豬價近期的強勢上漲，讓養(yǎng)豬業(yè)再次成為焦點。

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10月11日，官方監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2022年第39周（9月26日~9月30日），16?。ㄖ陛犑校┦萑庑桶讞l豬肉出廠價格總指數(shù)的周平均值為每公斤31.44元，同比上漲107.2%。

受豬價上行的刺激，壓欄增重、二次育肥的市場投機行為再次增多，養(yǎng)豬業(yè)又彌漫著對后市豬價的過分樂觀，然而這大概率又是一場錯覺。當前的生豬市場正處于一輪正常的豬周期和上行階段，指望超預期上漲和超額利潤并不現(xiàn)實。

目前養(yǎng)豬業(yè)盈利是近兩年來的最好水平，面對養(yǎng)殖戶更傾向于壓欄增重或二次育肥去賭1~2月后的冬季消費旺季行情，而非補欄去賭4~6個月后的市場大行情這一現(xiàn)象，多位業(yè)內人士指出，市場投機行為的再次增多，在短期內會助推豬價，但也會透支后期漲幅。

10月9日，據(jù)國家發(fā)展改革委消息，為切實做好生豬市場保供穩(wěn)價工作，近日國家將投放今年第五批中央豬肉儲備。

從宏觀調控政策頻頻發(fā)力，到頭部豬企加大生豬供給來看，第四季度豬價持續(xù)攀升的可能性不大。這意味著，在這場政策與市場的博弈過程中，豬價短期上漲與長期盤整的震蕩格局將會持續(xù)到年底。

壓欄惜售背后的豬價投機

當前的豬價上漲，從豬周期角度來看，處于正常上行周期。今年3月中下旬全國豬價一度跌至11.5元/公斤，然后開啟上漲行情。有專家認為這是新一輪上漲周期的開始。

然而，更為直接的影響因素是壓欄增重、二次育肥的推波助瀾。

生豬作為活體，從養(yǎng)殖性價比來看，達到標準體重（105~120公斤）就應該出欄售賣。但如果養(yǎng)殖戶普遍看漲后期豬價，就會出現(xiàn)壓欄增重、二次育肥的投機行為，導致階段性生豬出欄減少，下游屠宰企業(yè)就會不斷上調豬價，從而進一步強化上漲預期，最后生豬出欄體重達到200公斤甚至更高。

“養(yǎng)豬戶普遍預期后期豬價會上漲?！鞭r(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬產(chǎn)業(yè)監(jiān)測預警首席專家王祖力對第一財經(jīng)記者表示，相較于上半年，下半年明顯是豬肉消費旺季。氣溫下降，再疊加國慶，以及即將到來的元旦、春節(jié)等節(jié)假日因素，對豬肉消費有著顯著的帶動作用。

正是基于這樣的預期，在今年8月前后豬價回落之際，部分養(yǎng)殖戶就重新上演“壓欄增重、二次育肥”的戲碼。9月份以來，生豬日均屠宰量持續(xù)維持低位，但豬價并未下降，很大一部分因素就在于生豬壓欄，未形成豬肉供應。

布瑞克·農(nóng)產(chǎn)品集購網(wǎng)研究總監(jiān)林國發(fā)對第一財經(jīng)表示，今年3月末，在豬價企穩(wěn)上漲之際，部分養(yǎng)殖戶瞅準時機，通過延后淘汰、二次育肥，收獲了6月底7月初豬價急速上漲的紅利。嘗到這次甜頭的養(yǎng)殖戶，強化了對未來豬價的樂觀信心，同時現(xiàn)金流上也支持其故技重施。而投機行為的背后，是對豬價走勢的敏銳把握。

2021年8月至10月，豬價暴跌，部分地區(qū)豬價甚至跌至10元/斤，而前期養(yǎng)殖戶大量壓欄，導致市場恐慌氛圍不斷擴散，養(yǎng)殖戶不僅拋售生豬，甚至還大量淘汰能繁母豬、后備母豬，由此導致2021年末至2022年初仔豬供應偏少。

隨著時間推移，6月后可供出欄大豬減少，豬價進入快速上漲階段。今年6月底7月初，豬價連續(xù)上漲，其間無任何回調。

7月初，國家發(fā)展改革委采取了包括召開生豬市場保供穩(wěn)價專題會議、研究啟動投放中央豬肉儲備、與大連商品交易所商討加強現(xiàn)貨期貨市場聯(lián)動監(jiān)管等調控措施。隨后，豬價一度回落。7月28日，全國生豬均價回落至20.5元/公斤，部分省區(qū)均價跌破20元/公斤。然而這一波回落，反倒刺激部分養(yǎng)殖者再次介入。

