2022年12月30日，A股最后一個交易日以“紅盤”落幕。當(dāng)天，上證指數(shù)漲0.51%，深證成指漲0.18%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.11%，數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題搶眼，云計算、虛擬人、區(qū)塊鏈題材走強(qiáng)，新冠藥物概念股回撤。

2022年以來，受俄烏沖突、美聯(lián)儲持續(xù)加息及新冠疫情等因素影響，A股三大指數(shù)齊跌，Wind數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)年內(nèi)跌15.13%，深證成指年內(nèi)跌25.85%，創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)跌幅更是高達(dá)29.37%。

股市表現(xiàn)不佳，主動權(quán)益類基金業(yè)績自然也不盡如人意（含普通股票型基金、偏股混合型基金和靈活配置型基金）。Wind數(shù)據(jù)顯示，重倉股票且數(shù)據(jù)可查的866只普通股票型基金2022年的平均收益率約為-18.01%，7239只有數(shù)據(jù)可查的混合型基金2022年的平均收益率則約為-13.84%。

(資料圖)

不過，在一片“飄綠”之下，依然有一些基金押中煤炭股行情，或通過調(diào)倉等獲得了不錯的收益。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年主動權(quán)益類基金的“冠軍基”被萬家基金收入囊中，黃海掌舵的萬家宏觀擇時多策略2022年回報高達(dá)48.56%，其掌舵的另一只基金萬家新利2022年回報也高達(dá)43.66%，這兩只基金均屬于靈活配置型基金。偏股混合型基金中，招商核心競爭力A排名首位，2022年收益達(dá)47.78%，普通股票型基金中，英大國企改革主題以31.5%的收益排名首位。

萬家基金黃海奪冠 抓住能源股行情

2022年主動權(quán)益類基金“中考”業(yè)績排名首位的黃海在下半年依然保持領(lǐng)先優(yōu)勢，其管理的萬家宏觀擇時多策略以48.56%的年度回報收攬冠軍之位，此外，黃海旗下的另一只基金——萬家新利2022年回報也超40%，在去年的市場情況下，能獲得這樣的收益并不容易。

據(jù)悉，黃海2015年加盟萬家基金，自2017年起便擔(dān)任萬家基金副總經(jīng)理一職，更早前，其在券商機(jī)構(gòu)做集合理財業(yè)務(wù)。他對貝殼財經(jīng)記者表示：“2022年對我來說意義很大，拿到第一非常榮幸，這是團(tuán)隊共同努力和公司投研實力累積的結(jié)果。”

從萬家宏觀擇時多策略的持倉來看，截至2022年三季度末，該基金前十大重倉股分別為中國海油、潞安環(huán)能、山西焦煤、陜西煤業(yè)、淮北礦業(yè)、中煤能源、中國神華、華陽股份、金地集團(tuán)、迎駕貢酒，可以發(fā)現(xiàn)，黃海重倉的股票大多為能源股。

拉長時間來看，2021年半年報之前，萬家宏觀擇時多策略的前十大重倉股主要以房地產(chǎn)類股票為主，而到了2021年三季度，能源類股票開始出現(xiàn)在前十大重倉股之列，比如平煤股份、淮北礦業(yè)等，隨后的大半年，煤炭指數(shù)始終在震蕩中上漲。

為何在2021年三季度，黃海會開始配置能源股？他對記者表示：“2016年，我國開始供給側(cè)改革，大量落后中小產(chǎn)能被淘汰，隨后提出‘雙碳’目標(biāo)，資本開支的增幅得到控制，這就導(dǎo)致從2020年開始，煤炭出現(xiàn)緊平衡，缺口從2021年開始體現(xiàn)，煤炭價格從底部幾百元沖到了兩千多元。拉長來看，可以觀察到煤炭價格的波動在偏上的區(qū)間內(nèi)收窄，供需格局出現(xiàn)變化，這是我們買入的邏輯?！?

值得一提的是，偏股混合型基金招商核心競爭力A2022年收益率也比較高，達(dá)47.78%，這是一只2022年4月份才成立的基金，基金經(jīng)理為朱紅裕，2021年5月加盟招商基金，現(xiàn)任公司首席研究官一職。

與黃海的選股思路不同，招商核心競爭力A的重倉股主要集中在可選消費、醫(yī)療保健領(lǐng)域，截至2022年第三季度末，該基金的前十大重倉股分別為美的集團(tuán)、分眾傳媒、伊利股份、人福醫(yī)藥、宇華教育、恩華藥業(yè)、希望教育、衛(wèi)寧健康、金蝶國際、海爾智家等。

朱紅裕在接受媒體采訪時表示，自己將大部分精力放在深度研究行業(yè)與公司上，力求精選出長期勝率高的公司?！拔依硐胫械耐顿Y狀態(tài)是在同時具有高勝率和高賠率的情況下出手，即公司基本面競爭格局好、需求長期向上、競爭格局有向好趨勢，同時，景氣度、預(yù)期處于底部，然后通過行業(yè)的多樣化配置和不高度集中持倉的方式控制波動率?！?

