2023年石油展望：中國(guó)的重新開(kāi)放標(biāo)志著牛市的回歸

文/Dan Eberhart

隨著2022年接近尾聲，油價(jià)上漲預(yù)示著明年的石油市場(chǎng)將恢復(fù)牛市，而且隨著中國(guó)放松與新冠疫情相關(guān)的限制，以及仍在持續(xù)的俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)意味著石油供應(yīng)仍面臨風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)預(yù)計(jì)將超過(guò)每桶100美元。

(資料圖)

對(duì)經(jīng)濟(jì)和全球衰退可能性的擔(dān)憂繼續(xù)抑制油價(jià)，但石油供應(yīng)的持續(xù)緊張壓倒了這些擔(dān)憂。隨著中國(guó)這個(gè)世界上最大的石油進(jìn)口國(guó)取消了新冠清零政策，目前的石油產(chǎn)量將很難跟上消費(fèi)。

石油市場(chǎng)仍不穩(wěn)定，但疲軟的需求似乎是其最不用擔(dān)心的問(wèn)題。在2023年的任何一段時(shí)間內(nèi)，原油價(jià)格都很難跌破每桶80美元，有太多因素都預(yù)示著油價(jià)將出現(xiàn)大幅上漲。

首先是中國(guó)正在轉(zhuǎn)向“與新冠共存”政策，并降低檢測(cè)和隔離要求。隨著人們重新開(kāi)始旅行，對(duì)石油的需求將有所增加。

2022年，中國(guó)的石油需求出現(xiàn)了20年來(lái)的首次下降，而中國(guó)的封鎖政策也是第四季度油價(jià)下跌的一個(gè)主要原因。中國(guó)的重新開(kāi)放引發(fā)了石油期貨的大量交易，并將對(duì)明年的油價(jià)產(chǎn)生巨大的看漲影響。

石油輸出國(guó)組織（OPEC）預(yù)計(jì)，明年全球石油需求將激增220萬(wàn)桶/天。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了歐佩克2010-2019年平均每天增加150萬(wàn)桶的水平。

隨著中國(guó)石油消費(fèi)量恢復(fù)到以往的創(chuàng)紀(jì)錄水平，中國(guó)明年可能會(huì)占到全球石油需求增長(zhǎng)的60%。僅僅是中國(guó)的重新開(kāi)放，就為抵御衰退擔(dān)憂提供了最大的壁壘。

對(duì)于美國(guó)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，油價(jià)上漲將意味著在已經(jīng)被證明是一個(gè)寒冬的季節(jié)給汽車加滿油和保持暖氣的成本更高。由于運(yùn)輸和制造成本的提高，其他商品的價(jià)格也會(huì)更高。

但石油出現(xiàn)牛市的理由不只有中國(guó)政府重新開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的決定。

歐佩克仍然堅(jiān)定地致力于通過(guò)積極的供應(yīng)管理來(lái)提高原油價(jià)格。今年10月，歐佩克決定將全球石油日產(chǎn)量削減200萬(wàn)桶，這一決定震驚了石油消費(fèi)國(guó)?，F(xiàn)在看來(lái)，如果油價(jià)出現(xiàn)跌破90美元的趨勢(shì)，該組織似乎就準(zhǔn)備采取進(jìn)一步的行動(dòng)。

沙特和其他歐佩克成員國(guó)需要這些收入。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）估計(jì)，沙特阿拉伯需要每桶67美元的油價(jià)才能平衡預(yù)算，但這個(gè)數(shù)字也有可能高達(dá)80美元。無(wú)論如何，隨著西方國(guó)家尋求向更清潔的能源過(guò)渡，沙特阿拉伯希望盡可能地最大化其石油儲(chǔ)備的價(jià)值。

在擴(kuò)大后的歐佩克+產(chǎn)油國(guó)集團(tuán)中，俄羅斯是唯一的重量級(jí)國(guó)家，在烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)仍未結(jié)束之際，它更需要石油收入。隨著西方國(guó)家對(duì)俄羅斯的制裁不斷升級(jí)，這為石油市場(chǎng)提供了另一個(gè)看漲的不確定因素。

歐盟的禁運(yùn)和七國(guó)集團(tuán)對(duì)俄羅斯石油銷售的相關(guān)價(jià)格上限要影響到石油價(jià)格還需要時(shí)間，但專家認(rèn)為，這些影響將在2023年第一季度顯現(xiàn)，屆時(shí)歐盟的禁令將于2月5日擴(kuò)大到包括俄羅斯精煉石油產(chǎn)品。

