xù)的降溫下，市場對經(jīng)濟(jì)軟著陸的信心又回來了，更多的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，即使美國陷入衰退，很大可能是短暫的衰退即可復(fù)蘇。

據(jù)外媒報(bào)道，韓國政府表示2022年Q4的GDP增長可能為負(fù)，但2023年Q1的增速會優(yōu)于2022Q4。若的確如此，那主要經(jīng)濟(jì)體陷入衰退的時間不會維持太久，最多也只是一個季度就可走出衰退期。

在CPI公布后，放大了黃金對市場的吸引力，黃金最高觸及1900價(jià)位，但已回落至1896附近。自11月美國加息預(yù)期轉(zhuǎn)變以來，黃金已反彈16%。

在美元周期到頂轉(zhuǎn)弱的趨勢下，國內(nèi)外機(jī)構(gòu)都認(rèn)為今年將是黃金年，有3個因素驅(qū)動黃金的上漲。

一是全球央行大幅購入黃金。二是美國衰退預(yù)期加強(qiáng)，美元再創(chuàng)新高的可能性越來越小，加息周期已到頂。三是地緣政治局勢較為動蕩，黃金是美元走弱后，動蕩下的解藥。

最主要買入的邏輯是，美元周期已經(jīng)見頂，預(yù)計(jì)美元會反彈，但無法創(chuàng)出新高。而黃金的下跌空間并不大，在全球央行的購入下，支撐了金價(jià)的上漲。尤其是在美元周期見頂后，宏觀經(jīng)濟(jì)會有明顯的改變，現(xiàn)買入黃金的都在等待這個預(yù)期落地。

另外，從地緣政治上看，自沙特等產(chǎn)油國開始對抗美國后，能源供需格局發(fā)生了改變，沙特想通過人民幣交易石油等意圖，意味著美元信用貨幣體系正受挑戰(zhàn)。

在去年美元升至高位后，各國央行正在降低美元和歐元的儲備規(guī)模。與美國處在對立面的國家央行更是賣出美元或歐元后，都換成下跌空間不大的黃金。

除了美國周邊的國家沒大手筆增持黃金，其他國家央行增持黃金的比例都非常高，尤其是與美國在政治上有摩擦的國家。

值得注意的是，去年黃金是被投資者舍棄，而各國央行卻在大幅增持。

據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，各國央行及其他機(jī)構(gòu)對黃金的需求增長了341%，而科技行業(yè)對黃金的需求下滑了8%，和黃金ETF等相關(guān)的投資產(chǎn)品更是直接下滑1167%，但黃金的總需求量增長。

去年金價(jià)因美聯(lián)儲加息限制，投資者賣出黃金相關(guān)品種，這使得黃金表現(xiàn)極其的差，而全球央行都在趁去年黃金的下跌，在不斷增持黃金，這與投資者背道而行。

2022年11月全球央行凈購金量為50噸，月環(huán)比上升47%。中國央行是11月宣布增儲最多黃金的央行，也是11月各國央行報(bào)告的最大增儲量。此外，土耳其央行購金步伐持續(xù)，在11月再度購入19噸。吉爾吉斯央行黃金儲備在當(dāng)月則有3噸的上升。

據(jù)2022年Q3季度顯示，中國持有1948噸的黃金。據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，中國央行在2022年最后兩個月買入62噸黃金。目前央行的黃金儲備已超2000噸，并且還在不斷買入中。

除了中國，俄羅斯人也在不斷買入黃金。據(jù)報(bào)道，俄羅斯13家最大銀行中有5家去年售出了57噸實(shí)物黃金。而俄羅斯人在2021年只購買了不到6噸的黃金。

結(jié)語

還有一個原因是，在中國疫情轉(zhuǎn)向后，黃金受到提振。有跡象顯示，春節(jié)前黃金市場的需求非常旺盛。在低金價(jià)和消費(fèi)復(fù)蘇的背景下，會吸引更多消費(fèi)者來購入或投資黃金相關(guān)的品種。

在中國疫情放開后，一直受美國高利率和衰退預(yù)期影響的銅價(jià)，在近期出現(xiàn)大幅反彈。此前因美國高利率導(dǎo)致美國房價(jià)下跌，影響傳導(dǎo)給了銅價(jià)。但在中國轉(zhuǎn)向后，市場突然就將此利空預(yù)期消化，將中國疫情轉(zhuǎn)向需求增加放在第一位，金價(jià)也同樣。

結(jié)合各因素轉(zhuǎn)向來看，今年金價(jià)大概率會漲過去年最高的2070價(jià)位。但近期漲幅過大，應(yīng)當(dāng)注意風(fēng)險(xiǎn)。但從1-2年的角度上看，現(xiàn)在仍是看好黃金的投資者的配置機(jī)會，是一個抄全球央行作業(yè)的機(jī)會。

關(guān)鍵詞： 數(shù)據(jù)顯示 的可能性 同比上漲