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三年虧損2500億,航企多久才能“回血”?
2023-01-07 06:53:03來(lái)源: 風(fēng)暴眼工作室

鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》欄目

核心提示:

1、據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》統(tǒng)計(jì),2020年至2022年前三季度,A股12家上市航企的凈利潤(rùn)合計(jì)為-2497.76億元,較疫情之前的三年下滑了約438%。而從2013年至2019年,這12家上市航企凈利潤(rùn)總計(jì)也只有1500多億元。


(資料圖)

2、疫情期間(扣除2022年第四季度數(shù)據(jù))營(yíng)收下滑最大的是海南機(jī)場(chǎng)。疫情之前三年的營(yíng)收是疫情后這2年多營(yíng)收的2.49倍。凈利潤(rùn)虧損最多的則是海航控股,近三年(扣除2022年第四季度)累計(jì)虧損801.21億元。

3、疫情期間國(guó)內(nèi)航企并未像海外航企那樣,出現(xiàn)紛紛破產(chǎn)倒閉或者大規(guī)模裁員的情況。海南機(jī)場(chǎng)和海航控股的員工人數(shù)和疫情前相比還實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。而“三大航”更是在疫情期間逆勢(shì)買入近300架空客飛機(jī),訂單總價(jià)約2500億人民幣。

4、美國(guó)民航業(yè)復(fù)蘇的過(guò)程,或許可以給國(guó)內(nèi)民航復(fù)蘇提供一些借鑒。整體來(lái)看,從美國(guó)2021年下半年開(kāi)始放松疫情防控政策以來(lái),美國(guó)四大航企大概用了一年的時(shí)間,將收入恢復(fù)到了疫情前的水平,并實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

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歲末之際,隨著全國(guó)多地陸續(xù)優(yōu)化疫情防控措施,旅游出行市場(chǎng)復(fù)蘇趨勢(shì)明顯,長(zhǎng)期承壓的民航業(yè)也開(kāi)始快速回暖,迎來(lái)復(fù)蘇曙光。

航旅縱橫的數(shù)據(jù)顯示,12月以來(lái),國(guó)內(nèi)航司的國(guó)際旅客運(yùn)輸量約為去年同期的2.5倍。攜程數(shù)據(jù)也顯示,在剛剛過(guò)去的元旦假期,國(guó)內(nèi)各大機(jī)場(chǎng)客運(yùn)量基本恢復(fù)至去年同期水平,客運(yùn)量前十的機(jī)場(chǎng)客運(yùn)量同比增長(zhǎng)20%。

在“新十條”發(fā)布后,民航業(yè)終于開(kāi)始邁向?qū)嵸|(zhì)性復(fù)蘇。而此前近三年時(shí)間里,受國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)等因素的影響,民航業(yè)度過(guò)了一個(gè)漫長(zhǎng)的“寒冬”,上市航企也不得不“勒緊褲腰帶過(guò)日子”。

據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》粗略統(tǒng)計(jì),2020年至2022年前三季度,A股12家上市航企的總營(yíng)收合計(jì)為8022.29億元,較疫情之前的三年(2017年至2019年)下滑了約48%;凈利潤(rùn)合計(jì)為-2497.76億元,較疫情之前的三年下滑了約438%。

與此同時(shí),資金缺口大、融資困難成為疫情期間多數(shù)航司面臨的共同問(wèn)題。海航控股等航企還出現(xiàn)了資不抵債的情況,一度面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

但整體而言,疫情期間國(guó)內(nèi)上市航企的情況還算穩(wěn)定,并未出現(xiàn)大規(guī)模裁員和破產(chǎn)倒閉的情況。不少航企還在疫情期間補(bǔ)充“彈藥”,新購(gòu)置了上百架航空客機(jī)。

對(duì)于國(guó)內(nèi)上市航企而言,“復(fù)蘇”的曙光無(wú)疑已經(jīng)顯現(xiàn)。但要實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,完全修復(fù)疫情帶來(lái)的“創(chuàng)傷”,恐怕還需要一段時(shí)間。

3年虧掉10年凈利,上市航企艱難“過(guò)冬”

2020年3月5日,英國(guó)地區(qū)性航空公司Flybe宣布進(jìn)入破產(chǎn)程序。該公司稱,在1月份勉強(qiáng)避免破產(chǎn)后,新冠病毒疫情成為壓垮該公司的最后一根稻草。

