可能決定2023年全球股市走勢的因素：央行會否逆轉(zhuǎn)緊縮政策？大型科技股的大麻煩結(jié)束了嗎.......

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經(jīng)歷了創(chuàng)紀(jì)錄的18萬億美元的市值蒸發(fā)后，全球股市要想避免連續(xù)第二年虧損，就必須克服更多的障礙。

因美聯(lián)儲大幅加息使10年期美債收益率今年翻了一倍多，提升了全球資本成本，MSCI所有國家世界指數(shù)（All-Country World Index）在2022年下跌超過20%，有望創(chuàng)下2008年危機以來的最差表現(xiàn)。

展望2023年，多頭可能會自我安慰，因為連續(xù)兩年下跌對于主要股票市場來說是罕見的——標(biāo)普500指數(shù)自1928年以來僅四次連續(xù)兩年下跌。不過，可怕的是，當(dāng)這種情況發(fā)生時，第二年的跌幅往往比第一年更深。

以下是一些可能決定2023年全球股市走勢的因素：

1、央行會否逆轉(zhuǎn)緊縮政策？

樂觀主義者可能會指出，加息峰值即將到來，可能在3月份，貨幣市場預(yù)計美聯(lián)儲將在2023年底前轉(zhuǎn)入降息模式。外媒的一項調(diào)查發(fā)現(xiàn)，全球71%的頂級投資者預(yù)計股市將在2023年上漲。

歐洲最大的基金管理公司東方匯理的首席投資官文森特·莫蒂埃（Vincent Mortier）建議投資者進入新年后采取防御性頭寸。他預(yù)計2023年股市會出現(xiàn)顛簸，但認(rèn)為“美聯(lián)儲在今年上半年逆轉(zhuǎn)政策的預(yù)期可能會觸發(fā)有趣的入場點”。

不過，考慮到2022年讓投資界最優(yōu)秀和最聰明的人都措手不及，很多人還是在準(zhǔn)備迎接進一步的下跌。

其中一個風(fēng)險是通脹居高不下，這令政策制定者感到不安，也令降息難以成為現(xiàn)實。彭博經(jīng)濟模型顯示，從2023年8月開始出現(xiàn)衰退的可能性達(dá)到100%，但央行似乎不太可能在經(jīng)濟出現(xiàn)裂縫時急于放松政策，這是他們在過去十年中反復(fù)采用的策略。德意志銀行私人銀行全球首席投資官克里斯蒂安·諾爾廷（Christian Nolting）在一份報告中告訴客戶：

“至少在美國和歐洲，決策者現(xiàn)在似乎已經(jīng)接受了2023年經(jīng)濟增長放緩的情況。”

他警告說，經(jīng)濟衰退可能是短暫的，但“不會是無痛的”。

2、大型科技股的大麻煩結(jié)束了嗎？

2023年一個很大的未知數(shù)是，納斯達(dá)克100指數(shù)在2022年暴跌35%之后，科技巨頭的表現(xiàn)會如何。Meta和Tesla等公司的市值已縮水約三分之二，而Amazon和Netflix的虧損接近或超過50%。

當(dāng)利率上升時，估值昂貴的科技股確實會遭受更大的損失。但近年來支持科技進步的其他趨勢也可能會逆轉(zhuǎn)——經(jīng)濟衰退可能會打擊iPhone需求，而在線廣告的下滑可能會拖累Meta和Alphabet。

在外媒的年度調(diào)查中，只有大約一半的受訪者表示他們會選擇性地購買科技股。Bokeh Capital Partners首席投資官Kim Forrest表示：

“一些科技公司會東山再起，因為它們在說服客戶方面做得非常出色，比如Amazon，但隨著人們不斷前進，其他公司可能永遠(yuǎn)無法再創(chuàng)輝煌?！?

3、盈利衰退恐堪比2008年

由于利潤率壓力增加和消費者需求減弱，人們普遍預(yù)計此前富有彈性的企業(yè)利潤將在2023年崩潰。摩根士丹利的Mike Wilson說：

“這個熊市的最后一章都是關(guān)于盈利預(yù)測的路徑，現(xiàn)在的預(yù)測太高了?！?/strong>

Wilson是華爾街的著名大空頭，他預(yù)測標(biāo)普500指數(shù)2023年的每股收益為180美元，而分析師預(yù)期為231美元。

Wilson說，即將到來的盈利衰退可能會與2008年相媲美，市場尚未將其反映在價格中。

4、期權(quán)交易量大爆發(fā)是福還是禍？

技術(shù)面對股市日常走勢的影響越來越大，標(biāo)普500指數(shù)在2022年的股票成交量低于平均水平，但超短期期權(quán)交易出現(xiàn)了爆炸式增長。

專業(yè)交易員和以算法驅(qū)動的機構(gòu)紛紛涌入此類期權(quán)，而在此之前，這些期權(quán)由小投資者主導(dǎo)。這可能會導(dǎo)致市場波動更加猛烈，帶來突然的波動爆發(fā)，例如10月美國通脹數(shù)據(jù)公布后的盤中大幅波動。

最后，由于標(biāo)普500指數(shù)未能突破2022年的下行趨勢，短期仍偏向下行。但如果市場轉(zhuǎn)向，這將為反彈增添動力。

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