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最新消息:私募股權(quán)資產(chǎn)交易規(guī)模擴(kuò)大,QDII基金業(yè)績(jī)冰火兩重天
2022-12-23 19:38:10來源: 華夏時(shí)報(bào)

私募股權(quán)資產(chǎn)交易規(guī)模擴(kuò)大,QDII基金業(yè)績(jī)冰火兩重天

華夏時(shí)報(bào)(www.chinatimes.net.cn)記者 耿倩 胡金華 上海報(bào)道


(資料圖片僅供參考)

年底,資管公司們加大了出售私募股權(quán)的力度,導(dǎo)致全球私募股權(quán)資產(chǎn)交易規(guī)模在逐步增多。投資公司Hamilton Lane此前曾透露,截至11月中旬,二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)提供了約2240億美元的私募股權(quán)。

值得注意的是,為了能夠加快出手,在二級(jí)市場(chǎng)有待出售的私募股權(quán)還提供了更多的折扣。交易商Ardian指出,一般來說,私募投資組合交易的價(jià)格同賬面價(jià)值差不多,如果有折扣的話也是1%至2%,但目前部分頭部投資組合甚至提供了百分位兩位數(shù)的折扣。

另一方面,今年QDII基金出現(xiàn)了首尾業(yè)績(jī)相差過大的情況,最大差額甚至超過了100%。對(duì)此,星圖金融研究院研究員雒佑對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示,年初開始的地緣博弈破壞了油氣類資源在供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性,在需求沒有萎縮的前提下,油氣類資產(chǎn)在上半年價(jià)格維持相對(duì)較高。排名靠后的QDII基金多數(shù)都同美科技股、美債相關(guān)。而今年由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息,對(duì)于科技成長(zhǎng)股的壓制作用比較強(qiáng),造成該類股票的持續(xù)走低。此外,加息造成美債收益率的走高,與此相對(duì)應(yīng)美債價(jià)格則表現(xiàn)很差,因此帶動(dòng)與之相關(guān)的QDII基金業(yè)績(jī)較差。

私募股權(quán)資產(chǎn)遭受大量拋售

當(dāng)前,私募股權(quán)資產(chǎn)似乎正在被資管公司等進(jìn)行大量拋售。根據(jù)投資公司Hamilton Lane,截至11月中旬,二級(jí)市場(chǎng)上已經(jīng)提供了約2240億美元的私募股權(quán)。業(yè)內(nèi)人士估計(jì),這一數(shù)字在過往來看已經(jīng)非常高,私募資產(chǎn)在二級(jí)市場(chǎng)的出售規(guī)模接近創(chuàng)紀(jì)錄。

基金經(jīng)理或者資管公司出售私募股權(quán)或是為了成功變現(xiàn)。為了能夠加快出手,在二級(jí)市場(chǎng)有待出售的私募股權(quán)提供了更多的折扣。交易商Ardian指出,一般來說,私募投資組合交易的價(jià)格同賬面價(jià)值差不多,如果有折扣的話也是1%至2%,但目前部分頭部投資組合甚至提供了百分位兩位數(shù)的折扣。

數(shù)據(jù)顯示,私募股權(quán)交易并非一帆風(fēng)順。據(jù)分析公司Preqin估計(jì),截至第三季度,私募股權(quán)的二級(jí)交易額約為650億美元,而去年同期的交易額約為700億美元。雖然低于去年同期,但該數(shù)字已經(jīng)比歷史水平高了。

急于套現(xiàn)或許是私募資產(chǎn)遭到大量拋售的原因之一,但其實(shí),二級(jí)市場(chǎng)上私募股權(quán)資產(chǎn)交易規(guī)模一直保持逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。日前,美國(guó)保德信金融集團(tuán)(PGIM)發(fā)布了題為《趨勢(shì):私募市場(chǎng)的新活力——投資風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇》的研究報(bào)告。其中指出,在過去15年里,低而穩(wěn)定的利率、穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和不斷上升的估值為私募股權(quán)投資市場(chǎng)創(chuàng)造了一個(gè)幾乎理想的宏觀背景。憑借創(chuàng)紀(jì)錄的8700億美元可投資金,整個(gè)私募股權(quán)行業(yè)的交易規(guī)模正在上升,這種規(guī)模擴(kuò)大的趨勢(shì)在整個(gè)私募股權(quán)行業(yè)都很明顯。在過去十年中,私募股權(quán)資產(chǎn)增長(zhǎng)了兩倍多。此外,在LBOs方面,交易規(guī)模從2011年的4800萬美元增加到2021年的1.01億美元,增加了一倍多。