這是新冠疫情中倒下的第一家航空公司,但卻不是最后一家。僅2020年前五個(gè)月,全球就有17家航空公司申請(qǐng)破產(chǎn)或倒閉,范圍覆蓋全球各大洲。

席卷全球的新冠疫情,使得中國(guó)民航業(yè)與世界民航業(yè)一起迎來(lái)了“至暗時(shí)刻”。國(guó)內(nèi)上市航企也紛紛陷入營(yíng)收下滑、虧損擴(kuò)大、負(fù)債增加的困境之中。

據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》統(tǒng)計(jì),2020年至2022年前三季度,A股上市航企的總營(yíng)收分別為2907.06億元、3183.83億元、1931.40億元,合計(jì)8022.29億元。

而在疫情之前的2017年至2019年,A股上市航企的總營(yíng)收分別為4627.78億、5226.03億元和5503.42億元,三年合計(jì)15357.24億元。

從營(yíng)收來(lái)看,和疫情之前的三年相比,A股上市航企的總營(yíng)收在疫情期間(扣除2022年Q4數(shù)據(jù))下滑了約48%。

除了營(yíng)收幾乎“腰斬”以外,疫情以來(lái)上市航企的凈利潤(rùn)表現(xiàn)可以說(shuō)也是“慘不忍睹”。

據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》統(tǒng)計(jì),2017年至2019年,12家上市航企的年度總凈利潤(rùn)分別為326.31億元、198.61億元和212.76億元,合計(jì)737.68億元。

而在疫情期間的2020年至2022年前三季度,12家航空公司的年度總凈利潤(rùn)分別為-1101.25億元、-376.89億元和-1019.62億元。合計(jì)虧損2497.76億元,較疫情之前的三年下滑了約438%。

值得一提的是,從2013年至2019年,這12家上市航企凈利潤(rùn)總計(jì)也只有1500多億元。而疫情不到3年,就一共虧損了近2500億元。

也就是說(shuō),僅從財(cái)報(bào)角度而言,2013年至2022年前三季度,12家上市航企十年間不僅沒(méi)賺錢,還虧損了將近1000億元。

為何會(huì)有如此大的虧損?除了受疫情的影響外,國(guó)際油價(jià)上漲、營(yíng)業(yè)成本增加額高于營(yíng)業(yè)收入增加額也是虧損的重要原因。

鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》了解到,2020年以來(lái),國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)走高,比疫情之前的價(jià)格翻了好幾倍,而航油成本是航空公司最主要的成本支出之一。

從單個(gè)航企的情況來(lái)看,與疫情之前的三年相比,疫情期間營(yíng)收下滑最大的是海南機(jī)場(chǎng)。2017年至2019年海南機(jī)場(chǎng)營(yíng)收合計(jì)343.40億元,而2020年至2022年前三季度,海南機(jī)場(chǎng)的營(yíng)收總計(jì)為137.93億元,疫情之前三年的營(yíng)收是疫情后這2年多營(yíng)收的2.49倍。

凈利潤(rùn)虧損最多的則是海航控股,近三年累計(jì)虧損801.21億元。海航控股新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示,2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利-208.39億元,虧損同比擴(kuò)大505.43%。Q3單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利-80.02億元,虧損同比擴(kuò)大212.46%。

截至2022年9月底,海航控股資產(chǎn)為1268.97億元、負(fù)債合計(jì)1381.38億元,資產(chǎn)負(fù)債率上升至108.86%,仍資不抵債。

不過(guò),也并非所有的航企都陷入虧損。疫情期間,中信海直和廈門空港仍然保持了盈利。

廈門空港2019年至2022年前三季度的凈利潤(rùn)分別為1.71億、1.42億和0.24億。此外,廈門空港的資產(chǎn)負(fù)債率也較為穩(wěn)定,2022年前三季度為15.54%,在12家航企中排最低。

而中信海直的營(yíng)收和凈利甚至要比疫情之前的三年更高。疫情之前的三年,中信海直的營(yíng)收總額為42.63億元,凈利潤(rùn)總額為4.53億;2020年至2022年前三季度,中信海直的營(yíng)收總額為45.44億元,凈利潤(rùn)總額為6.32億。

中信海直的資產(chǎn)負(fù)債率較疫情前也有所下降。財(cái)報(bào)顯示,2019年中信海直的資產(chǎn)負(fù)債率為42.15%,2022年第三季度,中信海直的資產(chǎn)負(fù)債率為21.45%。

鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》了解到,中信海直并非傳統(tǒng)意義上的民航企業(yè)。公開(kāi)資料顯示,中信海直的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要是海上石油服務(wù)以及港口船舶直升機(jī)引航服務(wù),目前中信海直投入海洋石油服務(wù)和港口船舶引航服務(wù)的直升機(jī)有近40架。

航企自救“各出奇招”,逆勢(shì)買入近300架客機(jī)

盡管營(yíng)收下滑虧損嚴(yán)重,但國(guó)內(nèi)航企并未像海外航企那樣,出現(xiàn)紛紛破產(chǎn)倒閉或者大規(guī)模裁員的情況。這或許與疫情期間國(guó)家對(duì)民航業(yè)的扶持和補(bǔ)貼,以及航企的積極自救有關(guān)。

鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》了解到,2020年以來(lái),民航局陸續(xù)出臺(tái)了囊括財(cái)政、金融、行業(yè)、貨運(yùn)等四個(gè)方面的“16+8”一攬子扶持政策,被行業(yè)稱為“點(diǎn)穴式”,精準(zhǔn)有效。據(jù)統(tǒng)計(jì),這些政策為航空公司年減負(fù)約100億元。

2022年5月暑運(yùn)開(kāi)始前,財(cái)政部、民航局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于階段性實(shí)施國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班運(yùn)行財(cái)政補(bǔ)貼的通知》,再度對(duì)該時(shí)期民航業(yè)進(jìn)行政策支持。補(bǔ)貼資金由中央和地方財(cái)政共同承擔(dān),中央財(cái)政總體承擔(dān)約70%,地方財(cái)政總體承擔(dān)約30%。

與此同時(shí),疫情以來(lái)航企也在積極展開(kāi)自救。有的通過(guò)發(fā)行債券來(lái)獲得現(xiàn)金流,有的直接拆除飛機(jī)上的座椅實(shí)現(xiàn)航班客改貨,有的打造飛機(jī)香皂禮盒等系列文創(chuàng)產(chǎn)品,有的推出“不限次數(shù)”的優(yōu)惠套餐機(jī)票……

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2020年第一季度,為維持現(xiàn)金流穩(wěn)定,南航和國(guó)航發(fā)行債券收到的現(xiàn)金分別為225億元和90億元,同比增幅分別為87.5%和57.89%;東航籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額也同比增長(zhǎng)了446.46%。

海航和上海機(jī)場(chǎng)則在疫情期間完成了“重組”,實(shí)現(xiàn)了更大意義上的“自救”。

在疫情爆發(fā)之前,海航就已經(jīng)深陷流動(dòng)性危機(jī)之中。2020年疫情的到來(lái)成為壓倒海航的最后一根稻草。2021年1月,海航集團(tuán)發(fā)布聲明稱,收到海南省高級(jí)人民法院發(fā)出的《通知書(shū)》,申請(qǐng)法院對(duì)海航集團(tuán)破產(chǎn)重整。

2021年10月,海航集團(tuán)及相關(guān)企業(yè)破產(chǎn)重整案的各重整計(jì)劃(草案)獲得表決通過(guò)。同年12月,方大集團(tuán)斥資410億元入主海航。2022年5月,海航控股撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示,9月成功摘帽。

上海機(jī)場(chǎng)也在疫情期間進(jìn)行了資產(chǎn)重組。2021年6月9日,上海機(jī)場(chǎng)啟動(dòng)資產(chǎn)重組工作,擬發(fā)行股份購(gòu)買虹橋機(jī)場(chǎng)100%股權(quán)和物流公司100%股權(quán)。

2022年4月25日,上海機(jī)場(chǎng)重大資產(chǎn)重組獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批通過(guò),7月21日完成資產(chǎn)交割,8月8日上海機(jī)場(chǎng)股東大會(huì)選舉產(chǎn)生新一屆董事會(huì)、監(jiān)事會(huì),浦東、虹橋兩場(chǎng)實(shí)現(xiàn)整體上市。

