2022年對(duì)“木頭姐”(Cathie Wood)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是難熬的,其方舟基金Ark Investment Management旗下的九只交易所交易基金(ETF)已經(jīng) ,旗艦Ark Disruptive Innovation ETF(ARKK),成為美國(guó)市場(chǎng)230多只活躍交易的多元化ETF中跌幅最大的一個(gè),超標(biāo)普500跌幅3倍。
木頭姐被嚇到了嗎?沒(méi)有。木頭姐準(zhǔn)備改變其投資理念嗎?也沒(méi)有。
【資料圖】
近日,木頭姐在接受媒體采訪時(shí)表示,對(duì)于去年的收益狀況她并不驚訝,現(xiàn)在她正在加倍押注去年受到重創(chuàng)的成長(zhǎng)型股票,包括特斯拉,這些公司作為行業(yè)變革的先行者,應(yīng)該從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看,給他們更多時(shí)間。
2023年伊始,因特斯拉交付量疲軟,大量投資者恐慌出逃時(shí),但木頭姐增持了特斯拉的頭寸。媒體稱,現(xiàn)在木頭姐已將基金的持倉(cāng)量削減至30只,是其2021年持倉(cāng)量的一半。
晨星分析師Robby Greengold表示,Wood并不重視風(fēng)險(xiǎn)管理,持有的股票相對(duì)較少,會(huì)使其投資組合承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。
回顧過(guò)去,木頭姐認(rèn)為2021年以前的成績(jī),足以讓她“傲視群雄”,這樣的成績(jī)也證明了她投資理念的正確;展望未來(lái)木頭姐稱應(yīng)該給特斯拉、ZOOM等優(yōu)質(zhì)科技公司更長(zhǎng)的時(shí)間,投資周期起碼5年,因此對(duì)于當(dāng)下的得失,她“不以為然”。
過(guò)去的成績(jī)給了“木頭姐”勇氣
2020年疫情期間,木頭姐以“梭哈”科技股的方式一戰(zhàn)成名,被稱為“女版巴菲特”。
華爾街見(jiàn)聞此前提及,因積極投資于創(chuàng)新型科技股,木頭姐管理的明星基金產(chǎn)品ARKK從2014年創(chuàng)立至2020年底漲幅超過(guò)600%,資產(chǎn)規(guī)模從十幾億美元升至六百多億美元,使其名聲大噪。同時(shí)期巴菲特管理的伯克希爾·哈撒韋(Berkshire Hathaway)的A基金僅漲了約80%。
與巴菲特投資理念截然不同,Wood一直以來(lái)都在嘗試擺脫價(jià)值陷阱,堅(jiān)持做空價(jià)值股并增持顛覆性創(chuàng)新公司的投資理念。她認(rèn)為一些公司利用資產(chǎn)負(fù)債表支付股息和回購(gòu)股票來(lái)迎合短期投資者,但這些公司在創(chuàng)新上的投資不夠多。
在2021年年度投資報(bào)告中,木頭姐帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)提出了15個(gè)宏大而前景廣闊的投資主題,涉及的領(lǐng)域除比特幣、電動(dòng)汽車、無(wú)人駕駛之外,還包括深度學(xué)習(xí)、新一代基因測(cè)序、數(shù)據(jù)中心再創(chuàng)造、虛擬世界等。
木頭姐稱,她堅(jiān)信,他們正投資于所有破壞傳統(tǒng)世界秩序的顛覆者,五年后這些公司將成為未來(lái)的贏家。Wood在采訪中表示:
技術(shù)創(chuàng)新將會(huì)驅(qū)動(dòng)一段持續(xù)的通貨緊縮時(shí)期,當(dāng)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情緒減弱后,投資經(jīng)理及分析師自然就會(huì)撤出這些股票。我準(zhǔn)備做空在基準(zhǔn)指數(shù)中權(quán)重較重的股票。
但2021年2月下旬開(kāi)始,科技成長(zhǎng)類股票走勢(shì)逐漸疲軟,木頭姐的ARKK的基金收益也迎來(lái)下跌和長(zhǎng)期調(diào)整。投資者們傾向于認(rèn)為,美股正處泡沫之中,但木頭姐再三強(qiáng)調(diào),她投資的科技股“離泡沫遠(yuǎn)得不能再遠(yuǎn)了”。
不存在“泡沫”,上漲需要時(shí)間
在2021年發(fā)布的展望中,木頭姐稱,對(duì)于現(xiàn)在的科技企業(yè)的創(chuàng)新已有了切實(shí)的市場(chǎng)需求,并非概念,二十世紀(jì)末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫不會(huì)重現(xiàn):
與互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前市場(chǎng)的“歡欣鼓舞”相比,當(dāng)前的美股投資者行為要穩(wěn)重和謹(jǐn)慎得多。當(dāng)前的市場(chǎng)負(fù)面情緒反而是一種“反信號(hào)”,悲觀情緒越是日益增長(zhǎng),越代表股市可能會(huì)進(jìn)一步上漲,在沒(méi)有泡沫存在的情況下,這是個(gè)好事情。
木頭姐強(qiáng)調(diào)她會(huì)利用波動(dòng),將投資組合集中于最有信心的股票,依舊是以“創(chuàng)新型”股票為主,這些公司有望在未來(lái)五到十年內(nèi)加速改變?nèi)祟惿睿?strong>以五年的投資期限看,將會(huì)產(chǎn)生3-5倍的投資收益:
投資人已經(jīng)對(duì)可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)非常重視。因此,以五年的投資期限看,未來(lái)Ark關(guān)注的五大領(lǐng)域,DNA測(cè)序、機(jī)器人技術(shù)、能源存儲(chǔ)、人工智能和區(qū)塊鏈技術(shù),將會(huì)產(chǎn)生3-5倍的投資收益。
Wood在最近的采訪中說(shuō),投資人們希望她將策略策略一以貫之的進(jìn)行下去:“當(dāng)投資人們?cè)敢馔顿Y我們的策略時(shí),意味著他們正在尋找純粹的創(chuàng)新,他們不愿意跟著主流和通識(shí)的投資策略走?!?
