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1月9日，A股黃金股午后繼續(xù)拉升，截至發(fā)稿，紫金礦業(yè)逼近漲停，市值重回3000億上方，金一文化封板，盛達資源、潮宏基、銀泰黃金等多股均漲超5%。

近期，美國期市對黃金的看漲情緒持續(xù)升溫。美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新數(shù)據(jù)顯示，1月3日當周，COMEX黃金凈多頭頭寸增加5473手合約，至72805手合約，為近七個月多的新高。

另據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月末，央行黃金儲備報6464萬盎司，環(huán)比上升97萬盎司。這也是中國央行黃金儲備連續(xù)第二個月增加。去年11月，中國央行黃金儲備環(huán)比上升103萬盎司。而在去年11月之前，中國央行黃金儲備連續(xù)37個月保持不變。

中信證券指出，根據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，全球央行分別在2011年、2018年大幅增加購金量，且金價在對應年度均出現(xiàn)上漲，在此后一年也保持漲勢，其中2011-2012年金價漲幅分別為28%、6%；2018-2019年金價漲幅分別為1%和10%。2015年和2019年中國人民銀行增持黃金的周期中，金價漲幅均接近30%。央行購金可視作全球資管機構資產(chǎn)配置策略的映射，購金量增加一般對應著金價上行周期。

當前金價最核心的影響因素是美國貨幣政策的變化。此外，俄烏沖突等地緣政治沖突引發(fā)的避險情緒以及美聯(lián)儲激進加息可能導致的經(jīng)濟衰退預期均對金價形成有效支撐。相較于美聯(lián)儲貨幣政策變動的不確定性，后兩者對金價的支撐效應更為明確，若后續(xù)美聯(lián)儲進入降息周期，金價或開啟“主升浪”行情，且有望突破2020年前高。

該機構表示，在全球金融資產(chǎn)大幅波動以及各國外匯儲備多元化的背景下，2022年全球央行購金量創(chuàng)出新高。央行增持黃金是金價上漲最有效的風向標之一，疊加美聯(lián)儲加息預期弱化、地緣政治沖突延續(xù)和經(jīng)濟衰退等因素支撐，金價有望保持上行趨勢，且本輪價格高點有望突破2020年前高。

關鍵詞： 貨幣政策 經(jīng)濟衰退 紫金礦業(yè)