這些措施也使得國(guó)內(nèi)航企在在疫情的寒冬下保住了“基本盤”,避免了大規(guī)模裁員和變賣資產(chǎn)求生的的惡劣情況發(fā)生。

一些航企的員工人數(shù)在疫情期間不降反增,以營(yíng)收下滑最大的海南機(jī)場(chǎng)和虧損最多的海航控股為例。財(cái)報(bào)顯示,2019年海南機(jī)場(chǎng)員工人數(shù)為7869人,2021年底人數(shù)已經(jīng)增至8776人。2019年海航控股的總?cè)藬?shù)為34048人,2021年底已經(jīng)升至36892。

而“三大航”更是在疫情期間逆勢(shì)買入近300架空客飛機(jī)。2022年8月,中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航、南方航空相繼發(fā)布公告,同意購(gòu)買空客a320neo系列飛機(jī),數(shù)量分別為96架、100架、96架。三大航共計(jì)購(gòu)買292架空客飛機(jī),訂單總價(jià)約2500億人民幣。

南航在公告中表示,在市場(chǎng)低迷時(shí),有機(jī)會(huì)獲得飛機(jī)采購(gòu)的優(yōu)惠條件,有利于南方航空長(zhǎng)期鎖定較低的機(jī)身成本和儲(chǔ)備能力。一旦市場(chǎng)形勢(shì)恢復(fù),預(yù)計(jì)飛機(jī)價(jià)格將上漲,飛機(jī)供應(yīng)將供不應(yīng)求。本次購(gòu)買的空中客車飛機(jī)將增加南航集團(tuán)可用噸公里數(shù)約13%。

海外航司已扭虧為盈,國(guó)內(nèi)航企何時(shí)恢復(fù)元?dú)?/strong>

實(shí)際上,在“新十條”發(fā)布之前,國(guó)內(nèi)民航的國(guó)際航線就已經(jīng)開(kāi)始復(fù)蘇。民航局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2022年11月份,國(guó)際航線完成旅客運(yùn)輸量23.2萬(wàn)人,比上年同月增長(zhǎng)123.8%,累計(jì)完成155.3萬(wàn)人,比上年同期增長(zhǎng)14%。

“新十條”發(fā)布后,國(guó)內(nèi)航線也開(kāi)始邁向?qū)嵸|(zhì)性復(fù)蘇。去哪兒數(shù)據(jù)顯示,12月以來(lái)的國(guó)內(nèi)機(jī)票平均支付價(jià)格就呈V字型走勢(shì)。12月初處于高位,13日至18日價(jià)格較低,一些旅客在此期間搶到了低價(jià)票。自12月19日以來(lái),元旦出行的機(jī)票平均支付價(jià)格逐日增長(zhǎng),飛往三亞的機(jī)票平均支付價(jià)格超過(guò)千元,同比上漲近五成。

在元旦假期期間,一些城市的客運(yùn)航班量和疫情前同期數(shù)據(jù)相比,也已經(jīng)接近“滿血”恢復(fù)。航班管家的數(shù)據(jù)顯示,國(guó)內(nèi)主要城市中,成都、三亞兩地航班量已恢復(fù)至2019年同期的9成以上。而北京至三亞線的航班量恢復(fù)率更是達(dá)到122%,已超過(guò)2019年同期水平。

但從整體來(lái)看,民航業(yè)距離全面復(fù)蘇仍然遙遠(yuǎn)。東吳證券數(shù)據(jù)顯示,2022年元旦假期全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游5271.34萬(wàn)人,僅為2019年同期的42.8%。除了一些熱門旅游城市外,大部分城市的民航市場(chǎng)恢復(fù)遲緩,南昌、煙臺(tái)、銀川等地元旦期間的客運(yùn)量不足2019年同期的4成。

而對(duì)于航企而言,疫情帶來(lái)的“創(chuàng)傷”也并非一朝一夕就可以修復(fù)。從國(guó)外航企的情況來(lái)看,人們出行基本恢復(fù)正常后,客流量和業(yè)績(jī)要想恢復(fù)至疫情前的水平,可能還需要半年到一年的時(shí)間。

以美國(guó)為例,2020年美國(guó)民航業(yè)遭受疫情重創(chuàng),航企虧損嚴(yán)重。美國(guó)四大航司達(dá)美航空、聯(lián)合航空、美國(guó)航空和西南航空這一年分別虧損 155.9億美元、88.2億美元、114.5億美元和42.6億美元。合計(jì)共虧損401億美元,約合2600億元人民幣。

