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實力大不如前,斷臂求生的匯豐能否自救?
2022-12-20 20:39:15來源: 港股解碼

港股解碼,香港財華社原創(chuàng)王牌專欄,金融名家齊聚??赐暧浀糜嗛啞⒃u論、點贊哦。


【資料圖】

在以前,匯豐控股(00005.HK)被稱為港股市場的“大笨象”,百元股價是股市標桿,是星斗市民定期的利息收入來源。

匯豐控股的散戶投資者眾多,許多都是香港市民,這是因為匯豐的股價穩(wěn),而且每個季度都派息,金額穩(wěn)定,派息率經常超過百分之一百。

但是,2020年之后,這一切發(fā)生了改變,因為英國監(jiān)管機構限制匯豐派息,以保留資本金應對潛在的金融危機。

隨之而來的是投資者信心的崩潰,股價一落千丈,到如今,匯豐的股價還不到50港元。

匯豐的業(yè)務牽連太廣,涉及太多個海外市場,這些市場的金融政策和監(jiān)管機制各異,也帶來了眾多的不確定性。

但是可以肯定的一點是,粵港澳大灣區(qū)市場是匯豐最主要的收入、利潤來源,也是重要的增長原動力,相比之下,其過去所依賴的主要西方市場,卻陷入了衰退和監(jiān)管的泥沼,這是匯豐所面對的外部環(huán)境問題。

它沒有辦法改變,只能從內在尋找突破口。

除了匯豐之外,西方大型銀行也面臨非常嚴重的問題,當時的主要問題是美聯儲的無限寬松政策,這大大降低了資金成本,讓依靠息差賺取收入的銀行無利可圖。

不過,銀行家并不會坐以待斃。西方銀行通過擴大非利息業(yè)務來抵御利息業(yè)務所面對的風險,例如投行業(yè)務、交易業(yè)務。

在低利率環(huán)境下,商品市場的大幅波動帶來了交易機會,因此西方各大商業(yè)銀行的2021年非利息業(yè)務都見強勁增長。

同時,由于二級市場大漲,私募股權市場和一級市場的交易也顯著飆升。尤其值得注意的是,空白支票公司(SPAC)這種新型融資方式,大大降低了初創(chuàng)企業(yè)上市的門檻,在需求飆升的帶動下蓬勃發(fā)展,所以商業(yè)銀行的投行、財務顧問、理財等手續(xù)費業(yè)務強勁增長。

匯豐也借此機會大力發(fā)展非利息業(yè)務,而且也有較大的增長,但相對來說卻仍不如其利息業(yè)務的占比大。

到2022年,隨著西方市場加息,利息業(yè)務終于迎來春天,匯豐占比較大的利息業(yè)務應可得益于其較大的規(guī)模占比,然而,相對來說,它的整體業(yè)績仍然落后于同行,見下表。

2022年前三季,匯豐的凈利息收入占比要高于美國同行,包括美國銀行、摩根大通、富國銀行、花旗集團,但是加息并沒有帶動其整體收入的增長,因為凈利息收益率(NIM)較低,同時平均收息資產也在下降,正反映匯豐整體利息業(yè)務的弱勢。

匯豐并非對自己的狀況一無所知,這幾年該公司一直在出售業(yè)績表現欠佳的資產,以改善風險資產,而且因為匯豐的國際業(yè)務敞口很大,也很容易受到大客戶爆雷的影響,例如早前新加坡貿易商的巨額減值。

作為一家在資本市場根深蒂固的老牌銀行,匯豐有點老牌的業(yè)務做派可能是其被詬病的一個原因,這也是大股東中國平安(02318.HK,601318.SH)要求其整改的問題。

于是,匯豐加快了出售資產,2022年出售法國零售銀行業(yè)務,并宣布出售加拿大業(yè)務,以聚焦資源到增長更為迅猛的新興市場,尤其粵港澳大灣區(qū)。

可以預見,在未來幾個季度,匯豐將因為出售資產而產生可觀的稅前利潤,包括出售加拿大業(yè)務有望獲得的57億美元稅前利潤,將于2023年底完成,加上同樣預計于2023年完成的法國業(yè)務出售簡直,匯控或可于2023年因出售資產確認約33億美元的稅前利潤,相當于其截至2022年9月末止12個月經調整稅前利潤208.01億美元的15.86%。

除此以外,美聯儲、英國央行以及歐洲央行的加息,有望帶動匯豐的利息業(yè)務增長反彈,這將有利于其未來幾個季度的利息業(yè)務收入。

所以,匯豐未來幾季的業(yè)績有望因為息差的擴大和一次性收益的確認而出現爆發(fā)性增長,但是其長遠的發(fā)展,仍取決于它能不能從基本面上改進和鞏固自己的實力。

匯豐作為重要的本地銀行,一直是“港股100強”的???。在斷臂求生之際,不斷裁減業(yè)務之際,能否繼續(xù)入選?敬請期待。

由港股100強研究中心主辦,財華社、富途安逸、洞視科技聯合協(xié)辦的“2021/2022年度第十屆香港上市公司高峰論壇暨港股100強頒獎盛典”將于2023年2月24日香港港島香格里拉大酒店舉行?;顒訒@發(fā)展熱點開展論壇,匯聚行業(yè)翹楚,加強交流合作,幫助更多香港上市公司融入國家大局,把握大灣區(qū)機遇,共商建設前路。屆時亦將有線上直播帶您“親臨”現場,期待與業(yè)界人士共享盛宴。

作者:吳言

編輯:effie

關鍵詞: 相對來說 匯豐控股 香港上市公司

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