鑒于當前的壓欄惜售、二次育肥情形，王祖力也提到，這可能會給接下來的春節(jié)行情累積壓力，不排除在未來特定時間段大豬集中上市，會對豬價產(chǎn)生較大壓力。他建議，養(yǎng)殖場戶投機心理不要太重，還是要順勢出欄，把該賺的錢落袋為安，不要去追求賺最后一枚銅板。

豬價上漲背后的謹慎樂觀

7月初，豬價以短暫暴漲開局，繼之以近3個月的高位盤整，長期在20~23元/公斤的區(qū)間內震蕩。

進入9月以后，豬價震蕩上行態(tài)勢越發(fā)明顯。9月下旬以后，外三元豬價全面突破24元/公斤關口，刷新了7月初的年內豬價高點。其中，廣東、福建多地已經(jīng)接近或達到26元/公斤。與去年同期相比，豬價已經(jīng)翻番。

然而，從環(huán)比來看，24元/公斤的豬價只是略高于3個月前而已。

相比劇烈震蕩的生豬價格，仔豬價格走勢則相對穩(wěn)健得多。其中，15公斤仔豬均價從7月初的40元/公斤，穩(wěn)步上漲到7月末的50元/公斤，而在9月下旬又跌回42~43元/公斤。

然而，生豬養(yǎng)殖利潤走勢也出現(xiàn)分化。仔豬繁育利潤從6月份的盈虧平衡線附近，穩(wěn)步回升到100~200元/頭，基本擺脫了虧損陰影；而育肥利潤則全面上揚，外購育肥和自繁自養(yǎng)模式下的頭均利潤分別在900~1000元/頭和800~900元/頭，為年內最好水平，并有望全面超越去年；前期因豆粕價格大漲導致的成本上升壓力被完全消化。

值得一提的是，在5~6月份購入生豬進行二次育肥的養(yǎng)殖戶全面盈利，但在7月份才開始外購生豬進行二次育肥的養(yǎng)殖戶則多數(shù)虧損。

仔豬價格相對穩(wěn)健甚至出現(xiàn)回落，林國發(fā)解釋稱，一方面是由于能繁母豬存欄拐點在5個月前就已經(jīng)出現(xiàn)，市場商品仔豬供應量有逐月擴大的趨勢；另一方面，業(yè)內對豬價后市的預判還是有保留的。盡管目前盈利處于兩年來的最好水平，但外購育肥的養(yǎng)殖戶補欄積極性并不很高。由于對后市的預期偏謹慎，相比補欄去賭4~6個月后的市場大行情，養(yǎng)殖戶更傾向于壓欄增重或二次育肥，去賭1~2個月后的冬季消費旺季行情。供過于求的局面顯現(xiàn)，造成了仔豬價格與生豬價格相背離的現(xiàn)象。

針對市場對豬價后市的過分樂觀，林國發(fā)稱，本輪豬價上漲的基本動力是自2021年6月到2022年4月的一波去產(chǎn)能。能繁母豬存欄從4550萬頭縮減至4200萬頭以下，減幅在8%~9%。參考歷史上豬周期去產(chǎn)能幅度和價格漲幅之間的關系，本輪豬周期從低點（12元/公斤左右）到高點之間的漲幅估計約為80%~120%，即22~25元/公斤。而從成本利潤率的角度分析，歷次豬周期的養(yǎng)殖利潤率高點在50%~80%左右，按目前完全成本16元/公斤推算，價格高點約為24~29元/公斤。

從宏觀層面來看，今年下半年，生豬市場的核心邏輯是基本面和政策面的博弈。2021年去產(chǎn)能的成果，決定了2022年下半年豬價整體仍是看漲的，但市場投機行為的廣泛存在會透支漲幅，而政策調控和需求相對疲軟又會導致階段性回落。所以，震蕩上行是下半年豬市的主要特征，表現(xiàn)為上漲時間短，震蕩時間長，把握市場節(jié)奏的難度加大。

由于前期國內外豬價倒掛，導致進口豬肉銳減。據(jù)海關數(shù)據(jù)，豬肉進口量在2020年前8個月為284萬噸，2021年前8個月為281萬噸。然而，2022年1~8月，只有106萬噸，同比下降超過六成，遠低于同期。

隨著國內豬價大幅上漲，CME芝商所豬肉期貨價格從91美分/磅回落至目前76美分/磅，豬肉進口出現(xiàn)順價。業(yè)內預計，后期豬肉進口有望增加。

盡管未來1~2個月豬價仍維持高位，甚至階段性還會有一定上漲，但也存在一定的變量。林國發(fā)稱，隨著延后出欄及二次育肥生豬持續(xù)增重，當市場發(fā)現(xiàn)今年四季度豬肉需求低于預期，且后期進口豬肉陸續(xù)到港等因素發(fā)酵后，今年12月豬價的壓力大概率會集中爆發(fā)，甚至不排除明年初豬價再度跌至成本線附近。

關鍵詞： 仔豬價格 消費旺季 能繁母豬