當(dāng)晨星分析師Robby Greengold表示,Wood并不重視風(fēng)險(xiǎn)管理,使其投資組合承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)時(shí),Wood回應(yīng)稱這樣的看法并不正確,風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)他們來(lái)說(shuō)非常重要:
我們有許多不同的團(tuán)隊(duì)專注于風(fēng)險(xiǎn)管理。與傳統(tǒng)收益相比,調(diào)整收益可以更很合理地描繪公司的增長(zhǎng)軌跡。
木頭姐稱,投資者也自己可以通過(guò)在基金大幅上漲后賣出來(lái)自己管理風(fēng)險(xiǎn),有時(shí)她也會(huì)鼓勵(lì)投資者們這樣做。
同時(shí),對(duì)與2022年的市場(chǎng),木頭姐承認(rèn)她在宏觀方面犯了一些錯(cuò)誤。她認(rèn)為,自2021年資金見(jiàn)頂以來(lái),ARK團(tuán)隊(duì)沒(méi)有預(yù)料到兩件事:沒(méi)想到供應(yīng)鏈問(wèn)題會(huì)持續(xù)這么久,也沒(méi)有預(yù)料俄烏沖突推升大宗商品價(jià)格。
但木頭姐稱她認(rèn)為,今年通脹將比預(yù)期更快的速度下降,甚至有些指標(biāo)會(huì)陷入通貨緊縮,木頭姐解釋稱:
美國(guó)自2022年初開(kāi)始一直處于衰退之中,石油等大宗商品的價(jià)格一直在寫(xiě)跌,二手車、房屋和現(xiàn)在的消費(fèi)品的價(jià)格也在下降。通貨膨脹率的下降會(huì)比預(yù)期快得多。
她認(rèn)為,這一切的發(fā)生將迫使美聯(lián)儲(chǔ)改變路線:
屬于“顛覆性創(chuàng)新”的時(shí)代要到了我們的想法是,美聯(lián)儲(chǔ)在緊縮方面做得過(guò)頭了,隨著通脹率在(2023 年)的某個(gè)時(shí)候降至2%以下,政策將出現(xiàn)180度的大轉(zhuǎn)彎。
木頭姐表示,不斷上升的通脹使ARK投資的股票下跌。當(dāng)利率攀升時(shí),投資者往往傾向于更穩(wěn)定的投資,價(jià)值股得到了投資者們的青睞,但隨著利率的急劇下降會(huì)讓他們的成長(zhǎng)創(chuàng)新股再次得到關(guān)注。
同時(shí),Wood認(rèn)為科技創(chuàng)新和醫(yī)療的快速更迭并沒(méi)有消失,屬于“顛覆性創(chuàng)新”的時(shí)代即將到來(lái):
創(chuàng)新從來(lái)沒(méi)有停止,現(xiàn)在僅僅是未來(lái)5到10年的預(yù)演。
去年12月時(shí)候,Wood指出當(dāng)下“顛覆性創(chuàng)新”領(lǐng)域沒(méi)有被有效估值,且被低估了。她表示:
我們所投資的公司,只是犧牲短期利潤(rùn),以獲取一些創(chuàng)新平臺(tái)未來(lái)實(shí)現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)和高利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。
,盡管2021年木頭姐的業(yè)績(jī)就不太理想,但ARKK在那一年仍吸引了超過(guò)7000萬(wàn)美元的凈流入。同時(shí),,2022年投資者繼續(xù)向ARKK凈注入資金,但持有該基金的賬戶數(shù)量正在不斷減少,已降至年內(nèi)最低水平。
或許是曾經(jīng)創(chuàng)紀(jì)錄的收益讓木頭姐可以多獲得幾次機(jī)會(huì)證明自己,又或許是足夠多的“粉絲”能夠支撐她看看“顛覆性創(chuàng)新”是否真的會(huì)到來(lái)。
關(guān)鍵詞: 風(fēng)險(xiǎn)管理 投資組合 投資收益
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