大山教育的海外布局終于邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。
早在9月,其就曾公告稱,擬收購KSI Education約45.75%股權(quán),總額為580萬英鎊(約合4670萬元),擴(kuò)展其海外學(xué)校網(wǎng)絡(luò)。到12月8日,雙方最終訂立協(xié)議,出資和股權(quán)比例沒有變化。
曾經(jīng)的“地頭蛇”、業(yè)務(wù)集中于鄭州的大山教育,為何把目光瞄向了海外?
【資料圖】
標(biāo)的十個(gè)月虧1320萬,大山半年?duì)I收987萬
大山教育所收購的公司,并不是海外學(xué)校,而是與大山教育定位相似的學(xué)校服務(wù)機(jī)構(gòu)。
KSI Education成立于2017年10月,主要為英國私立學(xué)校業(yè)務(wù)提供管理及支援服務(wù),目標(biāo)集團(tuán)于英國管理兩間私立學(xué)校,即Kingsley School及Healthfield Knoll School。其中,Kingsley School位于英國德文郡,是一間為2-18歲學(xué)生提供教育服務(wù)的私立寄宿學(xué)校。目前學(xué)生總數(shù)331人,包括寄宿學(xué)生73人。寄宿學(xué)生中,50%來自英國本土家庭,其余來自歐洲及亞洲。Healthfield Knoll School則位于英國中部的基德明斯特市,是一間為3個(gè)月至16歲學(xué)生提供教育服務(wù)的私立學(xué)校。學(xué)校目前的入讀學(xué)生為194人,全部來自英國本土家庭。
可以看到,兩座學(xué)校合計(jì)招生不到600人,本質(zhì)上KSI的管理規(guī)模有限。不僅如此,這家機(jī)構(gòu)的經(jīng)營情況也不理想。根據(jù)大山教育披露,截至2022年6月30日止十個(gè)月,目標(biāo)公司總收入約為6200萬元,毛利約為2640萬元,凈虧損約1320萬元。截至2022年6月30日,目標(biāo)集團(tuán)總資產(chǎn)1.06億元,目標(biāo)集團(tuán)凈資產(chǎn)共計(jì)6600萬元。
半年收入約6200萬元,與大山教育上半年987.4萬元的收入相比,這筆并購是不錯(cuò)的補(bǔ)充,但多達(dá)1320萬元的虧損也是不小的壓力。與當(dāng)前大山教育的規(guī)模相比,KSI的收入虧損幅度更大,這筆并購無疑是大膽甚至激進(jìn)的。
對(duì)于這筆并購,大山教育認(rèn)為,收購事項(xiàng)符合集團(tuán)于中國境外經(jīng)營私立學(xué)校的未來計(jì)劃。同時(shí),可直接接觸中國境外優(yōu)質(zhì)學(xué)校,提升集團(tuán)整體的聲譽(yù)。
那么,這筆并購真的會(huì)符合大山教育的期待嗎?為何要在轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段下重注到這家海外機(jī)構(gòu)身上?
業(yè)績縮水9成,轉(zhuǎn)型風(fēng)風(fēng)火火
“雙減”以來,大山教育無疑是轉(zhuǎn)型探索較為多元的機(jī)構(gòu)之一。
今年年初,大山教育發(fā)布轉(zhuǎn)型計(jì)劃,將專注于提供三種主要類別服務(wù)的新業(yè)務(wù)——包括針對(duì)高中生及成年人的職業(yè)教育;針對(duì)兒童及青少年的藝術(shù)、體育及編碼編程的課外個(gè)人素質(zhì)課程;海外教育顧問。
其中,職業(yè)教育方面,大山教育擬收購河南中之創(chuàng)教育信息咨詢有限公司于股本削減后的股權(quán)總額共60%,代價(jià)為100萬元,分三期清付。
素質(zhì)教育方面,大山教育宣布成立素質(zhì)成長中心,一口氣推出山果美育、山果科學(xué)、山果口才、山果文學(xué)素養(yǎng)、山果機(jī)器人編程等六項(xiàng)素質(zhì)教育課程。還有消息稱,其收購了一家青少年籃球培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。
在海外教育顧問方面,大山教育表示其已于2021年12月19日在鄭州市開設(shè)一間中心,為有意海外升學(xué)的學(xué)生提供顧問服務(wù),并已開始收取顧問費(fèi)產(chǎn)生收入。顯然,此次并購KSI,也是與此部分業(yè)務(wù)形成協(xié)同。
而之所以如此多元選擇地轉(zhuǎn)型,或許與大山教育過往的“教訓(xùn)”有關(guān)系。