明星基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品年內(nèi)表現(xiàn)不佳 專家稱應(yīng)關(guān)注長期業(yè)績

此外，2022年明星基金經(jīng)理業(yè)績也備受基民關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，中歐基金“醫(yī)藥女神”葛蘭掌管的4只偏股混合型基金（以A份額為主）2022年的收益率均為負(fù)值，且虧損均超20%，中歐醫(yī)療健康A(chǔ)2022年收益率為-23.29%，其中，操盤的1只股票型基金——中歐醫(yī)療創(chuàng)新A年內(nèi)也跌去27.18%。

的確，2022年醫(yī)藥行情表現(xiàn)不佳，即便10月初以來，醫(yī)療板塊在波動上漲，中證醫(yī)療指數(shù)年內(nèi)跌幅仍高達(dá)22.44%。

另一位“頂流”基金經(jīng)理易方達(dá)基金的張坤旗下基金2022年表現(xiàn)也不佳，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達(dá)藍(lán)籌精選去年回報分別為-15.85%及-16.02%。

2021年公募基金年度業(yè)績排名第一的前海開源基金崔宸龍旗下基金業(yè)績也出現(xiàn)虧損，其管理的前海開源公用事業(yè)、前海開源滬港深非周期A兩只普通股票型基金2022年回報分別為-26.01%、-29.82%。

為何一些明星基金經(jīng)理業(yè)績表現(xiàn)不佳？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，明星基金經(jīng)理通常產(chǎn)品規(guī)模較大，整體投資管理難度較高，這可能是影響業(yè)績的因素之一；此外，不少明星基金經(jīng)理掌管的是賽道基金，若當(dāng)年賽道整體表現(xiàn)不佳，基金經(jīng)理也難以突破大行業(yè)限制。

不過，星圖金融研究院研究員雒佑對貝殼財經(jīng)記者表示，從整體收益看，今年在3000多只成立超過1年的主動權(quán)益型基金中，僅有60只左右的基金、50位基金經(jīng)理實現(xiàn)了正收益，所以，絕大部分基金經(jīng)理收益為負(fù)是普遍現(xiàn)象。明星基金經(jīng)理大多都經(jīng)過了1-2輪的熊市洗禮，業(yè)績必然會受到影響，而且明星基金經(jīng)理一般都堅持自身的能力圈，不會去追求熱點賽道或標(biāo)的。 “我們關(guān)注明星基金經(jīng)理更重要的是關(guān)注其投研風(fēng)格和經(jīng)驗?zāi)芊裨陂L期帶來豐厚收益，畢竟基金投資應(yīng)堅持3-5年為宜，所以，對于明星基金經(jīng)理從更長久的維度關(guān)注會更好?！?

2023年投資風(fēng)格或切換 價值風(fēng)格更被看好

展望2023年，價值風(fēng)格更受機(jī)構(gòu)看好。黃海表示，我更看好今年下半年的走勢。 風(fēng)格上，比較看好價值股的風(fēng)格，從過去十年看，以中證風(fēng)格指數(shù)為例，很多時候是以三、四年為維度進(jìn)行切換，比如，中證金融指數(shù)在2012-2015年跑贏了中證消費指數(shù)，2016年，兩者跑平，2017年-2020年，中證消費則開始大幅跑贏中證金融，2021-2022年兩者跑平，2023年金融開始反超消費的可能性更大些。大類資產(chǎn)配置上，過去三年，無論消費還是科技的結(jié)構(gòu)性牛市導(dǎo)致了80%以上的主動權(quán)益資金囤在成長股上，對價值股配置極少，價值股再平衡過程需至少兩年以上。

長江證券研報觀點則認(rèn)為，2023年最大的配置主線將回歸核心資產(chǎn)，階段性的地產(chǎn)、消費強(qiáng)復(fù)蘇環(huán)境下將較大程度上催化市場對全面復(fù)蘇的預(yù)期，因而，大的配置方向應(yīng)當(dāng)傾向大盤、價值風(fēng)格，因為這類資產(chǎn)在復(fù)蘇前期的盈利確定性更高，倉位容易上量，回撤風(fēng)險也相對可控。

新京報貝殼財經(jīng)記者 潘亦純

校對 趙琳

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