2020年疫情初期,美國(guó)也同樣采取了較為嚴(yán)格的疫情防控措施。2020年2月,美國(guó)民航業(yè)旅客量跌至谷底,不足2019年的5%。進(jìn)入到2021年后,隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)及疫苗接種率提高,美國(guó)防控政策自2021年二季度起逐步松綁,民航也開(kāi)始全面復(fù)蘇。

2021年5月,美國(guó)國(guó)內(nèi)、拉美地區(qū)旅客量已經(jīng)恢復(fù)至2019年的80%左右。2021年11月8日美國(guó)解除國(guó)際旅行禁令;2022年6月,美國(guó)進(jìn)一步取消行前核酸陰性證明要求,國(guó)際旅客持續(xù)恢復(fù)。

根據(jù)Airlinesfor American(A4A)最新數(shù)據(jù),2022年11月14-20日,A4A成員航司(涵蓋大部分美國(guó)航司)的旅客運(yùn)輸量?jī)H低于2019年同期0.2%,其中國(guó)內(nèi)旅客基本持平2019年。國(guó)際旅客方面,墨西哥地區(qū)超過(guò)2019年近25%,拉美線和跨大西洋線超出2019年同期10%。

客流量的回升,也使得美國(guó)航企的業(yè)績(jī)逐漸回暖。2022年二季度,美聯(lián)航、美國(guó)航空、達(dá)美、美西南單季度收入分別為2019年的106%、112%、114%、110%,三季度進(jìn)一步提升至113%、113%、110%和111%。

據(jù)華創(chuàng)證券,扣除特殊項(xiàng)目后的經(jīng)調(diào)整凈利顯示,2021年三季度達(dá)美航空率先扭虧為盈,2021年四季度,達(dá)美航空、美西南均盈利。2022年一季度,全球新一輪疫情高峰制約出行,幾大航企再度虧損。2022年二季度和三季度,四家航司均實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整后正盈利。

整體來(lái)看,從美國(guó)2021年下半年開(kāi)始放松疫情防控政策以來(lái),四大航企大概用了一年的時(shí)間,將收入恢復(fù)到了疫情前的水平,并實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

另外,美國(guó)民航復(fù)蘇過(guò)程中的一些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)也值得我們借鑒。在美國(guó)疫情政策調(diào)整優(yōu)化初期,美國(guó)人的新冠感染率也急劇上升,因?yàn)樾鹿诜窝锥?qǐng)假的航企員工也越來(lái)越多,能夠加班的員工也越來(lái)越少,航空公司不得不取消部分航班,市場(chǎng)需求恢復(fù)速度被迫放緩。

新冠疫情爆發(fā)前的人員配備模式已經(jīng)無(wú)法滿足航班“復(fù)蘇”的需求,這也導(dǎo)致航空公司需要重新招聘大量員工。據(jù)美國(guó)交通統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),截至2022年6月,美國(guó)航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)(A4A)的客運(yùn)航空公司每1000個(gè)區(qū)塊小時(shí)配備的飛行員數(shù)量比2019年6月增加了10%。美國(guó)航空公司的就業(yè)人數(shù)已經(jīng)達(dá)到歷史最高水平。

對(duì)于國(guó)內(nèi)航企而言,疫情防控政策的優(yōu)化并不意味著行業(yè)寒冬的徹底結(jié)束。民航業(yè)的全面復(fù)蘇仍然受到新冠病毒變異、人們消費(fèi)欲望降低等因素的影響。但好在,曙光已現(xiàn)。

招商證券分析師蘇寶亮認(rèn)為:“政策面的優(yōu)化預(yù)期已經(jīng)落地,而基本面處于低谷,考慮到冬季疫情反復(fù)和各地防控情況,我們認(rèn)為2023年春季將是行業(yè)基本面真正改善的開(kāi)始?!?/p>

東方證券認(rèn)為,對(duì)于國(guó)內(nèi)客流,預(yù)計(jì)在經(jīng)歷2-3個(gè)月“疫情沖擊期”后,將走向確定性復(fù)蘇,2023年暑運(yùn)或可恢復(fù)至疫情前水平(甚至超過(guò));對(duì)于國(guó)際+地區(qū)客流,預(yù)計(jì)從23年初起,客流將開(kāi)始明顯恢復(fù),至23年底或可恢復(fù)或接近疫情前水平。

關(guān)鍵詞: 航空公司 中信海直 數(shù)據(jù)顯示

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