當(dāng)前的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)已經(jīng)從上世紀(jì)90年代的純LBOs演變?yōu)槎嘣牧眍愅顿Y機(jī)構(gòu),并在股權(quán)、信貸、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域擁有廣泛的利益。數(shù)據(jù)顯示,在過去10年里,全球五家最大的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)總額增長(zhǎng)了200%以上,達(dá)到2.1萬億美元,占全球私募股權(quán)行業(yè)管理資產(chǎn)總額的近四分之一。

QDII基金首尾業(yè)績(jī)相差超100%

另一方面,今年QDII基金出現(xiàn)了首尾業(yè)績(jī)相差過大的情況,最大差額甚至超過了100%。先說說“優(yōu)等生”。今年以來,油氣類QDII基金年內(nèi)回報(bào)一直排名前列。Wind數(shù)據(jù)顯示,廣發(fā)道瓊斯美國(guó)石油A人民幣和廣發(fā)道瓊斯美國(guó)石油C人民幣成為QDII基金的“榜一”和“榜二”,今年以來收益均超66%。

此外,今年以來回報(bào)在50%以上的還有華寶標(biāo)普油氣A人民幣、華寶標(biāo)普油氣C人民幣、諾安油氣能源、廣發(fā)道瓊斯美國(guó)石油A美元現(xiàn)匯,以及廣發(fā)道瓊斯美國(guó)石油C美元現(xiàn)匯。華寶標(biāo)普油氣A美元、華安標(biāo)普全球石油A、國(guó)泰大宗商品以及信誠(chéng)全球商品主題這四只基金年內(nèi)收益也都在30%以上。

對(duì)于油氣類主題QDII基金收益如此高的原因,星圖金融研究員雒佑接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示:“全球高通脹之下,年內(nèi)多數(shù)時(shí)間國(guó)內(nèi)外原油期貨價(jià)格的表現(xiàn)較去年強(qiáng)勢(shì)。2022年年初開始的地緣博弈破壞了油氣類資源在供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性,在需求沒有萎縮的前提下,油氣類資產(chǎn)在上半年價(jià)格維持相對(duì)較高。同時(shí),OPEC+在年內(nèi)多次減產(chǎn),并將減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至2023年底,這對(duì)于原油價(jià)格也是支撐。此外,歐洲天然氣處于嚴(yán)重不足的狀態(tài),全球?qū)μ娲茉慈缭偷男枨笠苍谕郊哟?,以上這些因素都在推高油氣類資源的價(jià)格。”

與此同時(shí),也有一眾QDII基金年內(nèi)業(yè)績(jī)一落千丈。以國(guó)泰境外高收益為例,該基金年內(nèi)跌幅超四成。此外,還有廣發(fā)全球精選美元現(xiàn)匯、華夏移動(dòng)互聯(lián)美元現(xiàn)鈔、華夏移動(dòng)互聯(lián)美元現(xiàn)匯、博時(shí)大中華美元現(xiàn)匯、工銀瑞信香港中小盤美元等14只QDII基金年內(nèi)損失超30%。

這也使得QDII基金年內(nèi)業(yè)績(jī)分化明顯,首尾相差超過100%。對(duì)于排名靠后的QDII基金,雒佑分析,“從業(yè)績(jī)來看,排名靠后的QDII基金多數(shù)都同美科技股、美債相關(guān)。而在今年由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息,對(duì)于科技成長(zhǎng)股的壓制作用比較強(qiáng),造成該類股票的持續(xù)走低。此外,加息造成美債收益率的走高,與此相對(duì)應(yīng)美債價(jià)格則表現(xiàn)很差,因此帶動(dòng)與之相關(guān)的QDII基金業(yè)績(jī)較差?!?/p>

展望未來,雒佑稱,明年美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在上半年停止加息,對(duì)于美股、美債的壓制作用有望減弱。但歐美對(duì)于全球的能源資源需求可能會(huì)大幅下滑,油氣類資產(chǎn)價(jià)格或許不及預(yù)期,不過黃金可能會(huì)接棒成為新的領(lǐng)漲商品。有較大支撐的或?qū)⑹峭屡d市場(chǎng)相關(guān)的基金。

關(guān)鍵詞: 私募股權(quán) 二級(jí)市場(chǎng) 今年以來

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