在莫斯科努力尋找歐盟以外的替代買家之際，俄羅斯石油產(chǎn)量可能每天減少多達(dá)200萬(wàn)桶。即使如此，石油買家也將不得不使用非西方的油輪和海運(yùn)服務(wù)。

俄羅斯總統(tǒng)普京可能會(huì)主動(dòng)削減石油產(chǎn)量以回應(yīng)西方的制裁，從而給石油市場(chǎng)帶來(lái)更多麻煩。俄羅斯已經(jīng)威脅要在明年初之前每天減產(chǎn)50萬(wàn)至70萬(wàn)桶石油。

莫斯科有可能是在虛張聲勢(shì)，但即使是俄羅斯的減產(chǎn)威脅也足以在經(jīng)濟(jì)中引發(fā)漣漪?？紤]到俄羅斯在滿足全球?qū)χ虚g餾分油需求方面的重要性，全球柴油、航空燃料和取暖油產(chǎn)品市場(chǎng)尤其受到俄羅斯的生產(chǎn)決策的影響。

國(guó)際能源機(jī)構(gòu)（IEA）預(yù)計(jì)，明年全球石油需求將增加170萬(wàn)桶/天，而全球石油產(chǎn)量將僅增加77萬(wàn)桶/天。近100萬(wàn)桶/天的缺口將迫使石油消費(fèi)國(guó)消耗已經(jīng)非常低的庫(kù)存。

這種情況證明了石油公司高管在過(guò)去幾年一直警告的長(zhǎng)期投資不足問(wèn)題，因?yàn)槌藲W佩克以外的美國(guó)、巴西和挪威等少數(shù)國(guó)家，以及歐佩克內(nèi)部的沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋，新石油供應(yīng)項(xiàng)目的資本支出一直滯后。

供應(yīng)中斷導(dǎo)致明年第二季度油價(jià)再次飆升的風(fēng)險(xiǎn)是真實(shí)存在的。如果油價(jià)再次飆升，拜登政府并不具備強(qiáng)有力的應(yīng)對(duì)能力。

拜登已經(jīng)宣布了停止釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）的計(jì)劃，并開(kāi)始購(gòu)買石油以補(bǔ)充儲(chǔ)存在墨西哥灣沿岸鹽洞中的石油庫(kù)存，此前該庫(kù)存已降至40年來(lái)的最低水平。拜登的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備政策實(shí)際上為石油設(shè)定了一個(gè)價(jià)格下限。

與此同時(shí)，白宮仍在努力推進(jìn)其積極的氣候議程和反化石燃料政策，其中包括在石油和天然氣租賃方面采取最低限度的措施，并阻止油氣管道和其他傳統(tǒng)能源基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目獲得許可。目前的政治環(huán)境不太可能說(shuō)服美國(guó)石油公司的首席執(zhí)行官投資于增加石油供應(yīng)。

雖然美國(guó)和歐洲的經(jīng)濟(jì)可能在2023年進(jìn)入衰退，但國(guó)際能源機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，任何衰退都將是溫和的。經(jīng)合組織成員國(guó)的就業(yè)和消費(fèi)支出數(shù)據(jù)穩(wěn)健，而通脹數(shù)據(jù)顯示，價(jià)格壓力已有所緩解，并可能已經(jīng)見(jiàn)頂，提振了經(jīng)濟(jì)軟著陸的希望。

燃料轉(zhuǎn)換是明年對(duì)石油多頭有利的另一個(gè)原因。歐洲和亞洲的天然氣價(jià)格仍處于高位，促使工業(yè)用戶從更昂貴的天然氣轉(zhuǎn)向燃料油或柴油等石油產(chǎn)品，從而增加了對(duì)原油的需求。

很難想象2023年的石油市場(chǎng)會(huì)有更好的格局。這就是為什么石油市場(chǎng)專家Danial Yergin預(yù)測(cè)，明年中國(guó)全面開(kāi)放時(shí)，油價(jià)可能漲到每桶121美元。這也是為什么盡管全球各地預(yù)計(jì)將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)，但石油在2023年看起來(lái)仍是投資者的一個(gè)絕佳選擇。

本文作者為福布斯撰稿人，文章觀點(diǎn)僅代表個(gè)人。本文譯自https://www.forbes.com/sites/daneberhart/2022/12/26/2023-oil-outlook-chinas-reopening-signals-return-of-bull-market/?sh=1649d72f18ed

關(guān)鍵詞： 石油產(chǎn)量 俄羅斯的 沙特阿拉伯