日本央行采取行動后,TLT錄得自1月以來最大的單日資金流出。
【資料圖】
本周二日本央行突然宣告修改收益率曲線控制計(jì)劃(YCC),將收益率區(qū)間擴(kuò)大至±0.5%左右,即將10年期日債收益率上限從0.25%提高至0.5%。這個(gè)意外決定導(dǎo)致交易所交易基金(ETF)投資者逃離美國國債。
鑒于日本投資者是美國國債的最大外國持有者,日本央行的最新舉動在美國國債市場引起反響。外媒匯編的數(shù)據(jù)顯示,周二有近12億美元從規(guī)模達(dá)280億美元的iShares 20年期以上國債ETF(TLT)中流出,創(chuàng)今年1月以來最大的單日資金流出。
盡管日本央行明確表示其最新決定是為了增強(qiáng)其長期貨幣寬松政策的可持續(xù)性,但許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者仍將其解讀為日本央行貨幣政策最終正常化的初步步驟。Academy Securities的宏觀策略主管Peter Tchir表示,考慮到日本國內(nèi)較高的收益率,可能意味著購買美債的日本投資者隨著時(shí)間的推移將會減少,這引發(fā)了美債市場的資金突然外流。Tchir表示:
“他們(日本投資者)是非日元計(jì)價(jià)債券的大買家,因?yàn)橐郧八麄儑鴥?nèi)的收益率非常低。因此,現(xiàn)在令人擔(dān)憂的是,隨著外匯對沖的減少,日本持有人將出售美元債券。我并不過分擔(dān)心,但以這些收益率來看,這絕對是賣出(美債)或獲利了結(jié)的借口?!?/p>
事實(shí)上,日本投資者在今年的大部分時(shí)間里已經(jīng)成為美債的凈賣家。不過,即使在周二資金大幅流出的情況下,TLT今年至今仍吸引了大約156億美元。
美債市場的趨勢已經(jīng)發(fā)生了更普遍的轉(zhuǎn)變,有許多有利因素可以抵消日本的看跌沖動。美聯(lián)儲的鷹派態(tài)度可能已經(jīng)達(dá)到頂峰。美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升可能會刺激明年的避險(xiǎn)需求。由于大宗商品價(jià)格走軟減輕了包括日本在內(nèi)的大宗商品進(jìn)口國的壓力,央行拋售已達(dá)到極端水平,目前也正在減弱。
最重要的是,有跡象表明美國國債仍處于超賣狀態(tài),至少按照歷史標(biāo)準(zhǔn)來看是這樣,而且凈倉位仍然空頭,為買盤提供了潛在動力。日本的政策變化最終將如何發(fā)揮作用還有待觀察。
RBC Global Asset Management駐明尼阿波利斯的BlueBay美國固定收益高級投資組合經(jīng)理Brian Svendahl表示,日本央行此舉可能會“略微”抑制對美國國債和其他美國債券的需求。“對我來說,這更像是一個(gè)長期的故事,而不是短期的沖擊?!?
美國銀行的分析認(rèn)為,近期美債的拋售壓力更多來自美國國內(nèi),從中期角度來看,美國經(jīng)濟(jì)是否陷入衰退可能才是決定美債拋售會否持續(xù)的關(guān)鍵。
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