上市初,大山教育的招股書顯示,截至2019年底,其有80個(gè)自營教學(xué)中心,其中79個(gè)位于鄭州。2019年全年,來自鄭州市的營收約為3.74億元,占總營收97.4%。業(yè)務(wù)上,大山教育只聚焦于K12業(yè)務(wù)。2019年,其小學(xué)輔導(dǎo)的營收達(dá)2.44億元,占總營收67.1%;中學(xué)輔導(dǎo)營收1.2億元,占總營收32.9%。在科目上,英語、數(shù)學(xué)、語文占據(jù)絕對(duì)比例,共計(jì)占據(jù)了94.3%。
過度集中的模式下,大山教育幾乎沒有任何抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。因此,當(dāng)行業(yè)迎來劇變,大山教育深陷泥潭。今年上半年,大山教育實(shí)現(xiàn)收入987.4萬元,2021年同期營收為2.16億元,同比減少95.4%。虧損131.3萬元,而上年同期大山教育錄得盈利1866.5萬元,同比由盈轉(zhuǎn)虧。在眾多教培機(jī)構(gòu)中,大山教育無疑是受沖擊最猛烈的機(jī)構(gòu)。
在此背景下,多元轉(zhuǎn)型、不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里,或許是最理性的選擇。一旦多元布局能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),就會(huì)是意外之喜。
那么,大山教育會(huì)如設(shè)想的那般順利轉(zhuǎn)型嗎?
海外“項(xiàng)莊舞劍”,現(xiàn)金卻捉襟見肘
從布局的效果看,無論是職業(yè)教育、素質(zhì)教育,還是此次涉足的海外業(yè)務(wù),大山教育的側(cè)重點(diǎn)依然是國內(nèi)市場。
大山教育在公告中表示,收購可為集團(tuán)提供直接進(jìn)入英國學(xué)校網(wǎng)絡(luò)的途徑,使留學(xué)計(jì)劃能夠向目標(biāo)集團(tuán)管理的學(xué)校介紹學(xué)生。同事,消除中介從而產(chǎn)生更高的毛利。此外,由于收購,目標(biāo)集團(tuán)有機(jī)會(huì)接觸有意出國留學(xué)的中國學(xué)生,可以為目標(biāo)集團(tuán)管理的學(xué)校提供增長機(jī)會(huì)。
目前,大山教育的職業(yè)教育和素質(zhì)教育業(yè)務(wù)進(jìn)展并不順利。今年上半年,大山教育的課外個(gè)人素質(zhì)課程僅營收23.2萬元,占總營收比重僅2.3%;職業(yè)教育業(yè)務(wù)營收75.5萬元,雖為三大新業(yè)務(wù)中貢獻(xiàn)最多的條線,但也僅占總營收比重的7.6%。
相比于這兩項(xiàng)市場競爭慘烈的業(yè)務(wù),海外教育咨詢業(yè)務(wù)沒有太多巨頭參與,競爭壓力相對(duì)較小。并且大山教育在鄭州等地區(qū)有生源基礎(chǔ),特別是義務(wù)教育階段的積累深厚,這項(xiàng)業(yè)務(wù)與海外留學(xué)有一定關(guān)聯(lián),也的確是更容易打開局面。
但毫無疑問,大山教育的這一步頗有“成敗在此一舉”的感覺,因?yàn)槟壳捌湟呀?jīng)沒有太多余力了。截至2022年6月30日,大山教育的銀行結(jié)余及現(xiàn)金為1.9億元,較截至上年同期的2.6億元減少了27%。上半年,其經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金凈流出為6912萬元,上年同期凈流入1.12億元。關(guān)鍵問題在于,由于營收已經(jīng)縮水9成,年?duì)I收規(guī)模只有千萬級(jí),很難及時(shí)補(bǔ)充營運(yùn)資金,這給海外業(yè)務(wù)能否及時(shí)補(bǔ)充“活水”打上了一個(gè)不可忽視的問號(hào)。
在經(jīng)歷了業(yè)績的全面縮水后,大山教育的轉(zhuǎn)型更加豐富且多元。對(duì)海外業(yè)務(wù)下重注,或許會(huì)進(jìn)一步調(diào)動(dòng)大山教育本已不多的資源積累。但由于其本身過于依賴學(xué)科培訓(xùn),且市場高度集中在鄭州市,轉(zhuǎn)型的難度和挑戰(zhàn)自然也就更高。時(shí)間窗口短、受沖擊巨大,大山教育的轉(zhuǎn)型前景依然撲朔迷離。
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