2022年11月以來,北上資金已持續(xù)凈流入超1300億。自去年11月11日至今,北上資金在近40個(gè)交易日中累計(jì)凈流入超1300億元,成為近期市場最主要的增量資金。
對(duì)于本輪北上資金大幅流入的原因,我們可以從五大指標(biāo)進(jìn)行觀察:美元兌人民幣匯率、中國主權(quán)CDS、VIX指數(shù)、全A波動(dòng)率、與TPU貿(mào)易不確定指數(shù)。
(相關(guān)資料圖)
1、美元兌人民幣匯率
自22年11月以來,人民幣匯率快速升值,成為吸引北上資金流入的重要原因。人民幣匯率是影響北上資金的重要因子之一,二者在多數(shù)時(shí)間呈現(xiàn)出較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性。22年11月以來,美元兌人民幣離岸匯率由7.34大幅升值至1月9日的6.78,升值幅度達(dá)8.21%,成為吸引本輪外資大幅流入的重要原因。
2、中國主權(quán)CDS
中國主權(quán)CDS自高位顯著回落,外資對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂已明顯緩解,推動(dòng)北上資金大幅流入。中國主權(quán)CDS可用于衡量外資對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂程度,與北上資金凈流入存在較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性。自去年11月以來,隨著國內(nèi)疫情防控、地產(chǎn)以及互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管等重大政策優(yōu)化調(diào)整,疊加寬松政策持續(xù)加碼,中國主權(quán)CDS自高位顯著回落,反映外資對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂已經(jīng)明顯緩解,推動(dòng)北上資金大幅流入。
3、VIX指數(shù)
22年11月后VIX指數(shù)明顯回落并維持較低水平,反映外資風(fēng)險(xiǎn)偏好也出現(xiàn)提升。VIX指數(shù)反映美股波動(dòng)率水平,可用于刻畫市場恐慌避險(xiǎn)情緒,與北上資金凈流入有著較為明顯的負(fù)向關(guān)系。自22年11月后,VIX指數(shù)明顯回落并維持較低水平,反映外資風(fēng)險(xiǎn)偏好也出現(xiàn)改善,是推動(dòng)本輪北上資金大幅流入A股的重要因素。
4、全A波動(dòng)率
A股波動(dòng)率下降,賺錢效應(yīng)改善,為外資提供了較好的市場交易環(huán)境,吸引北上資金大幅流入。通過計(jì)算全A近20個(gè)交易日漲跌幅的標(biāo)準(zhǔn)差反映A股市場的波動(dòng)率變化,與北上資金凈流入呈現(xiàn)出較強(qiáng)負(fù)向關(guān)系。自去年11月后,隨著A股市場再度上行,賺錢效應(yīng)改善,波動(dòng)率持續(xù)下降,成為吸引本輪外資持續(xù)流入的原因之一。
5、美國TPU指數(shù)(貿(mào)易政策不確定指數(shù))
TPU指數(shù)大幅下降,國際關(guān)系步入階段性緩和期,是本輪外資大幅流入的重要基礎(chǔ)。美國TPU指數(shù)反映貿(mào)易政策的不確定性,可用于刻畫國際關(guān)系變化。截至22年12月,TPU指數(shù)已降至近年來較低水平,反映國際關(guān)系步入階段性緩和期,為本輪外資大幅流入A股提供了重要基礎(chǔ)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、歷史經(jīng)驗(yàn)和指標(biāo)可能存在失效風(fēng)險(xiǎn);2、不同區(qū)間統(tǒng)計(jì)可能存在結(jié)論差異風(fēng)險(xiǎn)。
來源:券商研報(bào)精選
關(guān)鍵詞: 資金凈流入 賺錢效應(yīng) 可能存在
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