21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 韓迅 上海報(bào)道

9月20日，中國(guó)石化（600028.SH）先揚(yáng)后抑，盤(pán)中一度漲至4.27元，但最終以上漲0.96%報(bào)收4.22元。

從盤(pán)面表現(xiàn)看，中國(guó)石化9月19日晚披露的“關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)A股股份的回購(gòu)報(bào)告書(shū)”對(duì)市場(chǎng)影響不大，這或許源于回購(gòu)方案早在8月29日就已披露的原因。

(資料圖片)

中國(guó)石化在公告里表示，“公司擬使用不低于人民幣12.5億元，不超過(guò)人民幣25億元的自有資金通過(guò)上海證券交易所系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司發(fā)行的人民幣普通股（A 股）股票?！?/p>

其中，本次回購(gòu)價(jià)格不高于董事會(huì)通過(guò)回購(gòu)股份決議前30個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的150%，據(jù)了解，2022年8月26日，中國(guó)石化召開(kāi)第八屆董事會(huì)第十二次會(huì)議，審議通過(guò)《關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份的方案》。

以此推算，8月26日前的30個(gè)交易日是“7月15日-8月25日”，在這30個(gè)交易日里，中國(guó)石化的最高價(jià)為4.23元，最低價(jià)為4.02元，加權(quán)均價(jià)為4.12元。

也就是說(shuō)，中國(guó)石化的本次回購(gòu)價(jià)格最上限為6.18元，這一價(jià)格與4.22元股價(jià)之間還有46.45%的空間，在上海某私募基金人士看來(lái)，這至少是中國(guó)石化向市場(chǎng)“暗示”，“在他們心里，公司股價(jià)至少要在6.18元才算合理?！?/p>

股價(jià)低于凈資產(chǎn)逾50%

中國(guó)石化2022年半年報(bào)顯示，其每股凈資產(chǎn)為6.50元，4.22元的股價(jià)要比每股凈資產(chǎn)少了逾50%,這是否意味著其價(jià)值被低估了呢？

“公司暫不接受媒體采訪?！敝袊?guó)石化相關(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，關(guān)于公司股票回購(gòu)方案“以公告信息為準(zhǔn)。”

不過(guò)，中國(guó)石化在公告中并沒(méi)有掩飾回購(gòu)目的，即“因公司股票收盤(pán)價(jià)格低于公司最近一期每股凈資產(chǎn)，為維護(hù)公司價(jià)值和股東權(quán)益，增強(qiáng)投資者信心，綜合考慮公司財(cái)務(wù)狀況、未來(lái)發(fā)展及合理估值水平等因素，擬使用自有資金進(jìn)行股份回購(gòu)，以推進(jìn)公司股票市場(chǎng)價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值相匹配?！?/p>

中國(guó)石化預(yù)計(jì)本次回購(gòu)股份數(shù)量約為20226.54萬(wàn)股—40453.07萬(wàn)股，約占公司于本公告日已發(fā)行總股本的0.17%—0.33%，回購(gòu)的股份擬用于“注銷并減少注冊(cè)資本?！?/p>

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，中國(guó)石化的資金應(yīng)對(duì)本次回購(gòu)也是綽綽有余。

截至2022年6月30日，中國(guó)石化的總資產(chǎn)為20598.14億元，歸母凈資產(chǎn)為7871.34億元，現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物為1391.78億元。假設(shè)本次回購(gòu)股份的資金上限25億元全部使用完畢，回購(gòu)資金約占公司截至2022年6月30日總資產(chǎn)的0.12%、歸母凈資產(chǎn)的0.32%、現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的1.80%。

方正證券研報(bào)指出，低估值公司在回購(gòu)預(yù)案發(fā)布后股價(jià)上行幅度更大，且短期內(nèi)走勢(shì)要好于高估值公司。

從估值角度看，中國(guó)石化目前的PE是6.8倍，PB是0.65倍，估值并不高。

原油走勢(shì)或影響業(yè)績(jī)

2022年上半年，國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲并劇烈震蕩，普氏布倫特原油現(xiàn)貨均價(jià)為107.69美元/桶，同比上漲66%。

受益于原油價(jià)格上漲，中國(guó)石化2022年上半年的原油實(shí)現(xiàn)價(jià)格為95.4美元/桶，同比增長(zhǎng)63.9%；天然氣實(shí)現(xiàn)價(jià)格1.74元/立方米，同比增長(zhǎng)14.5%。相比之下，中國(guó)石化的油氣現(xiàn)金操作成本為16.7美元/桶，同比僅增長(zhǎng)3.7%，從而油氣盈利能力大幅提升，板塊毛利率為23.9%，同比增長(zhǎng)8.4個(gè)百分點(diǎn)。

“下半年以來(lái)，情況有所改變，美元升值，原油價(jià)格下跌較大?！鄙鲜鏊侥蓟鹑耸刻寡?，如果原油繼續(xù)下降，對(duì)于中國(guó)石化下半年的業(yè)績(jī)壓力會(huì)很大，“這或許是其股價(jià)不漲的一個(gè)預(yù)期因素?！?/p>

中國(guó)石化董事長(zhǎng)馬永生在此前業(yè)績(jī)會(huì)上也曾表示，根據(jù)部分國(guó)際投行的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，對(duì)2022年下半年布倫特油價(jià)的預(yù)測(cè)平均值約為103美元，較上半年的現(xiàn)貨均價(jià)低了5美元，對(duì)2023年布倫特油價(jià)的預(yù)測(cè)均價(jià)約為95美元。“事實(shí)上各大機(jī)構(gòu)、投行每個(gè)月都在調(diào)整預(yù)測(cè)。公司團(tuán)隊(duì)也在密切關(guān)注和研究未來(lái)油價(jià)的走勢(shì)，再作出相應(yīng)調(diào)整?！?/p>

截至9月19日，布倫特原油期貨11月合約跌逾3%，報(bào)收88.60美元/桶；WTI原油期貨主力合約跌幅擴(kuò)大至3.5%，現(xiàn)報(bào)81.83美元/桶。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，中國(guó)石化已在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司開(kāi)立了股份回購(gòu)專用賬戶。

在原油價(jià)格趨勢(shì)看弱的背景下，中國(guó)石化的本次回購(gòu)方案能否提升股價(jià)？何時(shí)實(shí)施？都尚是疑問(wèn)。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，回購(gòu)對(duì)上市公司的市場(chǎng)價(jià)值提升效果明顯，特別是采取回購(gòu)股份注銷形式的、以市值管理為目的的回購(gòu)，是直接回報(bào)股東的一種方式。

“中石化的本次回購(gòu)主要就是市值管理的目的，但是今天的股價(jià)表現(xiàn)一般?！鄙鲜鏊侥蓟鹑耸咳缡钦f(shuō)。

更多內(nèi)容請(qǐng)下載21財(cái)經(jīng)APP

關(guān)鍵詞： 中國(guó)石化 回購(gòu)股份 公司股票